文 | 董二千

编辑 | 杨旭然

2018年，拼多多创始人黄峥提出将公司打造为“Costco+迪士尼”的结合体时，市场多将其视为一个面向资本市场的叙事技巧。

但时至今日，拼多多独特的护城河早已被市场所印证，零售产业中蕴含着的“娱乐属性”，已经被真正发掘了出来。

在零售领域，Costco代表的是极致效率所带来的质价比，迪士尼则代表着非目的性购物所带来的快乐。这种将效率与快乐深度融合的逻辑，不仅于电商领域大放异彩，也开始在线下零售市场中重塑品类格局。

承载全民购物快乐的最大公约数，正是看似不起眼的零食。其天生具备爆款潜质，高频、刚需且抗周期。目前的市场环境下，零食超市的客单价通常能够达到30-40元，可以称得上是消费者进入门槛最低的“情绪慰藉消费品”。

无论是身在一线城市的白领，还是偏远乡镇物资有限的儿童，零食带来的快乐相差无几。

很长一段时间里，这种普适性的需求实际上并未被市场完全释放出来。其中的压制因素，主要来自商品流通链条中的层层损耗。

量贩零食模式作为一种中国特色的效率革命，在这种需求与供给的错位中应运而生。它并非简单地售卖零食，而是通过“厂商直供、去中间化”的极简链路，得以实现质价比的平权。

当一份快乐的决策门槛被降到足够低，零食店便不再只是一个买东西的场所，而是一个像迪士尼一样提供情绪价值的“线下好心情补给站”。

作为这个赛道的领航者，鸣鸣很忙2025年度的业绩报告也提供了佐证：去年收入达到661.7亿元的规模，同比增长68.2%；净利润更是同比增长180.9%至23.29亿元。截至去年年底，集团门店总数增长至21948家，已覆盖全国约75%的县城。

一连串硬核数据的背后，隐藏着中国零售市场最真实的底色：只要能以极致效率提供低成本的快乐，增长就没有天花板。

本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。

01 体验感飞轮

过去多年以来零售行业的一个显著规律是，新崛起的业态背后，都潜藏着对供应链效率的提升，以及对广大消费者情绪的精准代偿，两者几乎缺一不可。零食量贩业态也同样如此。

据交银国际的测算，长期以来，零食在中国市场的流通高度依赖“品牌方——多级经销商——零售终端”这套传统深销体系，层层加价导致终端价格虚高，加价率能达到1.6倍甚至更多。

量贩模式则可以通过“厂商直采-总仓-门店”的极简链路，把整体渠道加价率压缩至约1.3倍，将传统商超昂贵的货架费和中间商利润还给消费者。

当同样品质的零食价格比传统超市低20%-30%时，这种质价比迅速击穿了一、二线白领与县城家庭的消费防线，将零食从偶尔为之的购买行为，还原成为高频必需品消费。

如果说效率的提升解决了“省”的问题，那么门店体验则更多解决了“乐”的需要。

如今社会节奏下，零食消费正进化为全民释放压力的情绪刚需。察觉到这种现实情况后，鸣鸣很忙很快开始致力于打造一种“欢乐、舒适的逛店体验”。

从选品逻辑来看，鸣鸣很忙每家门店维持最少1800个SKU，且每月平均上新数百款产品，据了解，鸣鸣很忙约80%的商品与传统商超等零售渠道有明显的差异化，通过极高的新鲜感持续吸引消费者的尝鲜欲。同时，散装称重模式也能让消费者可以以极低的成本（哪怕只买一颗糖）获得挑选的快感，极大降低了心理压力。

从门店氛围来看，暖色调的灯光、标准化的陈列与高频的店内互动，也让消费者体验到买零食这样的平常事，也可以变成一次低成本的情绪解压。

正如此前茶饮与潮玩的兴起，零食量贩店实际上是在满足消费者购物需要的同时，提供了一次容易获得的情绪补给，一次可以暂时忘掉烦恼的心流体验。对于企业来说，这可称得上是消费者体验感与经营者业绩之间的飞轮效应。

这些企业业绩的增长，正是中国消费者对这份低成本快乐最真实的投票。

02 确定性增长

鸣鸣很忙最新披露的业绩报告，也是上述逻辑最真实直观的证明。

数据不仅能勾勒出一个巨头的崛起，更能揭示零食量贩模式在穿越周期的过程中，如何将低决策门槛的快乐，转化为极具确定性的财务增长。

去年鸣鸣很忙收入、利润都出现了同比大幅飙升。全年公司营收661.70亿元，同比增长68.2%；毛利率由2024年的7.6%优化至9.8%。

而更值得关注的，是鸣鸣很忙那份不断改善且仍有改善空间的资产负债报表。2025年，鸣鸣很忙预付款项、按金及其他应收款报19亿元，同比减少5.24%。这是自2022年以来，公司首次实现预付款项的总额下降，反映其对上游供应链的议价权的显著增强。

2025 年末，公司应付账款及票据为 11.77 亿元，同比下降 21.26%，同样创下 2022 年以来首次回落。这一变化不仅意味着鸣鸣很忙对上游供应商的账期结构持续优化，更体现出公司从追求规模转向深耕经营质量，主动与上游伙伴构建更高效、更健康的协同生态，全力打造高效共赢的食品零售平台。

此外，在零售行业，门店密度的提升，通常会伴随着单店收入和利润被分流，以及结构性的闭店率上升风险。但鸣鸣很忙的相关数据，却呈现出一种非常反直觉的强韧。

截至2025年底，其门店总数已激增至21948家。但令人惊讶的是，2025年关闭的加盟店数（265家）竟然低于2024年（273家）。

这种极高的加盟商忠诚度与经营存活率，证明了其单店模型在下沉市场乃至高线城市均具备极强的生命力。可以说，零食这个最大公约数的需求基本盘远比想象中更宽。

量贩模式的高周转并非凭空而来，其背后是海量会员构成的核心资产。目前，鸣鸣很忙注册会员数已突破2亿人。2025年前三季度的总订单数高达21.29亿单，这意味着平均每天有近800万次的消费者在鸣鸣很忙的门店消费。

这种基于质价比与情绪收益的高频交互，使得每家门店日均订单量保持在481单的高位。

鸣鸣很忙正将分散的、冲动性的零食消费，重构为一种高频、稳定的生活方式，这是之前各地大大小小的超市，包括线上零售平台都没有做到，也无法做到的。

03 进一步空间

更深一步观察鸣鸣很忙在2025年的业绩爆发，可以发现其本质是极致供应链效率对传统低效渠道的一次代际更替。

站在行业的新起点之上，其未来增长逻辑将不再仅依靠物理空间的拓展，而是转向基于真实、牢固的市场基本盘，进行更深层次的消费者价值挖掘。换句话说，人们还可以在这些已经被搭建好的线下消费基础设施上进行更多、更好的消费。

零食作为更高频、更具普惠性的消费，在中国超一线至下沉市场中持续释放着稳定消费需求。这种真实存在的消费刚需，构成了零食量贩业态稳固的商业底座，也展示出了很多行业所难以实现的长期成长性。

截至2025年底，鸣鸣很忙已通过21948家门店建立了渗透进中国城乡二元结构基本盘的宏大网络。目前，其已覆盖全国75%的县城，且约60%的门店扎根于县城及乡镇。

深入触达全国下沉市场，证明了消费行业中的核心逻辑：只要有人的地方，就有对极致质价比与快乐消费的渴求；而有需求的地方，就有鸣鸣很忙作为社区零售基础设施的存在。

在规模扩张的红利期，鸣鸣很忙凭借“万店如一”的标准化模型实现了快速的效率复制。而面对未来更趋多元的消费诉求，公司可以依托432人的数字化团队，利用数据积累和算法驱动，完成从标准化扩张向“万店千面”的精细化运营进化。

依托于超过2亿注册会员的海量交互数据，数字化中台可以实现对不同地域、不同客群的精准洞察，进而为不同的消费者提供不同的口味偏好产品。

可以想象，未来的门店将不再是千篇一律的陈列，而是根据点位特征实现差异化选品：例如，在校园店侧重小包装、低单价产品及高溢价的IP潮玩；在社区店则增加量贩装零食及民生刚需品类，在女性消费者比较多的门店，增加更多差异化的零食产品等等。

这种全面供给，并非以牺牲效率为代价。通过AI选品、智能补货及“T+1”极速配送体系等措施，鸣鸣很忙正试图保证即便在竞争激烈的环境下，每家门店依然能精准捕获周边消费者的个性化需求，持续提升单店产出与盈利弹性。

04 写在最后

以鸣鸣很忙为代表的行业领跑者，其价值不仅在于创造了数百亿的营收，更在于他们通过数字化的效率，为无数中国消费者提供了一份极具决策安全感的消费体验。

以及，为人们找回那些原本可以由零食所带来的快乐。

这场真实发生在每个消费者面前的零售变革证明了，能以极致的供应链效率实现“质价比平权“，零售企业就有了生存和发展的底气。

如果能在这种生存能力的基础之上，再去精准捕捉到全民的情绪刚需，在“Costco能力”的基础上，完成“迪士尼属性”的跨越式升级，那么这个商业机构就将脱离原本的商业窠臼和牢笼，成长为一种天花板极高的零售新物种。