本刊编辑部丨齐永超
“越涨越怕，越怕越涨”，不知不觉中，金价又刷新了历史新高……
清明小长假前的最后一个交易日，在金价上涨等消息刺激下，黄金概念、有色金属板块再度强势爆发，多只个股踏入了主升浪行情，并创出阶段或历史新高。作为典型的顺周期板块，有色金属的上涨有效填补了AI等题材股分化下的投资“空档期”。
有色金属“涨涨涨”
40只个股近期涨幅超50%
4月3日，有色金属延续了强势反弹，板块当日上涨3%，黄金概念大涨超4%……
回顾来看，自市场主线于3月下旬分化以来，有色金属是为数不多的实现了接力上涨的板块。先来看一些有色金属（含黄金）的涨幅榜单， 自2月6日市场反弹至今，有色金属板块累计上涨超过了40%，期间，作为有色金属中的贵金属黄金，累计涨幅也同样超过了40%，其他细分领域也多实现了强势上涨（见表1），显著领跑其他板块以及大盘。
再来看一下个股的表现，很多标的的涨幅令人“咋舌”。不少个股动辄创新高，并在短期内制造超额收益。统计显示，2月6日以来，申万130余只标的悉数实现上涨，近40只个股上涨超过50%，多家公司股价纷纷在近期创出历史新高。
对于该题材， 我们之前曾多次提及并跟踪关注相关投资机会 （比如《煤炭、黄金行情尚未走完！调整恰是布局良机！》）。刺激有色金属板块反弹的逻辑其实已经相对清晰了，对于近期出现的持续加速上涨，情绪项的加持已然成为了一个重要的催化因素。而除了情绪项，更与几大宏观因素的加持紧密相关，分析认为，包括但不限于以下几个方面。
首先，美联储降息预期刺激国际金价不断上涨，进一步刺激了与黄金相关的板块联动反弹。 从历史来看，金价的表现与多项指标密切关联，比如利率、美元汇率、大宗商品价格等，美联储降息直接利多以美元计价的贵金属。
近期，金价正在加速创新高。据上期所黄金AU2406期货合约显示，黄金价格目前已上涨至540元人民币/克附近，创出历史新高，今年1月以来已累计上涨超10%（见附图）。
那么，重点来了，黄金的强势表现还能延续吗？一些机构的观点是相对乐观的，如华鑫证券表示，美联储6月降息概率进一步提升，黄金上涨确定性高。中泰证券给出了另外一个逻辑——去全球化背景也将支撑贵金属价格上行至新高度。
其次，刺激有色金属板块整体上涨的原因还与经济数据向好回升有关。 如我国3月份PMI（制造业采购经理指数）回升至50.8，高于临界点。制造业回暖，对工业金属铜、铝、铅、锌、镍等需求将有望构成提振。近来，铜、铝等价格也出现了相对回升的态势。
另外，刺激有色金属板块上涨的因素可能还与年报业绩催化、避险情绪等有关。
有色金属领涨股特征：
头部、高业绩弹性、低估等
不得不说，在情绪项加持且经过了一轮快速上涨之后，很多有色金属标的已经显示出了技术指标的超买，也有不少标的为跟风上涨，而其中一些标的业绩经营状况堪忧，同时估值水平过高，对于这类标的股再度贸然介入，不排除会有追高分化、“高位站岗”的风险。
有色金属与国民经济息息相关，且为相对传统的重资产行业，产业经营的同质化较为明显，更多依赖于成本、规模等优势。那么，怎么筛选更具上涨潜力与上涨持续性的标的呢？
据我们复盘观察发现，这一轮强势领跑且具有爆发性的标的多具有以下几个特性：
1、具有规模优势的行业头部公司。
2、具有相对高的业绩弹性。
3、相对低位、低估值标的。
举例分析。如具有规模优势的行业头部公司紫金矿业，4月3日，公司股价创出自2008年4月上市以来的历史新高，2月6日以来累计上涨超过40%。据其披露称，公司主营矿产品持续放量增长，矿产铜达到了101万吨。在同业处于领先地位。
另一些标的则有更高的业绩弹性，如赤峰黄金，公司股价于3月29日收出“10cm”涨停，2月6日以来累计上涨了超过50%。据其披露的财报称，公司2023年实现净利润同比增长78.21%。在业绩增长背后，与金价的上涨有紧密关联。赤峰黄金表示，2024年度将继续推动降本增效，抓住黄金价格较好的有利时机，继续提升黄金产量。
估值处于相对低位且股价有不俗上涨的公司如铜陵有色，公司目前估值为15倍，2月6日以来，已震荡上涨近40%。
我们综合筛选了一批与上述标的具有相似特征的标的，供大家参考。 从股价表现来看，它们2月6日以来多走出了趋势性上涨行情，不少公司涨幅超过50%，具体名单可见。
有色金属获券商重点关注
有标的存50%上涨空间
对于有色金属标的，券商机构也进行了“有选择性”的重点关注，我们筛选了上周以来券商重点推荐的有色金属标的。其中，券商对不少标的给出了明确的目标价位，与当前股价对比来看，多具有不错的上涨空间。
进一步来看，不少标的获得了多达近10家券商机构的关注，如一只市值500亿元左右、股价在4月3日盘中创出历史新高的黄金股，即获得了包括财信证券、浙商证券、德邦证券等在内的8家券商机构合力关注。 对于关注逻辑，机构主要聚焦于公司丰富的矿产金资源量及储量以及低成本优势。华福证券给出其目标价位为20.95元，相较于最新收盘价（截取日为4月2日，下同）有15.24%的上涨空间。
再如一家中字头的有色金属标的，获得了包括华泰金控、国投证券、华鑫证券等在内的9家券商机构合力关注，逻辑聚焦于公司丰富的产能以及未来增量。从二级市场来看，公司股价领先于大盘反弹，如公司股价自1月底即触底反弹，并上演了“稳稳的幸福”，股价连续报收于10日均线与20日均线上方，至今累计上涨近50%。华福证券给出公司10.77元的目标价，相较最新收盘价有近50%的上涨空间。
此外，还有其他多家有色金属标的股被机构重点推荐，并对部分给出了目标价位，相较最新收盘价多具有20%以上的上涨空间，部分更是超过50%。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
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