游散联盟研究，游散联盟谢宁表示，走极致性价比道路的蜜雪冰城，正在向资本市场发起冲击。
河南证监会官网信息显现，蜜雪冰城已于9月28日完成上市备案，目前正在承受广发证券的上市辅导。材料显现，成立于2008年的蜜雪冰城股份有限公司，注册资本达3.6亿钱，迄今为止已具有13年开展历史。
今年年初，蜜雪冰城拿到龙珠资本以及高瓴资本联投的20亿元融资，投后估值达200亿元。这也是迄今为止，蜜雪冰城对外公开的独一一轮融资信息。
官方数据显现，自2007年新颖冰淇淋正式开启加盟以来，蜜雪冰城的门店数量曾经过万。依据安全证券的研报，截至2021年8月，蜜雪冰城门店数已达14135家。
从整个现制奶茶市场来看，蜜雪冰城协助消费者完成“奶茶自在”的开展形式与奈雪的茶、喜茶完整相反。后者盘绕高线城市用户，定位精致都市道路，且整体门店以直营为主；而起步于三四线城市的蜜雪冰城，扩张战略则是“乡村包围城市”，并放开特许加盟的形式。
两种截然不同的开展形式，往常将要在二级市场一决高低。在奈雪的茶以“新式奶茶第一股” 的姿势登陆港交所后，由于食品平安问题频频被曝出，曾经遭遇了三个月的持续破发，市值蒸发超百亿港元。
极致扩张和难以管控的加盟制背后，蜜雪冰城也面临和喜茶、奈雪的茶一样的食品平安风险。今年8月，福州市监局刚刚发现蜜雪门店有发霉的柠檬；9月，蜜雪因工作人员未获得安康证明，被北京市海淀区市监局通报。
此外，以加盟和供给链管理而获得范围开展的蜜雪冰城，也需求经过新故事、新增长博得资本市场认可。
在下沉市场发明甘美
蜜雪冰城形式的胜利，离不开下沉和性价比。
1997年,蜜雪冰城开创人张红超，在河南郑州开启创业。他尝试过各种小生意，但都以失败告终。经过几年跌爬滚打，张红超最后瞅准了街头刨冰摊儿的生意。
2006年，郑州街头的“彩虹帽”日本火炬冰淇淋，售价20块，这在当时来说简直是天价。而开创人张红超拿着3000块钱，到二手市场淘来机器，开端自制并售卖冰激凌，坚持一个甜筒冰淇淋只卖2块钱不变。
很快，张红超靠2块钱的低价打造出了第一个单品爆款，并在当年年底开启加盟效劳。主打低价的开展思绪，这也一直贯串在蜜雪冰城日后的开展之中。
往常，蜜雪冰城门店曾经过万，单加盟费就是一笔不菲的收入来源。与此同时，蜜雪冰城也向加盟商收取原资料费费用。“奶茶业，十店九亏”，这样的说法于蜜雪冰城而言，简直并不存在，其盈利来源主要是加盟和供给链管理费用。
蜜雪冰城官网显现，县级城市、地级城市、省会城市，每年加盟费分别为7000元、9000元、11000元。此外，蜜雪冰城的加盟商开店还需求有合同履约保证金、品牌管理费、门店开设所需求的设备等其他费用。整体而言，加盟费所需至少35万元。
另外，蜜雪冰城的产品更新并不如喜茶、奈雪的茶那么频繁，喜茶简直每月上新，蜜雪冰城则以季度或半年为期，SKU的品种和用料也相对简单，鲜果成分少，主要是珍珠、椰果等常规奶茶伴侣。
立足整个行业来看，蜜雪冰城的行业位置之所以稳定，既离不开共同的供给链形式，更与低毛利、高效率的周转有关。
供给链方面，蜜雪冰城具有本人的工厂和仓储物流，除河南总仓外，在西北、西南、东北和华南也各有分仓，这样既能保证运输时效，同时也能够降低整体本钱。与此同时，这种工厂到门店的供给形式下，不存在经销商和代理商，进一步提升了利润空间。
另外，前端过万门店，以及效仿7-11便利店的密集开店战略，给蜜雪冰城带来了一定的议价才能，并进一步压低了原资料本钱，
兴业证券研报以为，蜜雪冰城完成了供给链闭环，具备较强的本钱控制优势，依托加盟形式完成“10000+”门店数。中国安全研报也以为，蜜雪冰城经过不时缩短从原料到产品的价值通路，自建完好的“研发-采购-消费-仓储物流-运营管理”供给链体系铸就了本钱壁垒，叠加以加盟方式带来的快速扩张构成范围效应，使得蜜雪冰城凭仗性价比与强引流商品建起了结实的护城河，完成“同价位的最好喝，近口味的最廉价”。
固有认知难废除
受益于下沉市场宽广的开展空间，以及消费奶茶的刚需，我国现制奶茶市场目前仍处于快速生长阶段。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显现，2020年中国新式茶饮市场范围为1840.3亿元。在低线城市下沉以及消费晋级的共同推进下，中信建投研报数据测算，估计到2030年，现制奶茶这一市场范围可达3500亿元。
虽然市场并未完整饱和，但以目前蜜雪冰城的开店速度，到达门店饱和的那一天也并未悠远。公开信息显现，2008年蜜雪冰城新颖冰淇淋加盟店仅有180余家；2017年，蜜雪冰城就进入万店时期，而截至2021年8月，安全证券研报显现，蜜雪冰城门店数已达14135家。
从长期开展以及将来生长性思索，蜜雪冰城也不断在突围和尝试，其曾在品牌高端化方面停止过一系列的探究，但均不如人意。毕竟，高性价比、低端以及街边小店的蜜雪冰城品牌形象，曾经在消费者心中根深蒂固。
2009年，曾经开放连锁加盟三年的蜜雪冰城，被郑州大上海城商场约请后又回绝，理由是产品售价“可能拉低商场层次”。
之后，张红超也曾在郑州市实验高级中学门口开过高端冰激凌店，运营中这家高端店运用了本钱昂扬的康派克奶浆，以及美国泰而勒冰激凌机。但是，仅仅两年半，高端店就关门大吉。
此外，2017年，蜜雪冰城曾跨界咖啡，推出平价咖啡品牌“侥幸咖”。但开展至今，“侥幸咖”门店也仅是开出了200家店。而于2018年推出的另一高端子品牌“M+”，最终也没什么声响，惨淡收场。
高端化尝试连续不利，蜜雪冰城也不时向一线城市扩张，同时横向扩张品类、进步客单成为其当下最新的开展动作。
群众点评数据显现，截至2021年9月底，蜜雪冰城在北京的门店规划曾经超越100家，且主要散布在通州、昌平、怀柔等五环外区域。同时，蜜雪冰城也逐步开端规划海外市场。
今年7月，蜜雪冰城对外宣布其亚洲总部将落户成都青白江。该项目方案投资50亿元，估计2023年1月建成投产。项目建成后将担任国内西南部及东南亚、南亚地域的市场拓展、原料供给、运营管理及销售结算。
此外，蜜雪冰城在海南安定县也成立了海南鲜易达供给链有限公司，7月在海南省海口市成立了大咖国际企业管理有限公司，9月在海口成立了雪王投资有限义务公司。在海南自贸港成立公司建厂，这不只能够享用一系列优惠政策，更重要的是经过海南，也可开辟并辐射东南亚市场。
更大层面上，蜜雪冰城也开端刷新群众对其固有的认知。上市前夕，蜜雪冰城在郑州开出了首家汇合体验店。新店不只面积达200平方米，而且以“雪王城堡”为主题，划分出了9个特征分区，除提供抢手餐品品类，如奶茶、冰淇淋、炸串、烘焙外，还售卖雪王IP周边、文创商品、主题盲盒等。
而不管成立投资公司，开大面积门店，抑或反攻一线城市，这一系列动作的背后跟多还是为了增长，为了博得更大范围的市场认可。
最大的敌人竟是本人
从眼下来看，蜜雪冰城在资本市场虽炙手可热，但也存在更棘手的开展应战。
“加盟还是直营，如何开展更好？”这不断是个难解的行业命题。蜜雪冰城选择了加盟连锁形式，这其实也相应的带来了管理难题。今年以来，蜜雪冰城就屡次深陷食品平安风云。
今年5月，蜜雪冰城旗下3家门店因窜改开封食材效期、运用隔夜茶汤奶浆半废品等卫生问题和食品平安隐患被曝光；8月、9月，蜜雪冰城相继被福州市市场监视管理局、北京市海淀区市场监视管理局曝光，随机抽检中的食品平安问题，包含门店存有发霉柠檬，调制糖浆以及食品运营条件不契合食品平安请求等问题。
低价曾经成为蜜雪冰城的中心竞争优势所在，同时低价带动的薄利，也成为其难以摆脱的“开展限制”。
从蜜雪冰城全国门店散布来看，其门店散布最密集的区域为河南，其次是山东，分别为1495家和936家。在这两地，曾经呈现加盟商埋怨近间隔开店问题。门店加密、在某一区域内集中散布带来的单店销售额下滑，是餐饮业普遍面临的问题。但与其他品牌相比，蜜雪冰城这一问题就更为突出。
在蜜雪冰城的加盟制度下，其并没有明白规则一个区域内只能开几家门店。不只如此，以至有加盟商在媒体采访中透露，蜜雪冰城曾表示人口密集的中央能够多开几家店。
蜜雪冰城寻求范围扩张的利益诉求与其盈利形式息息相关。与直营茶饮品牌不同，蜜雪冰城营收主要依托加盟费、原资料供给等，门店数量与其盈利程度直接相关。但往常，过密的门店规划不只影响到了单店效益，以至同品牌的门店堕入了一种短间隔的竞争。
正如此前同行调侃：“蜜雪冰城的竞争对手是谁，对手就是它本人，就是一街之隔的另一家店蜜雪冰城。”
现制奶茶历来不是新颖行业，市场入局者和应战者不断不时。2015年，喜茶和奈雪开启茶饮的“新时期”，历经7年，以品牌影响力、消费体验、讲故事的才能抓紧了年轻一代的钱包。
在竞争的下半场，这一行业已极度内卷，奶茶和咖啡之间的界线也愈发含糊，同时各家奶茶品牌上新的产品也愈发相同。拼范围、拼效率以及求质量，这逐步成为行业开展的新主题。其中，已上市的奈雪的茶就是如此，奈雪的茶2021年中报的盈利，这更多得益于战略调整，不再强调低效率、高本钱的“第三空间”概念，而全面铺开高效率低本钱的PRO店。
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