持续亏损中的华谊兄弟，再次出现流动性风险。

日前，华谊兄弟公告称，受经济形势影响，公司因部分回款资金未能如约到位，造成暂时性流动资金紧张，出现债务逾期5250万元，超过公司2024年经审计净资产的10%。

同时，控股股东王忠军持有的1.54亿股公司股票（占其持股比例的48.54%）即将于12月29日启动第二次司法拍卖。

若拍卖落定，王氏兄弟合计持股将骤降至8.26%，而阿里系（阿里创投与马云）以6.07%的持股比例紧追其后，公司控制权稳定性面临前所未有的挑战。

此次拍卖的股份堪称王氏兄弟的“压舱石”，其归属直接关系控制权走向。

然而在12月9日的首次拍卖中，尽管有5人报名、7万人围观，全程却无人出价，最终流拍。

市场人士指出，流拍反映资本对华谊兄弟前景的谨慎态度。

控制权动荡的背后，是华谊兄弟持续七年的业绩溃败。

2018年至2024年，公司累计亏损超82亿元；2025年前三季度再亏1.14亿元，营收同比暴跌46%。

债务危机随之爆发：截至2025年12月，公司逾期债务达5250万元，超过2024年净资产的10%，现金储备仅1900万元，资产负债率却高达87.69%。

在外界看来，华谊兄弟的溃败，主要是过度依赖冯小刚IP的苦果。

同时，其近年作品《只有芸知道》《非诚勿扰3》票房接连失利；而曾寄托“中国迪士尼”梦想的实景娱乐业务持续萎缩，苏州电影世界最终被出售给韩国基金。

尽管华谊兄弟试图以《美人鱼2》《抓特务》等项目翻盘，并布局短剧赛道，但资金短缺下，内容产出能力已难复当年。

此外，有意思的是，华谊兄弟创始人、董事长王中军（王忠军），除了企业家身份外，他还是一位画家。

王中军的油画作品《北京红色1号》，早年在拍卖会上曾以368万元成交。

但今年，该作品再次出现在拍卖会上，估价的下限降至30万元，且最终流拍。

这似乎也在暗示着华谊兄弟的含金量已经跌入谷底。

不过，目前，华谊兄弟储备的电影，如周星驰导演的《美人鱼2》已进入了后期制作阶段。

由冯小刚执导，雷佳音、胡歌主演的《抓特务》也已杀青。

此外，华谊兄弟也在积极布局短剧，并搭车AI技术。

今年10月，华谊兄弟旗下厂牌华谊兄弟火剧正式发布名为“H·AI火种计划”的AI制作片单，该计划涵盖9部AI短剧与1部AI电影。

华谊兄弟的债务风险是否还有其他的方式解决？

短视频、AI剧等新业务，是否具有扭转华谊兄弟一直低迷、走低的发展势头？

对此，华夏时报记者于玉金和书乐进行了一番交流，本猴以为：

华谊兄弟还没找到救生圈，只能抓着救命稻草。

华谊兄弟的债务风险，过去靠卖卖卖完成暂缓，而现阶段则需要有爆款影视来回血。

毕竟作为一个影视内容公司，没有持续爆款，就没有资金增幅，风险加大。

至于AI短剧和AI电影，则只是一种内容展示方式。

但无论AI技术如何发展，影视行业依然是一个内容为王、创意为先的行业。

因此，不是仅仅靠技术驱动、大片大投入就可以实现款款皆火。

新业务，只能算是华谊兄弟挽救自己的一个试错，最多算救命稻草，而不是救生圈。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人