这周怎么赚钱？

一、本周A股走势与下周预测

聊聊市场的极端避险情绪与极端投机情绪：

在上周的初期，市场突然间陷入了一种冰冷的沉寂之中，各种热门题材和概念股纷纷遭遇了高位的抛售压力，股价出现了急剧的下跌。这种突如其来的市场降温，让许多投资者感到了一丝寒意。然而，情况在周四发生了戏剧性的转变，市场情绪似乎一夜之间由悲观转为乐观，股市迎来了一个普遍的上涨修复，这种亢奋的市场让大众刚出ICU就进入到了KTV。

而在这一系列市场动态中，最令人感到诧异的是周五的市场行情。在那一天，全市场上的所有避险资产几乎都实现了大幅上涨，包括美元、黄金、原油、国债、农业股、军工船舶股以及那些高股息权重。这种现象背后的一个重要原因是，28日中国十年期国债的收益率创下了近期的最大跌幅，这一变化表明大量的资金正在疯狂地进入国债市场，寻求避险属性较强的国债作为避风港。即便在国债的收益率已经降至2.3%以下的水平，投资者们仍然蜂拥而至，进一步拉低了收益率。十年期国债收益率的下降，不仅提升了高股息标的的投资吸引力，也激活了市场对避险资产的需求。

此外，国际原油价格与黄金和美元一同上涨，这进一步增加了市场的不确定性。通常情况下，如果原油和黄金的价格上涨是由降息预期驱动的，那么美元的价值会相应下降。然而，当美元与原油和黄金同步上涨时，这可能意味着国际上的热钱嗅到了市场中的某些不确定性因素，开始更加积极地寻求避险资产。这种情况在29日的A股市场表现得尤为明显。中石油、山东黄金等避险权重标的与中国船舶、煤炭农业等板块一起实现了价格上涨，而与此同时，许多题材个股却遭遇了抛售，盘面上甚至出现了极端的价格波动现象，高位股的天地板显现也在早上给题材板块浇了冷水。然而，29日下午的市场情况发生了变化。受到华为P70系列手机发布会即将在4月2日下午14:30举行的刺激，题材股在接近尾盘时刻又出现了同步上涨，抢先占据了市场的先手。于是，市场形成了一个有趣的现象：避险板块与题材股联动上涨，但整体的交易量却相比之前进一步萎缩。

那么接下来市场该如何应对呢？

在分析当前市场状况时，我们需要特别关注一个重要的时间节点，那就是清明节前后。历史数据表明，这一清明前后往往是股市交易量相对较少，市场活动较为清淡的时候。更为关键的是，历年来股市的行情调整往往也容易在这个时间段发生。

同时，我们还需要留意的是，那些业绩不佳的A股上市公司往往会选择拖延到4月份发布它们的年度报告。

此外，我们还应该关注国际政治和经济形势对市场的影响。例如，对岸的520换届和日本的加息政策，这些都是可能在6月之前给市场带来不确定性和风险的事件。在这种背景下，我们可以观察到所有避险品种已经开始异动，显示出市场对未来的担忧。同时，人民币的汇率也已经重新进入到贬值区间。

在此背景下我认为首先仓位上宁可踏空也不能过于重仓去配置弹性标的。我们首先需要注意的是前期表现活跃的微盘股和题材股，尤其是它们经历过大幅反弹后又来到去年高点时。随着年报季的临近，这些题材票和微盘股可能会受到财报数据的影响，其市场表现可能会因此受到证伪。对于投资者来说，即使对题材股或微盘股保持兴趣，也应当谨慎行事，最好等到年报季结束后再做决定，以避免因财报不佳而带来的投资风险。

同时，从国债市场的走势来看，我们可以观察到大型机构投资者目前似乎并不急于大规模配置股票市场。这种态度表明，他们可能对股市的未来走势持谨慎态度。此外，散户投资者通常缺乏足够的力量来主导市场走势。在这样的市场环境下，如果市场真的即将迎来一轮大行情，那么由国家队主导的市场拉升行为可能会成为推动市场上行的唯一动力。在这种情况下，证券板块的角色就显得尤为重要。

历史数据显示，在每一次大行情中，证券公司几乎都没有缺席过。在当前的市场环境中，由于中信证券面临的利空消息以及证券公司年报普遍表现不佳，导致整个券商板块相对于其他板块显得滞涨。但是，经过连续的市场回调，证券公司的投资价值开始显现，它们的赔率变得更加有利。当前，证券不仅可能成为国家队推动市场上涨的工具，而且由于非致命性的利空消息，已经经历了一次深度的市场清洗，这有助于淘汰那些不稳定的散户投资者。此外如果展开一波没有基本面支撑的大行情那么唯一利好的板块也将是证券板块。

所以我认为如果非要抱着牛市的心态来配置当下行情则首当其冲应该重配券商。

二、海外市场走势与经济数据

聊聊海外两大央行的异动：

近期全球金融市场大动作频出，其中日本央行与瑞士央行的行动尤为引人瞩目。日本在3月实施加息并撤出收益率曲线控制（YCC），此举措符合市场预期，但瑞士央行突如其来的降息决策则超乎全球市场预料。

日本的加息行为，我推测其背后动机或是预示着美联储即将步入降息周期。尽管市场可能对美国降息时间有所延迟的认知，但种种迹象表明，美联储或已在为未来的宽松政策铺路。在此情境下，日本坚持紧缩政策，可能旨在与美联储形成政策协同，借助美元强势在全球市场中捕捉更高收益。日本此举可视作对美元加息周期尾声的巧妙接棒。

我断言美联储将在6月降息，关键在于其在加息启动前设立的约2万亿美元逆回购工具。这一“蓄水池”为美国新债发行、地方财政支出、对外援助（如对乌克兰的支持）提供了缓冲，使其免受加息冲击。当美联储察觉该池子资金渐趋枯竭时，便会倾向于释放流动性，即降息。只要蓄水池仍有充足资金，美国消费端得以支撑，生活水准得以维系。

然而，若日本央行加息，海外对美债的购买力将显著减弱，导致美国的货币流动性蓄水池快速缩水。如前所述，日本的变相加息实则是美联储力有未逮之际，为收割全球流动性所做的最后一棒接力。

显而易见，此类政策对中国及东亚、东南亚地区影响深远，日元在该区域的影响力尤为显著。回顾1997年东南亚金融危机，除美国加息因素外，关键诱因在于区域内积累的大量廉价日元贷款迅速回流日本，最终酿成危机。当前，美国与日本意识到对华金融战虽取得一定成效，但未能触及根本，故企图沿用昔日针对东南亚的策略施压中国。若此番操作能削弱我国内需，甚至迫使我国消耗更多外汇储备以捍卫人民币汇率（如今年2月以来，我国已动用约5000亿人民币外储稳定股市，北向资金在大盘下跌时反常流入，体现出国家队利用北向资金托底股市的操作），美日两国或将对此结果欣然接受。

在中美经济逐步脱钩的大背景下，我国获取美元能力持续下降。为保障供应链稳定，我国保汇率实质上是在保外储，一定程度上牺牲了内需增长。日本显然希望我国在这一困境中停留更长时间。

当前，美国的货币流动性蓄水池仅剩数千亿美元且消耗迅速，暗示美国对全球金融收割的最后窗口期正落在日本加息与美国降息之间的3月至6月。这段时间可能是近年来全球金融市场最动荡不安的阶段。因此，无论何种投资策略，建议在此期间适当降低风险资产配置，静待全球金融格局明朗化。

至于瑞士方面，我总是喜欢参照韩国，韩国因其在亚洲经济中的特殊地位与敏感度，常被誉为亚洲经济的“温度计”。同理，瑞士在欧洲经济体系中扮演类似角色，堪称欧洲经济的“金丝雀”，其政策变动往往预示着欧洲经济的走势变化。近期，瑞士央行意外宣布降息25个基点，这一举动向市场强烈暗示：欧洲经济可能已濒临危险转折点。

瑞士作为全球重要的金融避风港，其央行的意外降息无疑加剧了市场对欧洲可能转向宽松货币政策的忧虑，不仅局限于瑞士，英国等其他国家也可能随之跟进。回顾过去两年，欧洲在美联储持续加息的压力下被迫跟进，尽管其经济状况并未充分支持如此紧缩的政策。如今，随着美联储开始降息且美国经济仍展现出韧性，降息步伐慢于市场预期，欧洲已无法坐等，必须主动出击以应对自身经济难题。

瑞士央行降息后，瑞郎大幅贬值，对美元和欧元汇率均创下近期新低，欧元也因此受到影响，市场对其进一步贬值的预期升温。离岸人民币亦受波及，迅速走弱，对近期看好人民币的外资投资者构成不小打击

聊聊海外的数据：

老美的数据不用猜，一定会依然尽可能在大选前维持我之前说的“Goldilocks”状态，既经济强劲又通胀缓解。

在28号晚间公布的经济数据中，美国GDP增长率达到了3.4%，这一数字不仅超出了最初预期的3.2%，更是一个显示美国经济活力和增长强劲的有力证据。这一增长数据的公布，无疑为市场参与者和经济观察者带来了积极的信号，表明美国经济运行状况良好，增长势头强劲。

在2023年第四季度，核心个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储用来衡量通货膨胀的关键指标之一，已经达到了环比增长2%的目标。这一数据显示，通胀压力有所缓解，符合美联储的预期目标，这有助于美联储在制定货币政策时保持灵活性，以应对可能出现的经济波动。

在就业市场方面，截至3月23日当周，首次申请失业救济的人数增加了21万，这一数字低于市场普遍预测的21.5万，也低于前一周的数据。这一较低的失业救济申请人数可能会影响美联储的利率决策，使得美联储可能不会像市场参与者预期的那样早降息，因为较低的失业人数通常意味着劳动市场的健康状况良好。

在消费者信心方面，密歇根大学发布的消费者信心指数攀升至79.4，这是自2021年7月以来的最高水平，超出了预期的76.5。这一跃升反映了消费者对当前经济状况的乐观态度，以及对未来经济前景的信心，这可能会进一步推动消费支出，从而支撑经济增长。

在房地产市场方面，经历了1月份待售房屋销售暴跌4.7%的低迷之后，2月份的市场出现了复苏迹象。待售房屋销售环比增长了1.6%，这一增长率高于市场预期的1.5%。这一增长可能是房地产市场回暖的早期信号，对于房地产市场的参与者来说，这是一个积极的迹象，表明市场可能正在逐步恢复活力。结合之前纽约经济俱乐部的聚会上，美联储理事沃勒发表了一次引人注目的演讲，他在讲话中多次强调了美联储在货币政策上的稳健立场并在讲话中四次使用了“不着急”这个词汇，这一表态似乎预示着美联储在未来一段时间内可能不会急于采取降息措施。但我们说了最近只要海外股市过热美联储都会有鹰派暗示，而一旦海外快速回调又会出来放鸽派声音，结合我们之前的分析，我可以断定除非老美下死决心和我们在金融战上硬杠到底，否则哪怕现在有部分资金再考虑交易今年不降息的可能但是我依然判断美联储会在最早今年6月最晚7月开启首次降息。

三、国内经济数据与市场影响

聊聊国内的数据：

上周我们可以看到1-2月份工业企业利润实现了10.2%的同比增长，这一数字看似令人鼓舞，但深入分析可发现，其增长在很大程度上得益于去年同期基数较低的影响。若采用两年复合平均增速作为衡量标准，实际增速则转为负值，仅为-7.8%，揭示出整体利润复苏态势仍较为疲软。

值得注意的是，中游行业表现尤为亮眼，以计算机电子、航空航天为代表的行业利润显著提升。这预示着科技创新政策有望持续释放红利，进一步提振相关企业盈利能力。然而，要保持工业企业利润的高位增长态势，仍面临诸多挑战。

分企业类型观察，1-2月国有企业、股份制企业、私营企业和外资企业的利润同比增速分别为0.5%、5.3%、12.7%和31.2%，其中私营企业和外资企业利润增长势头强劲。然而，转换至两年复合平均增速视角，上述四类企业的利润增速则变为-8.9%、-7.9%、-5.0%和-8.2%，揭示出民营企业与私营企业的复苏基础并不稳固。同步观察制造业采购经理人指数（PMI），当前中小企业PMI仍徘徊于荣枯线下方，凸显出稳定民营及外资企业相关政策的落地与实效化仍有待加强。

库存状况方面，自去年起，市场反复抢跑主动补库存周期但又反复证伪。我仍坚持认为当前任然处于被动去库存阶段，且此轮去库存周期将异常漫长。究其深层原因，主要有两点：一是高杠杆叠加疫情影响，严重削弱了居民消费能力；二是全球主要经济体间经济周期的错配，我国在去库存的同时，除美国外的海外市场购买力亦在同步收缩，加剧了供需失衡的局面。长时间的被动去库存过程可能导致后期去库力度过大，一旦进入补库存阶段，或将催生资产价值的大幅提升，创造出超越历史的投资机遇。

四、星象观市

在星相学的领域中，4月份的天象变化值得我们特别关注。首先，我们需要密切留意的是水星即将开始逆行的现象，这一点在我们的日常提醒中已经不止一次地被强调过。水星逆行，这一周期性的天文事件，往往会对人们的思维和行动产生影响，促使大众对过去的行为和决策进行深刻的反思。因此，它常常被视为市场行情的一个重要转折点。

具体来说，如果之前的市场趋势以上涨为主，那么在水星逆行期间，我们可能会看到市场的调整，价格可能会出现回落。相反，如果市场之前经历了一段调整期，那么在水星逆行的影响下，市场可能会出现上扬的趋势，为投资者带来新的机遇。

此外，我们还应该将注意力转向5月份的另一个重要星相事件，那就是大吉星木星即将进入双子座。木星的这一移动将在5月之前就开始发挥其影响力，因此，我们应该提前一个月就开始关注这一变化。木星进入双子座，对于某些特定行业来说，将会带来为期一年的积极刺激。特别是汽车、通讯、传媒、电话以及运输类行业，这些领域将会因为木星的吉星效应而获得发展的机遇。这一点从最近低空经济领域的活跃以及人工智能技术的强势表现中，我们已经可以看出一些端倪。