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[原创] 隆基股份,横盘4个月后再度大涨,分析机构重仓的逻辑分析
这个是认证

文兮财经

2021-06-11 17:57

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今天大盘涨的不错,不过你看看涨跌榜会发现,涨跌的个股其实是相当的,大盘股上涨较多,尤其是新能源相关股票更是大涨,宁德时代大涨了6.2%,隆基股份大涨了6.7%。

说几个值得关注的新闻:

1. 舍得酒业再度跌停。

之前我都没注意到这么一家白酒公司居然这么疯狂,节后短短三个月时间股价就涨了4倍!只能说牛,不服不行。估计很多人会眼红,按照正常的心理学,一定会有人去白酒股里去挖下一个这样的机会。要我说,不该是自己的钱最好别惦记,按以往的经验,眼红之后就是受伤。


2.郭树清发声:押注房价永不下跌的人终会付出沉重代价!

就在前不久,针对不断走高的人民币汇率,央行领导也曾有过类似的表述,认为人民币汇率是双向波动的,说完之后人民币汇率就跌了。最近房地产行业的几个大的政策:三道红线、贷款总额控制、集中供地、土地出让金转税务收取,客观上有利于规范市场,减少灰色地带,我觉得对持股的万科、保利和华侨城算长期利好。

3. 高层:丰富居民可投资金融产品,完善上市公司分红制度

可投资金融产品的基本盘就是股票市场,其他的你也不用太关心,国家对金融市场的重视程度空前,我觉得未来股票市场会有持续的政策红利。大家如果有闲钱又没好的投资标的,不妨买点沪深300的指数基金,当前的估值还不算高,我觉得未来几年达到年化15%的概率很高。


4. 中国光伏行业协会呼吁:抵制对多晶硅、硅片产品的过度囤货、哄抬物价行为。

越这么呼吁,说明需求越旺盛。哄抬物价的背后其实是供需失衡。最近光伏原材料涨价较快。碳中和大背景下,各种绿色低碳能源得到空前大发展,包括宁德时代、比亚迪等最近都在大涨。


今天再来分析一下隆基股份

判断一个公司值不值得买入,主要看三个维度:一是公司的基本面好不好。二是看公司的管理层是否优秀。三是看公司的估值是不是有吸引力。

公司的基本面好不好呢?公司所处的光伏行业,在碳中和碳减排的大背景下,需求正在迅速释放,由此导致了前面提到的硅材料的炒作。炒作只是表象,背后的根源乃是供需失衡。所以行业当前处于景气周期。

隆基股份过去几年的营收是这样的,营收持续快速增长。

公司的竞争力表现在哪些方面呢?


首先是单晶硅领域的先发优势。管理层很早就看出了单晶硅的未来趋势,下手早,动手快,在单晶硅替代多晶硅的进程中已经取得了先机。这是公司优秀的表现。

其次是一体化的优势。公司与上游的硅料、玻璃等供应商相继签订了长期供货协议。在如今原料涨价又紧缺的背景下,这一布局足以见证管理层的远见。如果都如隆基股份这样,那光伏行业协会也不必发声了。公司的一体化布局使得公司的组件成本相比同行降低了10%,并且终端市场的需求信息和上游的成本信息可以快速传导,公司得以迅速反映积极应对,这又进一步提升了公司的竞争优势。

2015年时,隆基股份的光伏组件出货量还在10名开外,到了2018年跃居第四,2020年跃居第一。

另外公司还未雨绸缪进行了技术储备,以应对未来的行业变化及规模发展,在几个电池技术路线上均有布局。

光伏组件价格长期来看仍会下降,这使得光伏发电的成本更接近于火电,坏处在于整个行业的成本比拼仍会非常激烈。好处在于价格降低带来经济性的增强,进而带来需求的进一步放大。公司处于行业龙头地位,管理上又有一体化的优势,几次决策都体现了公司的深刻行业洞察力及优秀的行动力,也因此公司的盈利水平一直高于同行。不仅如此,还未雨绸缪充分储备新技术,这些优势会在未来的发展中得以不断的体现,不断拓宽公司的盈利能力。

也因此公司的基本面是非常不错的。

再说管理层是否优秀。我记得之前分析春秋航空时曾经提到过,公司的基本面其实都是管理层运营出来的结果,管理是原因,优秀是结果。从过往的经历来说,我认为公司的管理层非常优秀。

再说估值。去年我卖出时,其实并没有预料到后面国家会出碳中和的政策,因此认为光伏组件的涨价不过是一时炒作,而当时公司股价在这种炒作之下被炒的太高了。事后来看并非如此,而是市场已经嗅到了碳中和政策到来的风声,需求在不断放大,而公司的业绩也在不断释放。

下面是最近机构对隆基股份未来三年利润增长的预测,大体上是三年一倍左右。按照当前4000亿的市值,隆基股份对应2020年的市盈率为46倍,对应于今年的市盈率大约为33倍。

这个估值算不算高呢?这个估值其实与我在去年8月卖出时相当。其不同在于,我在去年8月判断当时为景气高峰而未来将回落。而当前机构的预测则为未来公司还会持续高峰运行。从这个角度来说,公司的估值是不算高的。

下面是2018年以来机构持股的情况,可以看到在2020年四季度之前,隆基股份的机构持仓总体是上一个季度高的话,下一个季度就低,机构们来了走,走了来,反复折腾。集中的加仓是在2020年的二季度,此时正是组件涨价的时候,而之后就开始持续减仓至今。当前的机构持仓仍占据14.23%的比例,这个比例要比贵州茅台要高。

可能很多人觉得这个比例也就那样,不算太高。但你要知道,这仅仅是公募基金的持仓,还有为数众多的私募基金、投资机构并不在列。公司的大股东以及其他长期投资股东占据了大约45%的比例,在剩下55%的股份中,仅仅公募就占据14.23%,机构资金很可能已经占据30%左右,剩下在普通投资者手中可能就只有20%到25%了。

以上只是个人看法,不构成投资建议。

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