老刀：白酒反弹，仍得小心！ ——顺说我对茅台、五粮液、古井贡的后市看法【热点追击】

【白酒秘档】

对这三家的股票，我不时会勾画出每股不下8张“三力链”的示意图。具体的草图就不再展示了。近月的结论是：茅台风险仍大，古井贡相对平稳，后劲最足的是五粮液。

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白酒反弹，仍得小心！ ——顺说我对茅台、五粮液、古井贡的后市看法

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武汉老刀

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因为茅台大跌我写了两篇文章，展露了我以“三力说”分析股市的情况，便有不少朋友与网友，问我为什么只提这三种白酒？更多人恳请本人再多披露一下自己对这三股的后市看法。

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A、这三款白酒是我的最爱，关注已有四十年

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先回答第一个问题，本人数十年来一直关注这三家白酒。因为我爱收藏酒，长期订阅《华夏酒报》《中国酒》等报刊，并与各省酒类收藏爱好者有交流，正因如此，我才能发现白酒业20多年前食用酒精勾兑酒大行其道的秘密（“秦池酒”就是个中代表），感觉再不发声，中国白酒岌岌可危。

因此我在当时供职的《文化报》上（1999年11月4日），还算专业地提出了“白酒为何没有以前的香？”并迅速得到了茅台老总季克良、古井董事长王效金的关注，两位老总接受了我的采访，观点不一的“高层意见碰撞”，进一步加大了该话题的热度。

1999年11月4日本人率先打响了新型白酒风波的第一枪！

本人乘势而上，在1999年11月18日的文化报上推出后续报道《茅台酒厂总经理：这个问题提得好古井集团董事长：固液结合是方向众销售企业老总：何必捅穿这层纸》，因两位大佬打破业界禁忌的发言，引发业内争议。

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11月28日，第五届中国国际食品博览会在武汉举行，中国白酒协会常务副会长沈怡方回应市场疑问：中国的饮酒者对“酒精”有抵触，此举大可不必。他介绍说，中国从五十年代开始就提倡采用食用酒精勾兑白酒，目前已总结出一套较为完整而且领先世界水准的勾兑工艺，眼下七成白酒是采用食用酒精勾兑而成。与传统酿造工艺相比，勾兑白酒的优点是节约粮食、成本低且干净卫生，完全可以放心饮用。

次日，中央人民广播电台早新闻和上海文汇报播发了中国新闻社这条仅291字的短消息：《专家称中国七成白酒为食用酒精勾兑而成》。“新型白酒风暴”骤起。数十家媒体争相报道，我也一时成了媒体的采访对象。

酿成“新型白酒风暴”的三篇重要文章，其中影响最大的一篇仅291字。

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众多报道中，有一奇文让我心生敬佩，即如何采访不到想采访的人却能做出比完成采访更出彩的新闻——北京青年报着名记者陈玉明采访我，因答应国家轻工总会领导让此事尽快冷下来，我不便说什么，不想他广搜资料，采取虚拟对话形式，在“课题新闻”版推出了题为《这事咱得整清楚——关于酒精勾兑白酒与传统酿制白酒之争的虚拟对话》（见北京青年报2000年1月19日第22版），这个综合报道构思奇妙，发声有力，整整一版，7000余字。此文可说也成了“新型白酒风暴”的阶段性总结。

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华南师大政法系教授杨振洪在《南方都市报》的发声振聋发聩：按照民法的规定，所谓欺诈，是指一方当事人采用捏造歪曲事实、掩盖真实情况等手段来欺骗他人，使他人陷入错误判断的某种民事行为。现在，一些厂家掩盖真实情况，本来不是用粮食比如大米、高粱来酿造白酒，而是用食用酒精来勾兑白酒，在民法上就是一种典型的掩盖真实情况，所以就是一种欺诈行为。中国白酒行业应该有一个反思，对消费者有一个交待。起码，首先应该做到食用酒精勾兑酒和传统酿造酒的标识区分。如果连这点勇气也没有，那中国白酒的前景真的不能使人乐观。

经济日报记者陶国峰也发声有力：酒精勾兑白酒的事实被新闻媒体披露后，形成了对生产销售此类产品企业不利的舆论环境，于是有专家站出来为这些企业大声疾呼，说酒精勾兑的白酒更卫生更安全，科技含量更高，符合国际发展潮流，是白酒工业调整的正确方向，是白酒工业技术进步的榜样等等。但奇怪的是，“如此高规格的表扬，竟然没有使一家企业站出来公开表明自己的产品就是食用酒精勾兑的白酒”。

“据了解，用食用酒精勾兑的白酒不仅在包装和广告上隐瞒了酒精勾兑这一重要事实，而且绝大多数还特意标明原料是高粱、小麦、豌豆、大米等等。实际上，几十年来酒精勾兑的白酒一直是装在传统工艺酿制的白酒瓶子里出售的。消费者权益保护法第4条规定，消费者依法享有知情权。第19条规定，经营者应当向消费者提供有关商品或服务的真实信息，不得作引人误解的虚假宣传。”……以后应该在包装上醒目地标明“传统工艺酿造”或“食用酒精调制”，这是法律的要求，更是消费者合情合理的要求。

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20年前这场争论最大的收获是：广大消费者明白了传统酿制酒（固态酒）与 “新型白酒”（固液结合的酒）不是一回事，有优次之分。并推动了日后《固液法白酒》、《预包装饮料酒标签通则》等国家标准的出台。有力地保卫了中国白酒文化与白酒品格。

如《固液法白酒》（GB/T20822-2007）3.3 条：固液酒也就是新型白酒是“以固态法白酒（不低于30%）、液态法白酒勾调而成的白酒。”仅必须有30%固态酒的要求，就有力阻止了食用酒精勾兑白酒引发的市场乱象。

再如《GB10344-2005预包装饮料酒标签通则》强制标示内容——5.1.2.1.3条“在酿酒或加工过程中，加入的水和食用酒精应在配料清单中标示”等，则充分汲取了华南师大政法系杨振洪教授、经济日报陶国峰记者在争论中表达的意见。这就是法学工作者、媒体人意见表达对国家标准的影响，当然也是对整个白酒业行、对亿万消费者看不见的影响——杨振洪、陶国峰先生若知晓此标准出台，并于2006年10月1日已正式实施，一定很是宽慰，颇有成就感。

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笔者1999年底去中国食品工业协会白酒专委会，向潘裕仁会长（中）汇报相着情况。一旁忧心忡忡的是中国白酒协会负责人高景炎先生，他是著名酿酒专家，北京红星酒厂老厂长。

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在打响中国白酒保卫战第一枪的文章中，对古井贡的品质，我就赞赏有加。作为老八大中国名酒的古井贡，其幽香似兰的雅香，不同于茅台的酱香，也不同于五粮液的浓香，本人一直很是喜欢。

也正因为口味偏好，古井贡的市值虽然在上市的白酒企业中只排第六，但我一直关注并研究之。在昨天披露的草图中，我说三种白酒中它市值最小，但结构最稳，决非信口开河。

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B、五粮液后劲最大，但得认真清除贴牌干扰

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当然五粮液的形象边长必须增长，对影响企业整体形象的各类贴牌酒的清理，是当务之急，得果断整肃。

老刀以“三力说”为基质的股价估值显示，五粮液只要调整好形象边长，股价趋势在300元之上。昨天（2022年11月2日）五粮液收盘价是143.62元。

有关五粮液的短板，参见《老刀：为什么说五粮液的品牌战略较混乱，品牌管理是一个刺目的反面教材? 【市场热点】》

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C、事关百姓利益的消费正义，一定得大声呼吁

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怎么说呢？作为一个新闻人，对事关广大百姓利益的消费正义，一定得坚守，必要时一定得大声呼吁。这，是职志，也是使命！

新型白酒风波，之所以能形成舆论风暴，得感谢茅台、古井贡两位老总接受采访，让不同的观点在《文化报》上呈现，也要感谢经济日报记者陶国锋、华南师大政法系教授杨振洪、河南省食品工业研究所所长刘建利、贵州醇酒厂厂长鄢文松等大佬的“声援”及数据支持，正是因为有这样一大批人的发声，促成了相关国家标准的出台，推进了白酒的稳健发展。

总之，自这场大争论后，纯粮、酿制，极大地影响了消费行为，而酱香型白酒特别是茅台的长周期、精酿制，深入人心，这种白酒品质的基础性说服，抵过其数亿元的广告宣传。也正因如此，本与五粮液难分伯仲的茅台，趁势上行，将五粮液远远甩在了后面。

当然在这一风暴中，我也颇有定力。如当时我正在北京向中国轻工总会、中国白酒协会的领导汇报，一同解决新型白酒危机，一家知名白酒企业的老总竟然用自己的手机（其手机尾号有好多个连着的9，牛），大骂本人24分钟，我一直忍受，直到他骂累，主动收线。

身为“新型白酒风暴”的引爆者，我两次应召进京向国家轻工总会、中国酿酒协会说明情况，这是当时本人从北京拿回的一纸文件，建议我报暂停白酒报道。

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作为一个客观上大力推了茅台一把的媒体人，我和报社没有赚茅台一分钱。当时文化报李长胜总编辑给我版面时掷地有声：“有些事可以赚钱，有些事不能赚钱！文化报保卫中国酒文化，义不容辞！”

这一有利酒业发展、酒民利益的报道，之所以能“事儿事件化”，是众多人努力的结果，除了上面我提及的茅台、古井贡老总打破业内禁忌接受采访，到陶国峰记者、杨振洪教授的大力声援，还有就是支持我工作，给我版面的报社领导，正像网友留言说的：“能遇上要版不提钱，甚至不打算赚钱，一心保卫中国酒文化的李总编，是老刀之幸运！也是白酒之幸运！！”

对此茅台董事长季克良事后曾说：“你们为中国白酒业做了这么大、这样有意义的一件事，一口茶都没喝……过意不去啊。”不过，此后十多年，我与季总每年春节，均互致问候。

本人年轻时曾醉心于改革与发展研究，参加过不少活跃社团，如中国青年改革研究专业委员会的活动地点就在中央党校，不少会员和笔友是首长秘书，他们也关注我引发的这场消费风暴，别的帮不上忙，但是将每天的舆情总汇有关白酒争论的文章画个圈、放在办公桌子上面几层，总是可以的吧……哈哈。

这个研究会让我结识了许多热血青年。

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还有，当时《南方都市报》因跟进及时而大放光采的Y先生，一天沮丧地给我打电话说，###亲自打电话到了省委宣传部，要求彻查他们为什么要用“酒精酒”一词引发市场恐慌（这个称呼的确不妥）。我让他该写检讨就写，但情况不会坏到像他预料的那样。因为当时我正在北京向有关方面汇报此次“新型白酒风暴”的前因后果，先人一步知道，当时国务院领导对此风波已有定性式的指示。结果没有几天，风向果然又转……

《1999-2000年白酒风暴纪实》是我早就动笔了一本书，作为漩涡中心者，我掌握的情况较多，有些对中国企业的稳健发展颇具启发意义。有些事，早已解密……我一直将其压在箱底，主要是出于大局考虑。因为某些企业，走上层路线，偏写材料，误导高层的做法，现在说出来不大好看。再过五年，或许十年，我再让它面世吧。

借白酒，老刀再说一个消费正义的话题：国家2018年12月1日已正式实施了住宅80米的“限高令”——《城市居住区规划设计标准》GB50180-2018，其中4.0.2条为“强制性条款”，明文规定住宅限高80米，容积率不得高于3.1，必须执行。也就是说，自2018年算起六七年后将很难见到有超过26层的新盘面世（已批建的仍将滑行盖完）。届时消防难度大、公摊吓人、等电梯烦、建筑材料要求高，设计年限期满无人拆迁的超高层将经受严峻的市场考验。。