牛刀发现一个规律：

A股里有些公司，赚钱的时候扭扭捏捏，分钱的时候抠抠搜搜；但也有一类公司，闷声做事，以真金实银回馈股东。

伊利，就是后一种。

01

87个亿，说分就分

4月29日，伊利股份发布了2025年年报和2026年一季报。

2025年营收1159.31亿元，较行业第二名高出336.86亿元，领先优势持续扩大；利润总额130亿元，同比增长28.31%；归母净利润115.65亿元，同比增长36.82%；2026年一季度营收348.25亿元，扣非归母净利53.29亿元，双双创下历史新高。

（伊利的2025年及2026年第一季度业绩）

在乳业圈还沉浸在过去两年的“寒气”里没缓过神时，伊利已经率先打出了“牛抬头”的架势。更重要的是，它是唯一一家营收、净利双增的综合性乳企。

赚钱能力强不强？强。但更让牛刀感慨的，是它对股东的诚意。

伊利这次推出了87.29亿元的现金分红计划。

87亿是什么概念？很多上市公司一年的净利润都不到这个数。

伊利直接拿出来分给股东。它还放了个“长线大招”：

承诺2025-2027年，每年分红比例不低于75%。

注意，不是一年，是三年。不是50%，是不低于75%。

在A股这个大染缸里，敢这么拍胸脯的公司，掰着手指头都数得过来。

牛刀查了一下，很多所谓的“白马股”，分红比例能稳定在30%就算良心了。

伊利直接把及格线拉到了75%，这是什么精神？

这是把投资者当自己人的精神。

02

不差钱的底气

有人说，乳企不就是卖牛奶吗？能有多大花头？

伊利用数据打破标签：

2025年归母净利润率10%创历史新高，不是靠涨价，而是靠高附加值业务的占比提升。

简单说，就是卖得越来越“高级”了。

以前可能靠卖基础白奶走量，现在靠有机、靠功能、靠细分品类。再加上内部经营效率的优化，每一分钱都花在刀刃上，利润自然就上来了。

（伊利的功能性营养品）

而且这个盈利能力不是昙花一现。

2026年一季度继续强劲，说明趋势已成。

牛刀翻了一下伊利的底牌，底气主要来自两点：

第一，赚钱能力强了。

2025年净利润率冲到10%，靠的是高附加值业务占比大幅提升。说明伊利已经从“卖牛奶”升级到“卖健康、卖品质”，产品结构上了一个台阶。

第二，现金流稳得住。

乳制品是典型的“高频刚需”行业，不管经济周期怎么晃，该喝的奶、该吃的酸奶，一瓶不会少。这种生意模式，天然具备持续产生现金流的能力。

所以伊利敢承诺75%的分红下限，不是头脑发热，是手里有粮，心里不慌。

03

稀缺的“双高”资产

现在市场环境什么样，大家都清楚。

很多公司要么赚不到钱，要么赚到了也不分，捂着钱袋子过冬。

伊利这种“高盈利 + 高股息”的组合，放在当下，稀缺性肉眼可见。

高盈利，说明基本面扎实，产品有竞争力，管理层会干活。

高股息，说明对投资者有诚意，不玩虚的，真金白银回馈。

牛刀见过太多公司，业绩发布会上吹得天花乱坠，一谈分红就装聋作哑。伊利倒好，直接把未来三年的承诺拍在桌上。

伊利用一份创纪录的净利润率，加上一份碾压行业的分红承诺，告诉了市场什么叫做“投资者友好型公司”。

不过，在现在这个“资产荒”的年代，愿意分钱、分得起钱的公司，确实值得多看两眼。