芯片“凉透”了

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

截至上周收盘，半导体芯片指数(SH:512480)年内跌幅已经达到25.23%，自去年8月份高点已经跌去了近40%，春节后跟大市稍微支棱了一下之后，就一蹶不振，是年内最惨的行业之一。

尤其是进入到3月份以来，以芯片、光伏、新能源车为代表的成长板块持续下跌，跌幅普遍都15%左右，差不多是沪深300跌幅的两倍，而去年三傻之一的地产则逆势上涨了超过10%。

那么，芯片是不是就凉了呢？我们从几个维度来看一看。

先来看资金面：

刚刚公布的2021年基金年报的数据显示，半导体行业目前是公募基金25万亿规模中的第三大持仓，持仓总市值3800多亿，仅次于饮料制造（各种酒）和电源设备。

而且，从披露的公募全部持仓数据来看，下半年公募整体还是在增持半导体行业相关的公司。作为对比，公募对饮料制造行业的配置整体是下降的，当然其中有部分原因是相关公司市值有缩水。

从公募整体的持仓行业变动情况来看，不难看出高端制造业是其增持的一个主要大方向，而半导体芯片是其中主要的细分行业之一。

此外，尽管年内行业指数一直持续下跌，而且跌幅还不小，但是目前市场上的几个半导体芯片相关的ETF今年以来的份额均有10~80%不等的增幅，而我们知道ETF市场的主要参与者是机构。

当然，行业相关的资金配置离不开整个市场里的资金，目前公募发行的情况并没有得到明显的改善，大池子里没有新水，也就意味着小池子里可能也不太会有太多的新水进来。

再来看行业的估值情况。

半导体产业指数目前的估值已经接近18年的极值水平，跌穿了平均市盈率一个标准差。

同时，该指数的风险溢价率也已经接近18年底的极值水平。

韭圈儿之前做了一个芯动值的指标，上周这个指标已经跌到了0，有小伙伴开玩笑说，会不会跟20年初的原油一样跌成负数。

反正这两年，投资没怎么赚到钱，历史倒是见证了不少。

最后再聊聊政策和基本面

自从18年贸易争端，被人卡了脖子之后，国家在被“卡脖子”的领域就有非常强的政策引导和支持，也鼓励各种资金投到这些领域，包括各种国家产业大基金对相关产业的大手笔投资，这一切的最终目标都是为了做好国产化替代。尤其是这两年逆全球化的趋势开始显现，与其动不动被人卡脖子，不如自身做大做强，把命运掌握在自己手里。

在政策这个层面，我相信很少有人会怀疑国家对这个领域政策和资金的支持力度。

目前处在年报与一季度财报发布之前的业绩真空期，俄乌冲突带来的上下游供应链的扰动以及美国针对中国半导体的各种动作，特别容易影响市场情绪，加之在美联储加息的大背景下，无论是美股的成长股还是新兴市场的成长股都面临一定的回调压力。

如果产业相关公司的年报和一季度报能交出一份不错的业绩增长报告的话，市场的情绪才能逐步转向乐观。

目前机构给出的21年营收增速预测达到100%以上，而受原材料价格上涨的影响，明后年的盈利增速可能会有一个比较大的回落，但是横向对比其他行业来说，盈利增速还是可观的。

最后，说一组有意思的数据。

市场上以投资半导体芯片著称的主动管理基金——诺安成长，去年净值上涨了22.50%，但是这只基金的加权平均净值利润率竟然达到25.02%，也就是说，基民们投资该只基金的收益比基金自身的净值增长率还要高。不得不佩服追随蔡总的基民们高抛低吸的能力。

你们觉得芯片凉透了吗？