文丨郭小兴  编辑丨杜海 

来源丨新商悟

（本文约为1200字）

2025年7月刚被抽中现场检查，2026年3月便主动撤回，这家“国家级专精特新小巨人”，究竟经不起什么样的审查？

3月31日，上海芯密科技及其保荐人国金证券正式撤回科创板IPO发行上市申请，审核状态变更为“终止”。而就在此前不久，芯密科技还刚刚更新了财务资料，试图继续推进上市进程。

这起撤回事件最耐人寻味之处在于时间节点：2025年7月，芯密科技被抽中纳入2025年第二批首发企业现场检查名单，成为12家被查企业之一。而在此之后，芯密科技既未披露首轮问询回复，也未向市场说明现场检查的进展。如今主动撤回，也就此成为2025年以来，首家在被抽中现场检查后终止IPO的企业。

单看招股书，芯密科技的故事颇为亮眼。2022年至2024年，营收从4159万元跃升至2.08亿元，归母净利润从173万元飙至6894万元。全氟醚橡胶密封圈是半导体晶圆制造中消耗价值量占比第二大的关键零部件，国产化率尚不足10%。作为国内少数实现自主量产的企业，芯密科技已打入国内前十大晶圆厂商中的九家、前五大设备厂商中的四家，且2023年和2024年该产品在中国企业中排名第一。

然而，2亿元的营收规模在科创板申报企业中仍偏小，2024年净利润6894万元的体量，也让监管层对其抗风险能力存疑。加之半导体行业本身具有强周期性，市场波动很容易吞噬如此规模的利润。

更大的风险藏在股权结构中。拓荆科技、中微公司等多家主要客户，同时也是芯密科技的战略股东。2024年，这些客户合计贡献了公司超25%的收入。

客户+股东的双重身份，极易引发监管对关联交易公允性、业务独立性乃至收入真实性的层层拷问：

更多精彩，详见：（抽中现场检查后主动撤单，“小巨人”芯密科技在心虚啥？）【《新商悟》出品】

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