[原创] 中国股市为何进入沼泽地而越陷越深

中国股市为何进入沼泽地而越陷越深　　自从三年前沪市从5178点下跌到今天2486点，跌幅55%，市值损失超过30万亿；深市从18211点下跌到今天7187点，跌幅60%，市值损失超过25万亿。两市合计损失将近55万亿人民币，相当于全国GDP的62%，相当于全国居民储蓄净额的两倍多。全国一亿股民，扣除掉1/3的僵尸户，扣除一半国家股，法人股的损失资金，实际股民损失28万亿，每户亏损38

万人民币。中国作为世界经济大国，在全世界股市各国股市节节攀升中唯独中国股市如同 进入沼泽地越陷越深，如此惨状是如何造成的？
　　造成中国股市目前状况的根本原因在哪里？大致分析有六方面。

一）股权怪胎同股不同价

　　出生时的股权分为国家股，法人股，和社会公众股（又称个人股），而国家股，法人股，（或者是发起人股），他们的持股成本和社会公众股（除内部职工股外）完全不一样，他们都成本仅仅是一元，甚至送配股以后还没有一元，社会公众股需要摇号高价认购，中“奖”以后再按照市场情况，股票属性，盘子大小，拉多少个涨停板流向二级市场，最多三十多个涨停板，中国如此独特的“爆炒米花”方式创造和造就了成千上万的亿万富豪。典型的象“华锐风电”发行价竟然是七十元，发起人是中国《327国债》事件责任人，当时是上海证券界大佬，神通广大，公司股票不是随便可以发行上市的，需要人脉。因此千千万万个亿万富翁的钱都要依靠二级市场股民“献血”。

　　二）上市公司缺乏诚信

　　很多股票包装上市，虽然证监会相继查处了“绿大地”、“万福生科”、“天丰节能”，ST昆机等多起IPO财务造假案件。都是采用虚构经济业务的方式虚增收入、资产和利润，使发行人业绩符合IPO发行标准。雅百特为了实现重组上市业绩承诺，2015年至2016年9月通过虚构境外工程项目、虚构国内及出口建筑材料贸易、伪造工程合同和销售回款等方式虚增营业收入合计约5.8亿元，虚增利润约2.6亿元。上市造假后中国上市公司融资后就自基本没人管，也不用回报，股票大东海，上市20年，竟然亏损19年，而企业经营再差，也不会终止上市而中国股市的最突出问题就是弄虚作假成风、严重缺乏诚信，这个市场的发展就不言而喻了。

　　三）股市功能定位错误

　　股市作为现代资本市场的核心，其主要功能是优化配置社会金融资源，以间接融资变成直接融资，而民众作为投资者能从企业的发展中得到回报，这样就能实现投资者和融资者的双赢，并推动社会经济的发展。我国政府当初设立股市时的定位表面上也是说要优化资源配置、推进企业改制，而实际上主要是为国企脱困解决资金问题。所以开始10多年上市的1000家企业基本都是国有企业。而国企通过上市融资圈钱得到了发展，脱困了，建立现代企业制度的改制目的没实现，资源优化配置的效果也没有实现。因为中国股票上市是行政审核制度，并不是市场配置，谁上市都有好处，都能圈到钱，所以为上市普遍进行财务造假包装，而上市后圈钱了事。企业圈钱之后去干了什么，是否按上市融资时所说去投资了项目发展企业，还是个人私吞了、挥霍了，也没人管。企业经营不好了，也没有淘汰机制，可以卖壳赚钱，也可以搞假重组从股市投机赚钱。总之，只管让圈钱了事，其他对企业几乎没有任何约束管理。由此造成上市公司多数变成一年赢利，二年打平，第三年亏损的情况。

　　四）上市公司多数“铁公鸡”

　　中国股市的投资回报率非常低，上市公司大多数只想索取，不想回报股东。究其原因上市公司上市目的就是“圈钱”，把股市当取款机，钱不够了，配股和定向增发。即使10年从未分红1分钱，也不会被淘汰。中国股市就是这样以靠贪婪圈钱的竭泽而渔的方式运行的。投资者只能够在二级市场高抛低吸博差价，在股市里投机，所以中国股市就变成了一个十足的圈钱市而股民就成为不断被割的“韭菜”，这样，股市就变成了吴敬琏先生所说的赌场，监管机构、企业、券商成了包赢的庄家，而股民则成为必输无疑、最后会倾家荡产的赌徒。这是中国股市为何没有牛市的根源。

　　五）上市公司内部机制换汤不换药

　　部分上市公司虽然变成股份公司但是内部管理机制仍然是老一套，笔者是上海上市公司的子公司，集团公司上市下面公司就是换块牌照，所有运作模式，管理方式都是老一套，集团公司老总是政府任命的，根本不是董事会真正选出，如集团公司总裁已经任命为某区区长就是例子证据。子公司僵化管理已经到了倒闭关门息业地步，几千人变成几十人留守，一个全国闻名企业落得下场可见一斑。从中看出改制成了一种形式，虽然建立了一个形式上的公司治理框架，实际上还是按过去的国企的管理模式和机制在运行。后来上市的以创业板为代表的民营企业上市后也是如此，仍然是家族控制，所谓现代企业制度和公司章程空有其表。

　　六）缺少优胜劣汰机制

　　中国股市二十八年仅仅退市区区几十家，很多股票实际根本没有赢利能力，成了“癞皮狗”。而相比美国股市三千多家上市公司近二十年来淘汰了80%。新陈代谢是股市健康发展的生命之基。成熟市场退市既有强制退市，又有主动退市，如凡在新股IPO过程中造假的、违法犯罪的，上市以后一旦发现，采取零容忍措施，无条件退市。关联的证券公司、会计师事务所、律师事务所也要“陪绑”，受到相应的惩罚；上市公司信息披露造假、欺瞒，犯错性质达到了刑事案件档次，就要强制退市；企业本身连续若干年经济指标达到退市标准，依法强制退市。

　　总之中国股市存还在内幕交易，包括既是管理着，又是裁判，又是运动员等体制的违规现象，在重大政策，消息方面与普通投资者不平等，在一赢二平七输的市场，再扣去通货膨胀因素，现在的一百元仅仅是股市初期九十年代初的五元，上证指数扣去通胀因素实际只有130多点。当今股市已经好比一个患绝症奄奄一息的重病人，需要进入重症监护室抢救，要恢复健康，必须花大力气，从源头上抓上市公司质量，严惩包装上市，少而精地严格把好上市关，实行强制退市机制，吐故纳新，依法治市，对造假者追究法律责任，依法保护中小投资者的权益，尽快走出沼泽地，重拾投资者信心。