文丨刘颖

出品丨大V商业

2025年底，康师傅原CEO陈应让退休，魏宏丞接任。魏宏丞同时也是康师傅创始人魏应州的三公子，现任董事会主席魏宏名的三弟。

以此为序。

康师傅2025年的财报中提到，2026年初CEO顺利交接。未来，康师傅将以「Back to Day 1」的精神指引，回归创业第一天的高效敏捷与狼性拼搏，打造讲真话、勇于尝试、共同成长的平台，充分激发全员活力。

这是近几年来少有的、再次喊出要“狼性化”的企业。

背景是，康师傅所在的方便食品和饮品行业出现了众多新的巨头，康师傅自身业绩也出现了10年来的首次下滑。

▌1、业绩下滑，进入负增长时代

康师傅营收经历了几年的低速增长后，2025年终于负增长了。

财报数据显示，2025年全年营收收益790.68亿元，同比小幅下滑2.0%，2024年为806.51亿元，同比增长0.3%。

值得注意的是，这也是康师傅近十年来首次营收负增长，2014-2016年，随着国内市场第一次外卖大战对速食品的影响，康师傅营收连续3年下滑。

利润方面，得益于原材料价格利好及产品组合优化，康师傅全年毛利率同比提升1.7个百分点至34.8%，带动股东应占溢利达到45.01亿元，同比大幅增长20.5%。

康师傅的业务主要分为两块，方便面和饮品，但是两项业务的发展态势却完全相反。

方便面业务近些年整个市场受到外卖等影响，整体销量增长放缓，但是好在市场玩家比较固定，除了白象近些年凭借线上营销增量明显外，康师傅和统一两大速食巨头都仅仅维持了较低的增长。

2025年康师傅方便面业务实现营收284.21亿元，同比微幅增长。

而饮品是这几年食品饮料巨头们争夺的主战场，主要是围绕无糖饮品、功能饮料，格局发生了较大的变化。

（康师傅饮品和方便面业务营收和增速情况）

康师傅饮品业务收入501.23亿元，几乎是方便面业务营收的两倍，却较去年同期减少了2.9%。

也就是说，在竞争并不激烈，行业整体低迷的速食领域，康师傅还保持着增长的态势；在竞争激烈，行业变量不断的饮品领域，康师傅反而营收出现了下滑。

▌2、狼性化背后，创新不足

康师傅的经营，面临着内外双重的压力。

我们以饮品业务为例，从2019年到2025年，中间经历了气泡水、无糖茶、功能饮料（电解质水和能量饮料）、养生水至少4次饮料行业新品类的爆发，也诞生了多个十亿、百亿大单品，但是康师傅几乎都没有把握住。

从企业自身来讲，康师傅创新严重不足。

我们分析2019年到2025年康师傅的饮品的重点战略，发现一直到2023年康师傅才明确了“紧跟健康化无糖趋势，全面启动无糖茶、无糖碳酸、无糖咖啡等产品”。

从行业来看，竞争足够激烈。

元气森林、东鹏饮料和农夫山泉是近几年比较有攻击性的企业。

元气森林从互联网线上起家，开始向线下扩张；东鹏饮料2024年冰柜投放超过30万，2025年投放数量10-20万。

这两家是最为激进的饮料新秀。

面对如此严峻的行业竞争，这也是今年康师傅新CEO上任后，喊出要狼性化，回归创业精神的原因。

康师傅在国内饮品市场多年来保持着“一哥”的地位，这得益于其手中的三张王牌——康师傅主品牌的饮品、代工代销的百事可乐旗下产品，以及瓶装星巴克业务，这三个业务此前都是细分品类里的顶流，但是近几年行业的剧烈变动，让这三张王牌变成了饮品消费的“旧地图”。

康师傅自身也存在创新不足，我们翻看康师傅的饮料产品线，几乎都是经营超过20年的老品牌，比如冰红茶、康师傅绿茶、冰糖雪梨、每日C、纯果乐、酸梅汤。

最新的茶的传人，也是一直到2024年才推出。

一个有意思的现象是，统一和康师傅作为两个老对手，这几年都陷入了创新停滞的状态。

统一和康师傅曾经在老坛酸菜、冰糖雪梨、冰红茶等大爆品上一个创新一个跟随，也造就了过去十几年国内饮品速食市场的热潮，奠定了以康师傅和统一为代表的非碳酸类饮料的竞争格局。

但是面临功能饮料、无糖茶大潮，两个旧时代的饮品巨头都显得无力。

▌3、国内饮料“一哥”让位？

农夫山泉2025年饮料销售金额达到525亿元，已经超过康师傅饮料业务，成为国内饮料真正的“一哥”。

康师傅的市值，相比于“新秀”东鹏饮料和农夫山泉来说，被资本市场给予较低的估值。

能量饮料巨头东鹏特饮，2025年营收预计为211亿元左右，大概为康师傅的四分之一，但其市值却高达约1268亿人民币。

另一包装水巨头农夫山泉，2025年营收为525亿人民币，约为康师傅2025全年营收的66%，超过康师傅饮料业务营收，市值近4773亿港元。

而康师傅的市值，仅为745亿港元。

自1992年进入中国市场以来，康师傅凭借建立的国内最大的经销渠道，覆盖了国内最多的销售终端网点。

但是近两年来，康师傅的经销商却在不断减少。

2024年康师傅经销商从76875家减少到67215家，减少9660家。2025年康师傅的经销商数量为57609家，再次减少9606家。