63岁的许家印，瘦了16斤。
这个消息，出现在前段时间全景网的报道中。
自从恒大暴露流动性危机以来，这位昔日首富经历了楼盘停工、债主堵门、理财兑付困难、物业卖身失败等诸多阴影。
更关键的是，面对庞大的资金缺口，许家印个人已经拿出70亿现金帮助恒大度过危机。
这些钱，来自于股票抵押，也来自于出售豪宅别墅和私人飞机。
这是许老板的义气？不，这是许老板的秘密。
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甩卖
“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有！”
许家印似乎正在兑现他当初许下的这个诺言。
根据第一财经的报道，许家印为了维持恒大的基本运营，从7月1日至今不断变卖个人资产或通过质押股权等方式筹集资金，累计为恒大注入资金超过：
70亿。
在媒体的笔下，许家印是一个“真汉子”。根据报道，许家印已把个人财产押的押、卖的卖。我盘点了一下，动静确实不小。
第一，深圳湾1号的顶级复式。坊间传闻，当初许老板花了2个亿买下这房子，马云、萧敬腾等名人都是它的邻居。作为深圳数一数二的豪宅，这房子不便宜，如今已经卖到50万一平，一套复式起码也能卖个六七亿。
▲深圳湾一号实景图
第二，广州侨鑫·汇悦台。这是广州第一顶豪，天河CBD，坐拥一线江景，和小蛮腰隔江相望，据说小区内的花园里还有一个溶洞。2020年，这个楼盘的单价已经接近30万一平。按照如今的价格，许老板估计也能回笼几个小目标。
第三，香港豪宅。此前港媒曾报道，许老板抵押了他在香港自住的山顶豪宅——布力径10号B座和C座。
这是香港传统的豪宅区，靠山面海，赌王何鸿燊三太、何鸿燊二太独子何猷龙、罗氏针织创办人罗定邦的长子罗乐风等人，都住在这里。
许老板的两栋房子，加起来值15亿港币左右，已经抵押出去了。
第四，私人飞机。早年间，许老板买了4架豪华飞机，据说现在已经卖了2架，一共变现约5000万美元。
与许老板的卖卖卖相呼应的是，恒大也在加快资产出售。
11月11日，英国电机制造商Saietta集团公告称，公司将从恒大集团旗下汽车子公司手中收购电动传动系统公司e-Traction，交易金额高达200万欧元。
11月8日，中国恒大减持了2亿股恒腾网络，回笼资金4.07亿港元。
更早的11月4日，港交所披露文件，恒大集团在盛京银行的持股比例从49.59%下降至19.85%，共计变现金额110亿元。
这样看来，如果许老板真凑了70亿，那还债的决心确实不小。
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债务
卖完豪宅卖飞机，许老板筹来的钱，花去了哪里？
从目前的情况来看，主要用于保证恒大财富每月10%的兑付、总部员工发薪、境内外债券付息，以及推动全国各地项目复工复产。
这种精神值得肯定。遗憾的是，在恒大的总债务面前，许老板的这70亿，真的只是杯水车薪。
2021年半年报数据显示，截至2021年中期，恒大集团的总负债高达1.97万亿。1.97万亿什么概念呢？做几个比较你就知道了：
到2020年底，恒大共有123276名员工，1.97万亿，每个员工可以分到1601.6万元。
2020年，芬兰的GDP总额是1.87万亿元，比恒大债务略少一点。新西兰等国家的GDP更是远远小于恒大债务。国内来看，恒大的债务已相当于海南省三年的GDP总额。芬兰也不过“一恒，这是真正的“债可敌国”。
1.97万亿，如果全换成100元的现钞，连起来的总长度达到30.53亿米，从地球铺到月球，可以来回铺7.95次。
仔细来看，这些债务的主要构成有：近5700亿的有息负债、2200亿的预收款（也就是期房客户交的房款）、9500多亿的应付贸易账款及其他款项（主要是拖欠供应商的货款），以及2100亿左右的应付所得税。
在融资无门、销售回款不力的情况下，这1.97万亿就是一座巨大的雪山，随时都有可能崩塌。
更危险的是，除了表内债务之外，恒大还有“深不见底”的表外债务，市场机构预估在1万亿左右。以恒大财富为例，据统计未兑付规模高达400亿元，涉及投资人接近10万人，其中很多都是恒大的员工及家人。高管和许夫人可以提前兑付，更多的恒大员工，只能苦苦等待。
▲图源涛动宏观
这些债，要还到什么时候，甚至能不能还完，依然是个未知数。
3
信号
梳理完恒大的万亿债务，一个有意思的问题就出现了：
许家印明知道自己“卖卖卖”的70亿，根本不够债主们塞牙缝，为何还要大费周章？
我们或许可以顺着时间线寻找答案。
一个多月前，一段名为“恒大集团债权人会议”的视频曝出，现场气氛火爆猛烈，债权人对许家印进行灵魂拷问，一位女债主更是指着许老板的鼻子口吐芬芳，激烈程度不亚于当年的批斗会。
▲图源网络
紧接着，10月22日，许家印在恒大集团复工复产专题会上透露，恒大没有预售过的楼栋或项目，今后要全部改为现楼销售。在会上，他还提出了化解风险自救的三大战略决定：
坚定不移、全力以赴实现复工复产保交楼；
全面实施现楼销售、大幅压降房地产开发建设规模；
10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。
被债主骂，是压力；而表决心，则另有深意。
今年7月的第一天，恒大风雨飘摇的前夕，许老板受邀登上了天安门城楼。
更早的时候，足球、光伏、大健康、慈善……许老板一直和高层精神保持高度一致。他时常挂在嘴边的一句话是：“恒大的一切，都是党给的，国家给的，社会给的，我们必须回报社会。”
中国地产商里，很难找到比许家印更懂政治的。
结合这些来看，开头的问题已然清晰。卖豪宅卖飞机，政治意义大于商业意义，舆论意义大于实际意义。
表态，比还债更重要。
作为昔日的中国首富，许家印的嗅觉，依旧灵敏。
4
尾声
回溯恒大的流动性危机，很多迹象都表明，源头在于盲目扩张与疯狂的杠杆。
2016年底，恒大总资产1万亿，股东净资产660亿，大约15倍杠杆，而同期行业的平均杠杆率在4-6倍。这一年，被称为政策去杠杆元年，但恒大却在反向飞奔。
2015年，恒大的负债是6149亿；到了2021年中期，这个数字已经变成了1.97万亿。短短5年，恒大负债增长了1.36万亿，增长了两倍多。
这场疯狂之旅，在2021年戛然而止。这家中国最大的房企之一，已经遍体鳞伤。
有意思的是，恒大亏了，许家印却不会亏。
据Wind统计，从2009年开始，中国恒大已分红11次，分红比例39.34%，合计809亿港元。在中国恒大的股东结构中，许家印持股占比在76%左右，是最大股东，从2009年到现在，他合计能分得511亿港元。
这笔钱，年薪一度高达2.9亿的恒大总裁夏海钧，要赚170多年。
在这500多亿面前，几座豪宅、几辆飞机，又算得了什么呢？
2008年，雄心勃勃准备上市的恒大，迎面遇上了席卷全球的次贷危机。而当时恒大的负债率，达到了惊人的97%。
命悬一线的关键时刻，许家印跑到香港，和郑裕彤、刘銮雄、杨受成等大佬打起了扑克牌。在牌友们的帮助下，许家印最终解除了危机，并在恒大上市后一跃成为内地首富。
如今又是相似的场景，不知这一次，许家印手上还有牌吗？
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