3月25日，拼多多发布截至2025年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。第四季度总营收1239.12亿元人民币，同比增长12%，归母净利润245.41亿元，同比减少11%。全年总营收4318.46亿元，较2024年增长10%，归母净利润993.65亿元，较上年下降12%。

Q4经营利润277亿元，经营现金流下降18%

第四季度公司总收入1239.12亿元，较2024年同期的1106.1亿元增长12%。

从收入构成看，在线营销服务及其他收入为600.1亿元，同比增长5%。交易服务收入为639.02亿元，同比增长19%。

第四季度总运营费用410.37亿元，同比增长10%。其中，销售与营销费用343.52亿元，上年同期为313.57亿元，增加9.55%。一般及行政费用16.9亿元，上年同期为20.85亿元，减少18.94%。研发费用为49.95亿元，上年同期为37.77亿元，增加32.25%。

股份薪酬费用合计17.54亿元，2024年同期为24.04亿元，减少27.03%。

第四季度经营利润为277.2亿元，较上年同期的255.922亿元增长8.3%。

归母净利润245.41亿元，较上年同期的274.47亿元下降11%。

第四季度，经营活动现金流净流入241.20亿元，上年同期为295.47亿元，同比下降18.37%。

全年总收入4318.46亿元，归母净利润下降12%

公司全年总收入为4318.46亿元，较2024年的3938.36亿元增长10%。

从业务构成看，在线营销服务及其他收入为2177.83亿元，同比增长10%。交易服务收入为2140.63亿元，同比增长9%。

全年总运营费用为1484.2亿元，同比增长13%。

其中，销售与营销费用为1252.88亿元，较上年同期的1113.01亿元增加13%，财报归因于促销和广告活动支出增加。一般及行政费用为66.36亿元，较上年同期的75.53亿元减少12%。研发费用为164.96亿元，较上年同期的126.59亿元增加30%，财报归因于来自员工相关成本以及带宽和服务器成本的增加。

全年营业利润为946.24亿元，较上年同期的1084.23亿元下降13%。归母净利润为993.65亿元，较2024年的1124.35亿元下降12%。

全年经营活动现金现金流净流入1069.39亿元，上年同期为1219.29亿元，下降12.29%。财报称，减少主要由于净利润下降。

截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为4223亿元，较上年末的3316亿元增加27.35%。

拼多多近五年收入保持持续增长，2025年增速相对放缓。2021-2025年收入分别为：939.5亿元、1306亿元、2476亿元、3938亿元、4318亿元。

归母净利润方面，2021年扭亏为盈，2022-2024年保持增长，2025年出现近五年来首次下滑。2021-2025年归母净利润分别为：77.69亿元、315.4亿元、600.3亿元、1124亿元、993.6亿元。

2025年4月，拼多多推出“千亿扶持”惠商计划，现投入近一周年。年末的股东大会上，拼多多升级了公司的治理架构，实行联席董事长制度。

财报中，拼多多控股联席董事长兼联席首席执行官赵佳臻表示："2026年标志着我们开启下一个十年征程，进入这一新篇章，供应链投资是我们最坚定的方向。我们致力于以全力以赴的心态投入大量资源，为整个生态系统带来持久的利益。"

财报公布当日，拼多多在财报电话会上披露，集团已正式组建“新拼姆”，开启品牌自营模式。该项目已在上海成立专项公司，一期现金注资150亿元，未来三年计划累计投入1000亿元，整合“拼多多+Temu”供应链资源，面向全球市场自营并孵化不同品类品牌。