讲了三集《美联储货币政策半年报》，主席鲍威尔的讲话终于来了，我们来看下这个资产变动总舵手讲了什么：
布朗主席、高级成员斯科特和委员会其他成员，我很高兴有机会介绍美联储的半年度货币政策报告。【请回看前面三篇内容】
我和我的同事们都敏锐地意识到高通胀正在造成严重的困难，我们坚定地致力于将通胀率恢复到我们 2% 的目标。一年来，我们采取有力措施收紧货币政策。我们已经涵盖了很多方面，到目前为止我们收紧政策的全部效果还有待观察。尽管如此，我们还有更多工作要做。我们的政策行动以促进最大就业和稳定价格的双重任务为指导。没有价格稳定，经济就不会为任何人服务。特别是，如果没有价格稳定，我们将无法实现长期的有利于所有人的劳动力市场状况。【一如既然强调通胀】
在转向货币政策之前，我将回顾当前的经济形势。
当前经济形势和展望
1 月份的就业、消费者支出、制造业生产和通胀数据部分扭转了一个月前我们在数据中看到的疲软趋势。这种逆转在一定程度上可能反映了该国大部分地区 1 月份反常的温暖天气。尽管如此，逆转的广度以及对上一季度的修正表明通胀压力高于我们上次联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议时的预期。【相关数据回看之前《美联储半年报的第三集》最后那个预测图】
从更广泛的角度来看，通胀自去年年中以来有所缓和，但仍远高于联邦公开市场委员会 2% 的长期目标。随着能源价格下跌和供应链瓶颈缓解，个人消费总支出 (PCE) 价格 12 个月的变化已从 6 月份的 7% 峰值放缓至 1 月份的 5.4%。
过去 12 个月，剔除波动较大的食品和能源价格的核心 PCE 通胀率为 4.7%。由于供应链瓶颈已经缓解，政策收紧抑制了需求，核心商品部门的通胀已经下降。虽然住房服务通胀仍然过高，但最近签署的租约中明显的租金趋于平缓表明未来一年通胀的这一部分会放缓。
也就是说，到目前为止，在不包括住房的核心服务部门（占核心消费者支出一半以上的），几乎没有出现通胀回落的迹象。为了恢复价格稳定，我们需要看到该部门的通胀率下降，并且劳动力市场状况很可能会有所缓和。尽管近几个月名义工资增长有所放缓，但仍高于 2% 的通货膨胀率和当前生产率趋势所对应的水平。强劲的工资增长对工人有利，但前提是它不被通货膨胀侵蚀。【俗话说：工资跑不赢通胀】
谈到增长，美国经济去年大幅放缓，实际国内生产总值以低于趋势水平的 0.9% 的速度增长。尽管本季度消费者支出似乎在稳步增长，但最近的其他指标表明支出和生产增长放缓。房地产行业的活动继续疲软，主要反映了较高的抵押贷款利率。利率上升和产出增长放缓似乎也对企业固定投资构成压力。
尽管增长放缓，但劳动力市场仍然非常紧张。1 月份的失业率为 3.4%，为 1969 年以来的最低水平。1 月份的就业增长仍然非常强劲，而劳动力供应继续滞后。1个截至 12 月底，每个失业人员有 1.9 个职位空缺，接近去年 3 月创下的历史最高水平，而失业保险申请人数仍接近历史低位。
货币政策
由于通胀率远高于我们 2% 的长期目标且劳动力市场仍然极度紧张【注意当下他对劳动力市场的定位】，联邦公开市场委员会继续收紧货币政策立场，在过去一年中将利率提高了 4-1/2 个百分点. 我们继续预计，联邦基金利率目标范围的持续上调将是适当的，以便实现一种足够严格的货币政策立场，使通胀随着时间的推移回到 2%。此外，我们正在继续大幅缩减资产负债表规模的过程。
我们正在看到我们的政策行动对经济中对利益最敏感的部门的需求的影响。然而，要实现货币紧缩的全部效果需要时间，尤其是对通货膨胀的影响。鉴于货币政策的累积收紧以及货币政策对经济活动和通胀的影响存在滞后性，委员会在过去两次会议上放慢了加息步伐。我们将继续逐次会议做出决定，同时考虑到所有即将公布的数据及其对经济活动和通胀前景的影响。
尽管近几个月通胀一直在放缓，但将通胀率回落至 2% 的过程还有很长的路要走，而且很可能是坎坷的【这句话对比之前的讲话是多出来的，为什么？因为最新公布的PCE通胀数据再次上涨了】。正如我所提到的，最新的经济数据强于预期，这表明最终的利率水平可能会高于之前的预期。如果整体数据表明有必要加快收紧政策，我们将准备加快加息步伐。
【注意美股的下跌就是因为这句话，市场中众多交易者揣测美联储下次（3月21日）加息可能是50个基点。鲍威尔讲话确实已经透出了这样的口风，但是他没忘在前面加限定语----如果整体数据表明有必要，最近一次议息前还有哪些重要数据？有的，这周五的非农就业和下周的CPI数据。
到时候我们再更新相关加息幅度的观点，那就晚了。怕晚就只能按照当下市场反应来说：美股收盘后，芝商所（CME）的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，3月美联储加息50个基点的几率从一天前的略超过31%升至70%以上，加息25个基点的几率从一天前的接近69%降至不足30%。可以简单这么理解：70%的交易员当真了已经开始计价了3月加息50个基点的预期，注意不是100%哦，因为鲍威尔说了要看整体数据！
所以后面非农+CPI数据非常重要，目前来看本号之前的25个基点的预测70%可能性要被打脸了，但是本号多次强调：预测相关不重要，但是你的跟踪和处理非常重要。市场逻辑就是这样，它会先交易这个预期（70%大比率），如果后面公布结果不及预期，它会再修正回来。另外只看结论，不看逻辑的朋友建议取消关注，免得浪费您的时间。】
恢复价格稳定可能需要我们在一段时间内保持紧缩的货币政策立场。
我们的首要重点是使用我们的工具将通货膨胀率回落到我们 2% 的目标，并保持长期通货膨胀预期的良好锚定。恢复价格稳定对于为实现长期就业最大化和价格稳定奠定基础至关重要。历史记录强烈警告过早放松政策。我们将坚持到底，直到工作完成。
总而言之，我们了解我们的行为会影响全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为我们的公共使命服务。我们美联储将尽一切努力实现我们的最大就业和价格稳定目标。
谢谢。我很高兴回答你的问题。
接下来就是鲍威尔回答国会参议院议员的问题，这个英文文稿非常难找，最后在参议院网站上找到，但只是两个重要参议员的发言，其他人的问题只能在视频中看，有些视频来源可以机器翻译中文。感兴趣的可以去找视频看，我看了！我归纳下视频要点（包括人物的表情）：那就是美联储主席鲍威尔现在压力有点大，因为通胀再次抬头，他受到了很多议员的质疑，到底能不能把通胀压下去？
各位，现在不确定性加大了，本号也不知道答案，因为美联储主席也被“打脸”了，只能等数据到来。但是我们的逻辑不变，只是空间维度（25个基点和50个基点）和时间维度（加息多久？）侧重不同，一样意味着紧缩不会轻易结束。至于如何影响其他资产的变动，请回前之前内容《美联储主席在2月议息会议讲了什么？如何影响资产的定价》，这篇内容提到了当时的市场是偏乐观的，这次的下跌证实了这一观点，本号的方向没错，但是推测加息幅度细节错了，错就错了，我们跟踪修正即可。
好的，本次的分享到此，如觉有用，点个在看，分享一下，这里是经济数据解读系列W杨梅看趋势，感谢观看，最后祝各位女神 节日快乐，愿您们一直富、一直美！
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