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上市估值大幅缩水,销量靠单一车型的极氪汽车亟需爆款

车界观察

2024-05-29 21:04 北京

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极氪007能否杀出重围,改变极氪汽车销量依靠单一车型的局面还有待时间验证。



记者丨马永欣 

见习生丨 李琳

出品丨车界观察


近日,极氪汽车如愿登陆资本市场,成为第四家在美上市的中国新能源汽车品牌,同时是国内第5家上市的造车新势力,股票代码为“ZK”。

极氪汽车的上市还创造了国内最快上市造车新势力的记录,比此前用时4年上市的蔚来(09866.HK)快了近一年。但对于极氪汽车来说,IPO成功只是开始,在新能源汽车内卷加剧下,一个更大的挑战或许才刚开始,即投资者普遍关心的盈利问题。

当前上市的5家造车新势力中,仅有理想(02015.HK)在去年实现了盈利,小鹏(09868.HK)、零跑(09863.HK),以及上述提及的蔚来,仍处于亏损状态。极氪汽车的销量主要来自“极氪001”,其他如极氪009、极氪X等产品,自上市后销量平平,使得公司实现盈利的难度不断提升。


01


估值大幅缩水

极氪“打折”上市




天眼查显示,极氪汽车成立于2021年3月,定位高端智能电动品牌,隶属吉利控股集团旗下,致力于从产品创新、用户体验创新到商业模式创新,为用户带来极致出行体验,主要产品有极氪001、极氪009、极氪007和极氪X等,覆盖各个细分汽车市场。

上市首日收盘,极氪汽车股价报28.26美元/股,较发行价上涨34.57%,总市值约70亿美元。表面上看,股价和市值的双双增长,让极氪登陆资本市场迎来“开门红”,但实际上,极氪上市后的市值与其A轮融资的估值有大幅缩水。

2023年2月,极氪宣布完成7.5亿美元A轮融资,投资方包括宁德时代、越秀产业基金、通商基金等,投后估值高达130亿美元。一年多时间内,极氪的市值从超百亿美元缩水了60亿美元,如果按照21美元/股发行价,总市值52亿美元来算,缩水幅度更大。换而言之,极氪汽车上市时价格便宜,才吸引了投资者的买入。

即便估值打“骨折”,极氪仍选择登陆资本市场,背后或与现金流紧张有关。汽车作为典型重资产产业,需要巨额投入,已经上市的造车新势力企业蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车上市时均进行了数十亿美元的巨额融资。

极氪汽车上市前进行了Pre-A轮、股权转让、A轮三轮融资,其中公开的融资额度仅12.5亿美元,折合人民币不足百亿。因此,极氪成立后主要依靠母公司吉利控股集团输血,自身造血能力不足。招股书显示,2021年-2023年,极氪汽车亏损分别为45.14亿元、76.55亿元、82.64亿元,合计亏损204.33亿元。

虽然极氪汽车成立之初凭借“极氪001”在竞争激烈的新能源汽车市场站稳脚跟,由于前期开拓市场需要巨额的研发投入和市场营销等费用,汽车销售带来的收入远不能覆盖支出,亏损持续扩大。

而持续亏损加剧了公司现金流压力,截至2023年末,极氪汽车的现金及现金等价物金额为32.6亿元,与蔚来、小鹏等上市造车新势力的现金储备相比,可谓捉襟见肘。不仅如此,蔚来、小鹏、零跑上市后又接连传出获得投资机构投资的消息,反观极氪汽车距离上一轮融资已经过去一年多时间。

亏损持续、现金流吃紧,加之母公司推动,即便估值大幅缩水,极氪汽车也毅然选择登陆资本市场。不过,极氪汽车此次上市募集资金3.41亿美元并不充裕,或只能短时间内缓解现金流紧张。


02


新品上市表现不佳

销量全靠一款产品




极氪汽车营收由整车销售、三电业务和研发及其他服务三大板块组成,但整车销售带来的收入是主要支撑,占比从2021年23%上升至2023年的66%。而整车销售收入中,绝大部分是由极氪001车型带来的。

极氪001是极氪汽车成立后推出的首款电动车型,该车是吉利SEA浩瀚智能进化体验架构打造的,定位豪华猎装轿跑,上市不足4个月便实现了交付量破万,2022年、2023年,极氪001年销量均超7万辆,帮助极氪汽车在激烈的新能源汽车市场中站稳脚跟。

极氪001销量持续走高之下,极氪汽车又趁势推出了MPV极氪009和SUV极氪X两款车型,但这两款产品没能复刻极氪001的成绩。

极氪009对标的是腾势D9、别克GL8,由于其定价过高,以及外观被指“丑”、后排空间设计存在舒适性问题、电气系统问题频出等原因,并未在MPV市场引起较大反响。2023年累计销量不足2万辆,而腾势D9、别克GL8则位列当年MPV市场销量第一、第二位。

极氪X是极氪汽车围绕年轻时尚用户打造的一款紧凑型SUV车型,售价20万-22万,CLCT续航超500公里。不过,这款产品也被指缺乏性价比,销量平平。易车数据显示,2023年,极氪X累计销量为2.24万辆,月均销量2000辆以下,与同期极氪001超7万辆的成绩有明显差距。

两款产品上市销量难提升,使得极氪001成为极氪汽车唯一“销量担当”,2023年该车型销量占全年总销量的64%。进入2024年,极氪001前4个月的累计销量达到2.67万辆,极氪009、极氪X同期销量仅有1871辆、2032辆。

为改变销量依靠极氪001的单一局面,2023年末,极氪汽车推出了主打豪华智驾的纯电极氪007,售价20.99万元-29.99万元。官方对外宣传,极氪007全栈800V系统架构,CLTC续航达870公里;智能化方面,该车型首发应用极氪全栈自研的高阶智驾解决方案,搭载8295智能座舱计算平台,标配NVIDIA智能驾驶系统级芯片,实现NZP(高速自主领航辅助系统)领航。

2024年1月-4月,极氪007累计销量达1.85万辆,相较同期的极氪009、极氪X表现颇为亮眼。不过,极氪007所在的20万元-30万元价格带可以说是汽车市场竞争最为激烈的区间,不乏特斯拉Model 3、智己L6、银河E8等实力强劲的对手,极氪007能否杀出重围,改变极氪汽车销量依靠单一车型的局面还有待时间验证。


# 极氪
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