“苏超”正火，洋河股份“不需要”道歉

文丨顾小白  编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为4000字）

【正经社“白酒排位赛”观察之17】

与“苏超”联赛如火如荼的场面迥异的是，洋河股份管理层向股东道歉了。然而，外界似乎并不买账。

洋河股份正遭遇业绩、股价及市值的多重下挫。6月12日的股东大会上，其董事长张联东多次鞠躬致歉，言明“最大问题在管理层” 。

对此，众多投资者和市场观察者却并没有买账，在社交、股吧等平台上，甚至有声音严厉批评：“真不用致歉，道歉有啥用？这几年干成这个样子，一把好牌打得稀巴烂，实在说不过去”。

作为已经坚守了多年的“白酒老三”，洋河股份终于在2024年陷落，被山西汾酒和泸州老窖所赶超，从而掉落到了行业第五的位置。

事实上，其甚至都没能守住自身江苏省内的“根据地”，已被同为省内的竞争对手今世缘逼至了悬崖边上。

深入观察后，正经社分析师认为，洋河股份的“坠落”轨迹清晰可循：江苏大本营及整体业绩的失守只是表象，行业座次的易主则是结果，而深植于渠道、产品与品牌等运营方面的失策，才是真正的溃堤之源。

这一切，管理层也确实负有不可推卸的责任。

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失守“根据地”

洋河股份总部位于江苏省宿迁市，而宿迁是与苏格兰威士忌产区、法国干邑产区齐名的世界三大湿地名酒产区之一。此外，江苏作为中国白酒消费大省，2024年市场规模突破600亿元，人均白酒消费支出位列全国第四。

显然，洋河股份坐拥着得天独厚的生态环境和市场环境。

与之极不协调的是，近年来，洋河股份在省内大本营，却有着节节败退之势。

2024年年报显示，其江苏省内的营收为127.48亿元，同比下降了11.43%；毛利率为74.47%，比上年同期减少了0.43个百分点。

作为对比，江苏省内的另一家百亿级白酒企业今世缘，根据同花顺的数据，其2024年的省内营收达105.51亿元，同比增长13.32%；毛利率为75.56%，比上年同期减少了3.35个百分点。

进一步计算可得，2024年，洋河股份的省内收入减量约为16.45亿元，今世缘的省内收入增量约为12.41亿元。从两者的增减量来看，今世缘的增量约等于洋河股份减量的75.44%。这意味着，洋河股份每流失1元营收，今世缘就新增0.75元。

正经社分析师注意到，这种“此消彼长”的趋势，近几年一直在持续，同花顺数据就显示，两者省内收入的差距已经从2020年的52.22亿元锐减至2024年的21.97亿元。

此外，从今世缘毛利率更大的降幅来看，显示其正在加强市场的进击之势。

显然，洋河股份的省内市场份额，被今世缘步步蚕食的趋势正在加剧。

市场上甚至有预测称，只要今世缘不出现重大的战略失误，其2025年的省内收入或许将反超洋河股份。

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全面“坠落”

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