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跟谁学两个月暴跌70% 创始人陈向东5000万美元能否挽救股价
来源 | 走马企事录 2021-03-31 18:00
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过去两个月,对中概教育股来说堪称冰火两重天。一月份的时候股价都还在一路上涨,各家教育公司信心满满,进入二月份风云突变,坎坷不断。

1月27日,跟谁学股价创下149美元的历史新高,两个月后,股价最低到了29.4美元,表现已经不能用腰斩了,可以说是膝斩。

跟谁学如此塌方式的暴跌,显然不是正常的。因为期间美股还是震荡上行。

归根结底,暴跌主要是两方面的原因,一是监管层对教培机构的从严整顿。起初是中纪委对几家在线教育机构的批评,导致行业监管问题成为舆论热点。接着各地教委出手相应规定,原本光明无比的刚需行业,一下子变得扑朔迷离。

然而跟谁学的暴跌,显然不只是一个行业困境,另外一个原因是传奇私募大佬的爆仓。

私募大佬Bill Hwang因为动用高杠杆,遭遇连锁利空后旗下多只股票暴跌,引发爆仓。进而带动背后金主高盛野村瑞信集体被埋,被动开始止损卖出股票,最终引发了中概股的集体下跌。

漩涡中心的跟谁学,自然成为了首当其冲的目标,股价一跌再跌。

对此,陈向东本人也有着清醒的认知。陈向东在3月29日的内部信中解释,“有对可能的政府即将出台对于中小学学科教育政策的担忧的影响,也有对可能的当下中美关系的担忧的影响,但最为重要的影响因素是一个美国对冲基金使用杠杆爆仓,从而导致其所持有的跟谁学股票被投行强制平仓,进而对跟谁学的股票价格产生重大的负面影响。”

然而,事情又并不如此简单。

回看跟谁学的财报,18年19年连续两年盈利的跟谁学,2020年却突然巨亏13.93亿元。

收入从2019年的21.15亿元增长到了2020年的71.25亿元,盈利却从2019年的净赚2.27亿元突变为亏损13.93亿元。

一年之间,在收入暴增两倍多的情况下,却产生了15亿的窟窿,这个背后的原因是什么?值得寻味。

要而言之,大家并不在意互联网公司的盈亏情况,更在于其成长空间。所以当年网易阿里亏损上市依然被一路追捧,因为市场相信对于互联网公司,在规模增长以后,盈利不是问题。事实也证明了这一点。

但跟谁学2020年的财务表现,却让市场大跌眼镜。在规模急剧增长后,盈利却发生急剧恶化。这种诡异的状况,不由让人开始怀疑其商业模式。

对于资本市场来说,这才是最致命的。这也是走马君最担忧的。

所以尽管跟谁学2020年遭遇多次做空,被高盛连续下调评级到卖出后股价反而创出新高,一度用股价表现打脸了看空和做空者。

然而这一次,是做空者在跟谁学上赢得盆满钵满,走马君仿佛听到了秃鹫在腐尸上的嚎叫。

3月30日,跟谁学董事长兼CEO陈向东宣布一项股票增持计划,基于对公司的长远信心,其个人将于一年内增持不超过5000万美元的公司股票。

显然,陈向东也急了。

那么陈向东本人下场能否挽救跟谁学的股价?

走马君发现了一个比较有意思的细节:2020年5月6日,跟谁学曾于季度财报后公布有效期至2022年5月6日的1.5亿美元的股票回购计划。据了解,目前该计划已经执行回购3980万美元,剩余约1.1亿美元部分仍然有效。

上一次跟谁学的增持,是一个正面效应。这一次股价暴跌,跟谁学如果宣布出手增持,对短期股价当然是一个利好和刺激。

走马君相信短期跟谁学的股价有被错杀,存在套利空间。然而如果跟谁学过去一年财务突变的情况得不到一个合理的解释,并且面临的行业隐忧在未来几个月内不能明晰,那么长期来看,跟谁学的未来还是要打一个问号。

就像跟谁学的名字,无意中暗含了一个疑问。命运之主,也许早在开始就为落幕写好了剧本。

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