11月28日，东莞证券发布人事变动公告，宣告了董事长陈照星的离任。

公告显示，因个人原因，陈照星申请辞去东莞证券董事长及董事会下设专门委员会委员、第三届董事会董事等职务。辞任后，陈照星将不再东莞证券及控股子公司担任任何职务。

此外，公告还披露，经第三届董事会第七十三次会议决定，东莞证券选举潘海标为该公司新一任董事长。如此一来，东莞证券的董事长、总经理都在2025年发生变更。

陈照星是从基层成长起来的高管，在东莞证券历任经纪业务部业务经理、办公室业务经理、董事会秘书、办公室主任、总裁助理、副总裁、总裁等要职，还在东证锦信、华联期货等子公司担任过要职。

尽管公告仅提及陈照星的离任是“个人原因”，但其实早有预告。今年8月，就有报道称陈照星在东莞市国资委的人事安排下，获任东莞投资控股集团董事长。东莞投资控股集团便是东莞证券的第一大股东，持有该公司32.9%的股权。这一人事变动，意味着陈照星已升任股东单位的董事长。

回过头来，更令外界关注的是此次接任陈照星，成为东莞证券新一任董事长的潘海标。潘海标亦是东莞证券的“老将”，自2004年3月进入东莞证券以来，历任登记部总经理、副总裁、上海分公司总经理等职，并于2020年10月担任东莞证券总经理。

但是，2024年5月，潘海标却因为工作调动，辞去了东莞证券总经理一职，同时不再担任该公司其他工作岗位。

离开东莞证券后，潘海标并未在其他券商公司任职，仅以东莞市水务环境投资控股集团、东莞科技创新金融集团等公司的专职外部董事的身份，出现在公众视野里。

东莞证券则在潘海标离任的次月，通过公开招聘的形式海选总经理。直至今年2月，总经理一职才最终落定——由招商证券资管前总经理杨阳担任总经理。

如今，潘海标回归掌舵东莞证券，东莞证券也形成“潘+杨”搭档的新高管格局。一位成长于东莞证券的董事长，和一位拥有丰富资管与公募领域任职经验的总经理联手，也让外界更加期待二人如何进一步推动东莞证券的IPO。

从业绩方面来看，在经历了2022年、2023年连续两年的业绩下滑后，东莞证券的经营业绩在2024年复苏，并持续增长。今年上半年，东莞证券的营收为为14.47亿元，净利润为4.88亿元，分别同比增长40.9%、66.6%。

但业绩上的高增长似乎并未给IPO增色太多。东莞证券筹谋IPO十年，迄今仍停留在IPO审核阶段。从2023年3月至今年12月初，东莞证券一共更新了7版招股说明书，却一直未获得问询。

股权结构、业务合规性、经营业绩可持续性等，都是IPO的重要影响因素。东莞证券有国资背书，去年因锦龙股份被冻结的大额股权，也于今年11月解冻，阻碍或许仍在盈利能力等方面。

招股书中，东莞证券表示未来该公司的发展主线是经纪业务为基础，大投行和大资管业务为重点，自营业务、私募基金业务、信用业务等多项业务全面发展。

但目前，该公司的业绩仍主要靠第一大业务——经纪业务贡献。东莞证券上半年实现营收14.42亿元，其中，经纪业务手续费净收入便贡献了7.46亿元，占总营收的51.73%。

而东莞证券招股书中明确列为重点业务的大投行和大资管业务，仍是同比下滑的。

投行业务方面，今年上半年，东莞证券的投行业务手续费净收入为5415.88万元，同比减少38.37%，占总营收的3.74%。投行员工也在缩水，截至二季度末，该公司的投行人员有172人，同比减少了40人。

资管业务方面，上半年的资管业务手续费净收入为2751.64万元，同比减少39.04%，营收贡献仅1.94%。

经纪业务是牌照红利下的流量生意，核心是代理买卖证券，券商的角色是“通道”。其收入等于“股基成交额×净佣金率+两融息差+代销尾随”，其收入波动受市场影响，行情好、交易活跃，券商收入就多，行情差则反之，所以经纪业务也被称为“靠天吃饭”的业务，稳定性、自主性不足。

而投行业务和资管业务属于轻资本业务，边际成本递减，波动小、估值高，利润率也更高，是衡量券商成长潜力与价值的重要板块，也是头部券商转型的主赛道。

东莞证券将大投行与大资管业务作为重点，但在这两个板块仍显乏力。这一前提下，引进拥有丰富资管经验的新总裁，召回深耕东莞证券多年的老将担任董事长，“新老”联手下，东莞证券能推动轻资本业务发展，优化收入结构，顺利完成IPO吗？