“股东大会分红案一定要投反对票。”

“郑州银行先还债，后分红。要多久，看造化。”

这样的声音，在郑州银行的股吧里一抓一大把。

股民们的情绪像极了被放鸽子的约会对象：说好的分红，怎么又没了？

不久前，郑州银行交出了2025年的成绩单。

营收129.21亿元，微增0.34%；归母净利润18.95亿元，小涨1.03%。

数字看着还行，但翻开分红方案，股民的心凉了半截：不现金分红，不送红股，不转增股本。

刚刚在2024年才短暂“复出”的分红，又一次被按下了暂停键。

六年赚了上百亿，五年没掏一分钱。这不是郑州银行第一次在分红上“抠门”了。

过去六年，累计净利润超百亿元，却有五个年度没搞现金分红。

唯一恢复分红的2024年，分红比例也只有9.69%。隔壁城商行的分红比例普遍在20%-30%，连公认“低分”的西安银行，也有17.37%。

董秘韩慧丽的回应很官方：“以利润留存进行内源性补充，有利于维护投资者的长远利益。”

钱我们留着用，以后给你们赚更大的。

可股民不傻，这话听了好几年了。所谓“长远利益”到底有多长？没人说得清。

郑州银行也不是不想分，是真的有点紧。

2025年，它的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别是8.45%、10.44%、11.71%。

单看数字不觉得啥，但一对比行业平均：10.92%、12.37%、15.46%，就知道差距不小。

要知道，这三项指标已经连续五年下降了。

不存够粮草，哪敢轻易撒钱？

所以韩慧丽也坦白了：留存的未分配利润，主要用作补充核心一级资本。

股民的问题很朴素：你不分红，股价倒是涨啊。

但现实是残酷的。

2025年全年，A股银行板块涨了约12%，35只银行股上涨，7只下跌。

上涨的队伍里，厦门银行、宁波银行这些城商行兄弟涨得欢；下跌的7只里，郑州银行排第二，跌幅仅次于华夏银行。

A股股价从年初2.10元左右，跌到年末1.93元。2026年继续阴跌，在1.80-1.85元之间磨蹭，长期在2元以下潜水。港股更惨，从1.5港元跌到1.0港元左右。

有股民发帖说：“郑州银行这个股票好像已经死了。”

还有人补刀：“成交量越来越少，离港股成交量越来越近了，A股的唯一一只银行金融业仙股。”

仙股，港股里指股价低于1港元的股票。

A股虽然没有这个说法，但长期在2元以下徘徊，股民的心情可想而知。

为什么郑州银行这么“沉”？

说到底，它是一家典型的区域城商行，对公业务是命根子。

2025年末，公司类贷款余额2805亿元，占了贷款总额的68.37%。虽然比前两年的70%左右略有下降，但依然高度集中。

集中在哪里？河南省内的批发零售、建筑施工、租赁商务这些传统行业。

偏偏这些行业近两年不太好过，企业现金流吃紧，偿债能力下滑，银行的日子自然不好过。

2025年，公司贷款不良率1.87%，比全行的1.71%要高。其中，房地产不良率超过5%，批发零售超过3%。

关注类贷款迁徙率还往上跑到了16.93%，说明未来不良可能还要冒头。

对比一下同省的中原银行，人家资产规模已经突破1.4万亿元，接近郑州银行的两倍。

公司类贷款余额4218.38亿元，也比郑州银行高出不少。

整合重组的优势，确实不是盖的。

对公业务压力大，郑州银行也想转型。

董事长赵飞在年报里喊出了“零售转型”的口号，2025年储蓄存款增长了24.60%，个人贷款增长6.66%，财富类金融资产增长11.57%。

数字挺好看，但看看利润贡献就尴尬了：

零售营收占比只有13.32%，零售业务利润只占全行的10.6%。

说白了，还是个“小弟”，扛不起大旗。

非利息收入也只占总营收的15.92%，低于行业平均的22.53%。手续费及佣金净收入4.06亿元，同比下降13.95%。

转型的口号喊得响，但钱还是靠对公赚。

赵飞在业绩会上说，要通过架构改革、渠道布局、产品供给、财富管理，打造新的盈利增长极。

郑州银行现在最需要的，可能不是资本充足率，不是零售转型，而是给股东一个交代：

到底要等多久，才能吃到一口肉？

股民不是不近人情，而是需要看到希望。要么股价涨，要么分红稳。

如果两头都不沾，再忠实的股东也会用脚投票。

周期有多长，没人知道。但股民的耐心，可能比想象中短得多。