中美的十年期国债收益率出现了倒挂为什么很稀奇呢？

今天出现了见证历史性的一幕。今天早上整个A股市场是出现了大幅度的调整，而且北上资金大幅流出。在上午10:00左右的时候我们收到了一条消息，中美的十年期国债收益率出现了倒挂。这个事情在我的职业生涯或者说很多人的有生之年都是第一次遇见。这里给大家讲解一下，就是为什么这个东西是这么的难得或者说很少见。

首先呢，大家前一段时间应该听过一个东西，叫美国的长短债的倒挂。也就是说美国比如说三个月和十年或者两年期和二十年期国债，短期国债收益率比长期的国债收益率高，这个我们称之为叫倒挂。倒挂一般预示着美国后面的这个半年之后，大概它的经济会进入不太好的一个状态。那么今天发生了一件事情，就是中国和美国的十年期国债的收益率出现了一个倒挂。也就是说中国的十年期国债收益率呢比美国的时间期国债收益率低了。

这个东西为什么很稀奇呢？因为作为一个发展中国家，全世界的所有的发展中国家的这个利差，也就是说你一定要和美国的同期国债基准收益率你要有一个利差。我们不跟大家讲什么特别复杂经济学理论。一个非常简单的一个道理，你可以把利率作为一个资产的回报率。那么同样的一类资产，比如说股市也好，或者是国债也好，那么很显然，比如说一个发展中国家的国债和美国的国债，你想想谁的风险更低？当然是美国的国债风险更低。因为美元是世界货币，它最终的兑付大概率是不会出现问题的，再不济人家直接印钱给你兑也是可以的。所以其他的国家，尤其是发展中国家，你的基准的收益率一定是需要比美国的基准收益率高。这样的话你才能给资金提供一个更高的收益，他才愿意承担你这个新兴市场的一些风险，然后去参与你的债券、或者说你市场的一个投资。如果说一个发展中的经济体，或者说一个不是美国的经济体。它的国债收益率已经比美国同期的国债收益率要低了。这个我们称之为叫利差的收缩。

这样的话，其实对于外资或者说对于很多国际资金来说呢，它就没有留下的一个必要性，或者说没有留下的一个动力。他会有更多的选择，比如直接去买美国的国债不好嘛，因为美国的国债它安全性高，然后收益率现在也很高，所以所以就是说中美的国债利差出现倒挂呢，其实对于整个外资的情绪这块儿不太友好。这也是为什么我们今天的A股跌成这个样子。中美国债的这个倒挂其实是很少见，很少见的。因为应该是现在很多40岁的人应该都是第一次见到。所以我跟大家讲一下。就是普及一个小知识。后面的话呢这个东西大家还要持续的关注啊，因为它只是一个短期一个时刻的倒挂，它还没有形成一种趋势性的一个倒挂。

汪震，申万宏源证券投资顾问，执业证书编号：S0900615040013 。本文所载信息及表述观点仅代表个人意见，仅供参考不构成投资建议，所涉及的标的不作推荐。本人不对所引发的损失负任何责任，投资人须对自主决定的投资行为负责。投资有风险，入市需谨慎。