当传统影视业务承压，阅文集团正尝试通过“IP+AI”寻找第二增长曲线。

3月17日，阅文集团发布2025年全年财报。

财报显示，2025年公司实现收入73.66亿元，同比下降9.3%，净亏损7.76亿元；Non-IFRS（非国际财务报告准则）归母净利润为8.6亿元。‌

阅文表示，公司此次亏损主要是因计提新丽传媒18亿元商誉减值，导致公司2025年其他亏损净额录得12.46亿元。

与此同时，以AI漫剧和IP衍生品为代表的新兴业务却呈现出爆发式增长。

其中AI漫剧收入突破亿元大关，IP衍生品GMV同比增长超一倍，突破11亿元。

作为公司收入占比的第一大业务，在线阅读基本盘表现稳定。

2025年，包括付费阅读、广告和游戏分发在内的在线业务收入达到40.5亿元，同比增长0.4%，占总营收的54.9%。

以AI漫剧、IP衍生品为代表的新兴业务。

IP衍生品业务2025年GMV成功突破11亿元，创历史新高。

AI漫剧业务自2025年下半年推出以来，已上线近千部AI漫剧作品，下半年收入突破了1亿元大关。

其中《大明贤婿》等12部作品播放量破亿。

2025年阅文成立十周年。阅文集团CEO兼总裁侯晓楠宣布多项业务升级，涵盖漫剧短剧、潮玩、AI应用能力升级等，围绕“IP+AI+消费”融合发力，构建IP价值的第二增长曲线。

“下一个十年，将是中国超级IP的黄金时代。”侯晓楠当时表示。

在春节内部信中，侯晓楠进一步明确了“长青内容、IP+AI、全球化”确立为公司三大核心战略方向。2025年的财报表现，在某种程度上是对这一战略的初步验证。

此外，据艾媒咨询显示，2025年中国动画微短剧市场规模达到189.8亿元，同比增长276.3%，预计2030年将超850亿元。

这一数据背后，是一个正在快速崛起的新赛道。

据国信证券预测，2026年国内AI漫剧市场规模将达240亿元，2030年有望突破850亿元。

如果长剧集一直势微，对于阅文集团的版权运营业务是否会有影响？

新业务（IP衍生品、短剧及AI漫剧）是否具备足够潜力对冲这部分收缩？

2025年IP衍生品业务表现亮眼，呈现爆发式增长。

随着市场热度逐步回归常态，阅文在该领域是否具备持续竞争的核心能力？

尽管AI漫剧在市场上关注度较高，但其报告期内贡献的收入仅超过1亿元。

这是该业务仍处于早期商业化阶段的表现，还是目前其变现路径本身存在规模限制？

未来是否有望形成更稳定的收入增长曲线？

对此，华夏时报记者于玉金和书乐进行了一番交流，本猴以为：

阅文摆脱了原来的“网文路径依赖”，开启了真正的致富蓝海。

阅文过去的IP版权运营，过去确实过度依赖长剧集.

但长剧集所能带来的收益一直都不高，回报周期较长，也使得阅文集团的盘子做得不大。

反观新的衍生业务，从潮玩到短剧、漫剧，都可以从较低成本、较快速度的实现网文IP的转换和增值。

表面上看，短剧切割了一部分长剧市场。

但宏观上，短剧、漫剧做大了整个受众市场，还能从短视频直播上切割回用户，再通过IP衍生品达成进一步增值，整体不是对冲而是催生。

不得不说，阅文此前就有探索IP衍生品，但效果一般，反而授权IP给对应的厂商，效果较好。

阅文手握足够多经典网文IP，并逐步转换成长剧、短剧，甚至是更快捷的AI漫剧，都可以让其IP从文字变成影像的速度加快。

同时，还可以让影像从屏幕，通过IP衍生品走进现实。

阅文要做加快推进“图文转视频”，就有持续竞争力。

总而言之，AI漫剧作为新质生产力，目前还受限于大模型的整体实现能力，以及对应的生成价格。

但未来，动漫走向AI生成是必然。

就如昔日动漫从手绘变成电脑绘图，又进一步通过各种工具包括游戏引擎，达成电脑直接制作动画、生成CG的迭代一样。

一旦大模型成熟且价格降低，就可以通过授权方式让中小工作室的内容创作者们大批量“生产”，用足够的内容冲击市场，如此一来，也就可以高速增长了。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人