拼多多最新财报：营收稳增底色下的供应链深耕与千亿级新局

新拼姆启航：拼多多千亿注资，开启全球化品牌自营新征程。

作者：柴元锦

出品：商业财报 ID：Earnings-Vip

3月25日，拼多多集团发布截至2025年12月31日的第四季度及全年财报。

在行业增速整体放缓的大背景下，这份财报既交出了营收端稳健增长的答卷，也披露了两大核心战略的关键进展。推行满一周年的千亿扶持战略成效全面显现，全新启动的新拼姆品牌自营业务，更是拉开了拼多多下一个十年战略布局的大幕。

01 稳增背后的结构优化，与主动战略取舍

财报数据显示，拼多多2025年第四季度总营收达1239.12亿元，同比增长12%，全年总营收4318.46亿元，同比增长10%。

在国内电商行业整体进入存量竞争阶段，多数同行增速收窄的背景下，拼多多连续保持双位数的营收增长，展现出极强的经营韧性与基本盘的稳固性。

收入结构方面，第四季度，拼多多在线营销服务及其他收入为600.10亿元，同比增长5%，交易服务收入为639.02亿元，同比增长19%。交易服务收入增速大幅领先在线营销服务，单季度规模也首次实现对后者的超越。

上述变化意味着，如今拼多多的收入模式更贴合平台与商家共生共赢的长期发展逻辑，也让平台的收入结构更具抗风险能力与可持续性。

利润端的变化，是市场尤为关注的焦点。

2025年全年，拼多多归属于公司普通股股东的净利润为993.65亿元，同比下降12%，第四季度净利润245.41亿元，同比下降11%。需要明确的是，本次利润下滑并非源于经营能力的弱化，而是平台主动的战略取舍。

财报明确提及，利润变动的核心原因，是千亿扶持战略对平台供需两侧的持续大规模投入。

过去一年，拼多多将大量原本应计入利润的资金，通过降本减佣、流量扶持、物流基建投入等方式，反哺给平台商家与上下游产业链，这种短期利润让渡，换来的是供应链壁垒的构建与生态活力的提升。

更值得关注的是，截至2025年12月31日，拼多多拥有现金、现金等价物及短期投资合计4223亿元，较上年同期的3316亿元实现大幅增长。充足的现金储备，为平台应对市场波动提供了充足的安全垫，更为后续新拼姆等重大战略的落地，提供了坚实的资金支撑，彻底打消了市场对其长期投入能力的顾虑。

02 千亿扶持战略一周年，深耕供应链的生态红利全面释放

本次财报中，千亿扶持战略的落地成效，成为解读拼多多经营数据的核心密钥。

2025年4月，拼多多正式推出千亿扶持战略，计划未来三年投入资金与流量资源超1000亿元，构建用户、商家与平台多方共赢的商业生态。截至财报发布，该战略推行刚满一周年，其带来的生态红利，已经在供给侧、需求侧与产业侧全面显现。

在商家生态层面，千亿扶持战略通过真金白银的投入，为千万商家降低经营门槛，激活创新活力。

过去一年，平台通过百亿减免专项，大幅下调多类目店铺保障金，推广软件服务费退返规模达上百亿元，直接为商家减轻了经营负担。在此基础上，平台推出新质供给专项，加大对中小商家、年轻创业者的扶持力度，推动供给端的多元化与品质化升级。

数据显示，过去一年，平台优质商品SKU同比增长51%，95后、00后商家数量同比增长42%，大量有创新能力的中小商家，在平台的扶持下实现了快速成长，平台的供给丰富度与竞争力得到了显著提升。

在产业升级层面，千亿扶持战略深入产业链最前端，推动农产区与产业带实现价值跃迁。

针对农产品上行的痛点，平台通过多多好特产专项，深入全国各大农产区，打通从田间到餐桌的全链路，推动优质农货出村进城。

过去一年，平台农产品销量同比增长47%，时令水果、海鲜水产销量同比增长均超48%，既帮助广大农户实现了增产增收，也为消费者提供了高性价比的源头好货。

针对国内制造业产业带，平台通过定制化扶持，帮助有制造能力的工厂，实现从代工生产到品牌化发展的跨越，推动中国制造从价格竞争转向价值竞争，为产业带的高质量发展注入了新的动能。

在消费普惠层面，千亿扶持战略通过电商西进专项，将电商发展的红利延伸至更广阔的下沉市场与偏远地区。

2025年，拼多多在全国十多个省市布局建设县级中转仓、村级代收点，主动承担送货入村订单的二段中转费，将大量此前无法享受包邮服务的偏远乡村，纳入了平台的包邮范围。

数据显示，过去一年，平台西部地区订单量同比增长超40%，日用百货订单量实现翻倍增长，潮玩周边、宠物用品等品类订单量增长超60%。这一举措，不仅充分释放了下沉市场的消费潜力，也让更多偏远地区的消费者，能够平等享受便捷、高性价比的电商服务，实现了商业价值与社会价值的统一。

显然，千亿扶持作为拼多多深耕供应链、构建长期生态壁垒的核心布局，这一年的投入，既为平台带来了营收端的稳健增长，更重要的是打通了从生产到消费的全链路，积累了深厚的产业带资源与供应链能力，为后续新拼姆品牌自营业务的启动，打下了坚实的产业基础。

03 新拼姆自营品牌启幕，千亿投入背后的全球化品牌新局

在本次财报电话会上，拼多多正式披露的“新拼姆”品牌自营战略，成为整个财报周期最受行业关注的重磅动作。

拼多多宣布，正式组建新拼姆，全面开启品牌自营业务，该项目已在上海成立专项公司，一期完成现金注资150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元，整合拼多多主站与Temu的全球供应链资源，面向全球市场系统性孵化自营品牌。

我们可将这一战略视作拼多多过去多年供应链深耕的自然延伸与升级。

从早年的农货上行，到产业带扶持，再到千亿扶持战略的全链路投入，拼多多已经在国内制造业与农业领域，积累了深厚的供应链资源与产业服务能力。而Temu过去三年的快速发展，已经完成了对全球90多个国家的渠道覆盖，搭建了成熟的跨境物流与运营体系。

本质上，新拼姆的组建逻辑，就是将国内优质的制造能力，与全球广阔的市场渠道进行深度整合，打造从产品设计、定制化生产，到品牌运营、全球销售的全链路闭环，最终实现中国制造的高标准输出与品牌化升级。

从官方披露的信息来看，新拼姆的战略布局，有着清晰的差异化定位，并非对现有自营模式的简单模仿。

不同于传统自营模式以渠道分销为核心的逻辑，新拼姆的核心是品牌孵化，重点面向国内产业带中的隐形冠军企业与优质代工厂，提供全链路的品牌化解决方案。

具体来看，其核心举措分为三个维度，一是全面覆盖国内产业带，推出定制化制造方案，培育覆盖多品类、多定位的自营品牌矩阵；二是组建专项团队深入产业带一线，发挥平台的数字化优势，为工厂提供产品研发、技术升级、营销运营的一体化支持，推动制造标准的全面提升；三是搭建全链路的品牌出海服务体系，为合作工厂提供产品标准、仓储物流、知识产权、合规审查等全方位的出海支持，扫清产业带品牌走向全球的障碍。

对拼多多自身而言，过去十年，其核心竞争力来自于对用户需求的精准把握与流量运营的极致效率，成长为国内领先的平台电商与全球主流的跨境电商。

而新拼姆的布局，意味着拼多多将核心竞争力的构建，从交易环节延伸至产业的最前端，从流量驱动的平台企业，向供应链驱动的产业服务企业转型。由此，平台能进一步把控商品品质，提升用户体验，更能打开全新的增长曲线，为“三年再造一个拼多多”的战略目标，提供核心的增长支撑。