价值投资能在2022年重放光彩吗？

文/Simon Moore

价值投资者认为，较便宜的股票表现优于较昂贵的股票。唯一的问题是，在过去十年的大部分时间里，价值投资并没有发挥作用。

事实上，价值溢价的的概念是由Eugene Fama和Kenneth French于1992年提出的。但在2020年的一篇论文中，他们却质疑它的存在，不过这也许是一个很好的反证。在2021年，价值投资确实看到了一些生机，但这能持续下去吗？

价值投资有许多不同的变化，但其核心是购买比其他股票价格便宜的股票。例如，在收益、现金流、税息折旧及摊销前利润、股息或账面价值等指标上，价值投资意味着你拥有那些能给你的投资带来更大收益的股票。

其他股票似乎的确有更好的前景，但从长期来看，预测收入和盈利增长是具有挑战性的，因为容易出错。那些被市场忽视的股票可能会大放异彩，或者至少表现得没有人们担心的那样糟糕，而估值更高的成长型股票表现却没有达到预期。

从1800年到2016年，价值一直是一个有信服力的投资因素。这意味着，价值型股票的平均表现往往优于大盘。因此，价值的历史证据非常有力。

价值投资的概念跨越了时期、资产类别和地域，这通常是一个好迹象。然而在最近几年，价值投资并没有带来许多人所希望的回报。原因有很多种，可能是由于价值投资是一个热门而拥挤的赛道，也可能是因为市场已经变得更加复杂，又或许是更好的量化模型使价值的定义（如价格与账面价值的比率）看起来很幼稚。

然而，如果情况并非如此，那么价值投资可能会反弹，而2022年可能就是反弹的一年。1月效应表明，某些较便宜的股票可能会在2022年年初反弹，无论这种情况是否发生，都可能预示着价值投资者今年的表现程度。另外也有证据表明，价值投资策略在经济衰退期间往往表现更好。

Simon Moore是福布斯资深撰稿人，此前曾担任Moola和FutureAdvisor等初创企业的首席投资官，这些企业都已经被标普500公司收购。本文观点仅代表个人，且仅作为信息参考，不构成投资建议。