3月18日，艾科联生物科技（Excalipoint Therapeutics）正式宣布，公司已成功完成总额为6870万美元的融资。

在生物医药资本寒冬余温未散的背景下，艾科联的融资表现显得尤为突兀且亮眼。自2025年8月正式成立以来，这家聚焦下一代T细胞衔接器（TCE）疗法的初创企业，在短短六个月内完成了总额达6870万美元的融资。这不仅是近期中国生物技术领域规模最大的早期融资之一，更标志着“中国式NewCo”模式——即通过资产剥离、连续创业团队与顶尖资本深度绑定，正成为当前一个新兴尝试。

然而，在资本热捧的背后，这种模式能否真正解决Biotech长期存在的生存与盈利难题，仍需辩证观察。

高起点的资本背书：从本土领投到国际注资

艾科联生物的融资路径呈现出明显的“重质”特征。公司成立初期的4100万美元创始轮融资由红杉中国、杏泽资本及元生创投联合领投。随后，经纬创投、大钲资本领衔的2770万美元扩展轮融资成功引入了礼来亚洲基金（LAV）与卫材创新（Eisai Innovation）等国际战略资本。

这种资本热度与其独特的组织架构密不可分。艾科联生物由方磊博士与朱杰伦先生联合创立，前者具备深厚的研发管理背景，后者拥有资深的资本市场经验。根据摩熵医药等行业数据，其核心资产源于乐普生物的深度赋能：乐普通过许可交易将CTM012与CTM013的全球权益授予艾科联，换取了1000万美元首付款及约10%的股权。这种“资产带队、资本护航”的逻辑，在初期极大降低了研发方向的不确定性。

技术护城河：突破TCE疗法的生物学瓶颈

艾科联生物的核心竞争力在于其自主研发的三大技术平台：TOPAbody平台、T细胞免疫护盾平台及TCE前药平台。

T细胞衔接器（TCE）作为双特异性或多特异性抗体的前沿分支，长期以来在实体瘤治疗中面临渗透难、副作用大及肿瘤微环境抑制等生物学壁垒。艾科联的差异化布局旨在解决这些痛点：

EXP011 (CTM012)： 靶向DLL3、CD3及4-1BB的三特异性抗体，已于2026年1月获得美国FDA的新药临床试验（IND）批件。其设计初衷是提升对小细胞肺癌等肿瘤的精准杀伤，同时通过共刺激信号增强免疫细胞的持久性。

目前，公司拥有6款差异化管线，通过TOPAbody平台延伸至自身免疫疾病领域（EXP015），试图在肿瘤之外寻找更广阔的临床价值，从而分散单一赛道的技术风险。

辩证观察：“中国式NewCo”的价值与潜在挑战

艾科联生物的崛起印证了中国生物医药生态系统的进化，但这种“NewCo”模式并非全无隐忧。

首先，对于母公司乐普生物而言，这种模式类似于国际巨头BioNTech的资产分拆逻辑。通过将早期、高风险的TCE资产剥离给艾科联，乐普得以专注于普特利单抗等商业化阶段产品的推广，显著优化了财务报表，同时保留了未来的股权增值与里程碑收益。但从另一个角度看，将具备潜力的早期资产外置，也被部分市场声音解读为对研发投入的缩减或核心资产的变相“套现”。

其次，联合创始人方磊博士强调，艾科联正利用中国高效的临床开发效率与规模化患者资源优势产出数据。然而，TCE赛道竞争已近白热化。在全球范围内，包括安进（Amgen）等巨头在内的多家企业均在DLL3等靶点上有深度布局。艾科联能否在快速融资后，同样快速地在临床疗效（如ORR、PFS等核心指标）上交出超越竞品的答卷，是决定其估值能否持续支撑的关键。

最后，NewCo模式虽然在股权架构上更趋国际化，但其底层资产的中国标签仍需通过更严苛的全球多中心临床试验（MRCT）来验证其普适性价值。

总体而言，艾科联生物在短短半年内实现的跨越式发展，确实为中国Biotech提供了一种更具效率的生存样本。它通过精细化的资本配置与资产剥离，让创新在更灵活的环境中生长。但在医药研发这一“长坡厚雪”的赛道上，高额融资仅仅是入场券。艾科联能否真正打破实体瘤治疗的僵局，并证明“中国式NewCo”不仅是资本的避风港，更是创新的助推器，仍有待后续临床数据的最终检验。