10月16日，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）发布《2022年第三季度报告》显示，1-9月实现营业收入871.6亿元，同比提升16.77%；归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比提升19.14%；经营活动产生的现金流量净额为94.05亿元，同比下降74.41%。其中，第三季度贵州茅台实现营收295.43亿元，同比提升15.61%；归属于上市公司股东的净利润为146.06亿元，同比提升15.81%。
对于现金流整体下降，贵州茅台在公告中指出，主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司客户存款和同业存放款项净增加额减少及存放中央银行和同业款项净增加额增加。
通过数据近三年三季度业绩不难发现，2020年前三季度至2022年前三季度贵州茅台营收增速不断提升。根据公开数据显示，2020年前三季度至2022年前三季度，贵州茅台营收增速分别为10.31%、11.05%以及16.77%。
在营收、净利不断提升的背后，是主营产品业绩不断提升所致。
界面新闻梳理资料发现，从产品层面来看，2020年前三季度至2022年前三季度贵州茅台旗下茅台酒、系列酒产品营收逐年递增，分别为601.45亿元、649.92亿元、744亿元。此外，系列酒营收经过两年加速沉淀，于今年前三季度突破百亿营收，根据财报显示，2020年至2022年前三季度，系列酒分别实现营收为70亿元、95.4亿元、125.4亿元。
图片来源：贵州茅台2022年前三季度业绩报告截图
对此，业内人士指出，贵州茅台今年整体营收呈现“加速度”的主要原因，除自身产品本身拥有强大流量外，还在于贵州茅台今年在渠道上进行了强有力的变革。
根据公开数据显示，“i茅台”于2022年3月31日正式启动试运行，并于当年5月19日正式上线。官方数据显示，截至2022年9月28日，“i茅台”APP累计注册人数近2500万人，酒类产品的总投放量近900万瓶。
值得注意的是，年报显示，贵州茅台1-9月通过“i 茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入84.62亿元。以2021年全年业绩来看，该业绩已可位列20家白酒上市公司第七位，领跑百亿白酒企业第二梯队。而位列其后的今世缘2021年营收仅为64.06亿元。
尽管业绩不断提升，但如今摆在贵州茅台面前的两座大山并未消除，即终端市场价格高烧不退瑞以及股价跌破1800元/大关。
近日，界面新闻走访了北京部分终端市场发现，在双节过后，尽管53度飞天茅台终端市场成交价格有所回落，但仍在3000元/瓶附近徘徊。在走访北京部分城区烟酒店获悉，目前500ml 53度飞天茅台售价约为2750元/瓶-2900元/瓶不等。此外，根据全国白酒成交价格监测系统数据显示，9月16日53度散装飞天茅台售价约为2700元/瓶。
与业绩不断提升、终端市场成交价格持续高涨相反的是，贵州茅台在资本市场表现却持续低迷。
10月14日，贵州茅台尽管以2.21%的涨幅收盘，但纵观近日来资本市场表现不难发现，自9月29日以来，贵州茅台股价连续六日呈现下跌趋势，且已跌破1800元/股大关。截至10月14日，贵州茅台收盘价达到1731.61元/股。
尽管资本市场表现偶遇“寒流”，但第四季度仍存增长空间。广科咨询首席策略师沈萌指出，年内、特别是四季度仍有业绩的成长空间，但要扭转投资者的信心，可能不是个股的能力所及，需要政府出台更多政策的组合拳，推动经济向好发展。
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