文 / 零度 

来源 / 节点财经 

几年前，俞敏洪在一场对话中问刘永好：“如果有一天她（刘畅）要在一个项目上投十个亿，你会觉得这个决策很突兀吗？”刘永好云淡风轻地笑答：“过去这两年，她领导的企业有四五百亿都是她投的。她看准的就这样去投，看不准的会来问我。”

如今，这位女二代接班后，即将拿下一个IPO。

就在日前，新希望乳业股份有限公司（简称“新乳业”）发布公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并在香港联合交易所主板挂牌上市。

刘畅，带领新乳业，加速走向港交所。

新希望“帝国”即将跑出一个IPO

一直以来，新希望是中国商界的常青树。成立40余年，新希望已经成为国内最大的肉、蛋、奶综合供应商之一。从生猪养殖、饲料产能，到肉类加工能力，立足现代农牧与食品产业核心业务，新希望不断向上下游延伸，形成农牧食品、乳品快消、智慧城乡等产业协同格局。

2024年，其营收1031亿元，归母净利润4.74亿元；2025年前三季度，营收805亿元，归母净利润7.6亿元，业绩保持稳健。

不仅如此，新希望集团资本矩阵囊括5家上市公司。公开资料显示，刘永好实际控股新希望、飞马国际、华融化学；并与刘畅共同控制新乳业、新希望服务。

据3月5日发布的《2026胡润全球富豪榜》，刘永好家族以770亿元财富，排名全球第299位。

而此次官宣冲击港股的是新希望旗下的乳业板块——新乳业。

新乳业成立于2006年，最初是新希望集团旗下乳业板块。2011年被剥离，2019年登陆深交所，实现独立上市。作为专业乳制品企业，其主营液体乳、含乳饮料、奶粉等。

3月11日晚间，新乳业发布公告称，公司董事会决定聘请毕马威华振为本次发行上市的审计机构。

事实上，早在2019年1月，新乳业就已经成功登陆A股。业绩方面，2025年前三季度，该公司营业收入为84.34亿元，同比增长3.49%；归母净利润为6.23亿元，同比增长31.48%；扣非归母净利润为6.47亿元，同比增长27.62%。

但光鲜业绩背后，是资产负债的隐忧。

2022年至2024年，新乳业负债总额逐年递减，分别为68.25亿元、62.99亿元、57.36亿元。其中，流动负债分别达42.61亿元、40.18亿元、37.31亿元，规模依然偏高。

资产负债率虽持续下降，从2022年的71.91%降至2024年的64.61%，到2025年9月底，资产负债率进一步降至59.98%，虽有改善，但仍处于偏高水平。

《节点财经》看来，此次计划赴港IPO，既是新乳业推进国际化的重要一步，又是改善资产负债结构的必选项。

而作为新乳业冲向港交所的最大推动者，刘畅也在这次冲击港股IPO中扮演着更重要的角色。

二代掌门全面操盘

据公开履历，刘畅出生于1980年，新加坡国籍，拥有EMBA学位。自幼受到父亲刘永好的严格培养，16岁赴美求学，2002年进入新希望集团，从基层岗位做起。

如今，她掌舵这家千亿级实业帝国，已进入第13个年头。

虽是新希望集团的接班人，但刘畅的接班之路并非一蹴而就，而是经历了长达十余年的沉淀与基层磨炼。

早年，她化名“李天媚”进入新希望乳业事业部，担任办公室主任。作为该部门创始人之一，她参与了新希望早期对全国11家地方乳企的并购整合，这段经历为她如今掌舵新乳业埋下了伏笔。

此后，刘畅曾短暂离开集团，在成都春熙路经营饰品店，并在广告公司任职。这段经历被认为是为了补足她在消费终端感知和市场营销方面的能力。

回归新希望集团，刘畅先后担任房地产事业部副总经理、新希望六和董事等职务，开始接触核心业务决策。

2013年前后，刘永好辞任新希望六和董事长，刘畅正式走向台前接棒。在她的带领下，新希望六和完成了从单一饲料加工向“农牧食品全产业链”的转型，并将食品板块（如小酥肉等爆品）打造为新的增长极。

此后十年时间，刘永好进一步向其让渡权力，刘畅开始正式掌管家族投资平台（草根知本、新希望投资集团）。

在刘畅掌舵期间，她赋予了新乳业更多“互联网基因”和社交属性，使其更像一家潮流消费品公司。

比如，在跨界与爆款方面，她推动“一只酸奶牛”等现制茶饮渠道的布局，研发如“活润”“烧酸奶”等针对年轻职场人的功能性产品。

而在审美升级上，在刘畅的影响下，新乳业告别了传统乳企沉稳但略显老气的视觉设计，新乳业的产品包装和营销活动更具设计感和互动性，成功切入了Z世代的消费圈层。

目前，已经完成接班的刘畅，正推动新乳业赴港上市，进一步拓展家族资本的版图。

刘畅的“进阶战”

在伊利、蒙牛双雄对峙的格局下，刘畅治下的新乳业从未掩饰过自身的危机感与野心。

在《节点财经》看来，新乳业冲击港交所，绝非单纯的融资动作，更像是新希望二代接班人刘畅在存量竞争时代，试图带领企业完成的一次“二次进化”。

在赴港上市的背后，隐藏着两个核心博弈：

其一，估值与杠杆：为何布局香港？

新乳业在A股挂牌已有五年。此时谋求“A+H”双融资平台，核心逻辑在于突破资金瓶颈并寻求国际化背书。长期以来，新乳业凭借“并购扩张”实现跨越式增长，但这种模式也推高了其负债率。尽管港股目前估值趋于理性，但其作为国际金融中心的灵活性，能为新乳业后续的跨境并购和外币融资提供更便捷的通道。

业内人士告诉《节点财经》，在A股，新乳业被定义为内需型成长股；而在港股，它将与蒙牛、中国飞鹤等行业巨头直接对标。此举不仅是为了募资，更是为了借机引入海外主权基金或长线机构，优化股东结构。

其二，“草根知本”的资本版图逻辑

新乳业的底层支撑，是刘永好父女深耕多年的“草根知本”集团。作为新希望旗下的产业投资平台，草根知本长期孵化冷链、调味品、宠物食品等赛道。新乳业赴港，可视作该平台阶段性成果的集中展示。

《节点财经》看来，这背后有两重考量，首先是生态整合。港股上市后，新乳业与草根知本旗下的冷链物流（如鲜生活）等资源将产生更紧密的协同效应；其次是品牌溢价。港股身份是拓展东南亚等海外市场的“国际通行证”，对于提升“新希望”品牌的国际认知度具有战略意义。

在“缩量时代”起舞

当前的乳制品行业正处于消费转型与出生率下滑的双重夹击中。作为深耕消费赛道的旗手，刘畅必须回答新乳业如何应对市场收缩。

在国内乳业步入“缩量竞争”的背景下，内生性增长已显乏力。通过港股平台，刘畅可以获得更灵活的股权激励手段来吸纳高端人才，并利用国际资本布局全球优质奶源与前沿生物技术。

如果说伊利、蒙牛是追求规模覆盖的“巨型航母”，那么刘畅带领下的新乳业更像是一支“数字化快艇编队”。

在缩量时代，新乳业的策略重心正从“做大规模”转向“做厚利润”——即提升单客价值、优化供应链周转及科技溢价。赴港上市的真正目的，是在全球维度上寻找对冲国内市场波动的支点。

目前的难点在于，港股投资者对乳企增长性的要求近乎严苛。新乳业若不能证明其在华东、华南等高价值市场的渗透能力，仅靠并购撑起的报表增长，恐怕很难获得市场的高溢价。

但机遇往往藏在挑战之后。作为女性掌门人，刘畅对消费终端的感知更为细腻，这让新乳业在数字化转型和私域运营上占据了先机，也构成了其向港股讲述“科技乳业”故事的底气。

《节点财经》认为，刘畅即将收获的不仅是一个IPO，更是对其独立带队十年成绩单的一次“大考”。新乳业能否借此机会撕掉“区域性乳企”的标签，真正跃升为全国性巨头，市场正拭目以待。

*题图由AI生成