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“药茅”恒瑞医药闪崩,发生了什么?下一个会是谁?

清泽解盘

2021-04-14 14:43

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周三早盘药茅恒瑞医药闪崩截至发稿报85.10元跌4.37%股价创近10个月新低

恒瑞医药跳水引发连锁反应药明康德康龙化成片仔癀凯莱英等医药白马快速走低上证指数一度翻绿

据公开信息显示恒瑞医药将在4月20日同时披露2020年度报告和2021年一季度报

恒瑞医药披露的2020年三季度报来看其营业收入虽然增长了14.57%至194.13亿元但净利润同比增长只有14.02%

作为抱团股之一的恒瑞医药这轮下跌的根本原因就是公司在高估值背景下当市场行情松动的时候出现杀估值情况造成的今年一月份恒瑞医药最高股价达116.87元每股虽然股价超百元不能说明什么毕竟A股市场还有千元股美国股市还有万元股呢可是以当时恒瑞医药的股价计算估值却达到了惊人的100倍

近些年恒瑞医药的估值平均波动区间在40.3倍-60.4倍虽然较其他行业20倍左右的平均估值要高上很多但也能理解毕竟是医药创新药龙头股又有稳定的业绩增长每年还有大量的研发费用投入基于市场认可度高自然平均估值也会高上一筹但是对比以2020年情况参照计算的100倍估值却是平均估值水平的1倍很明显100倍的估值是存在被高估的就算以2021年的情况计算估值那也是高达83倍同样存在高估

不仅如此当时整个抱团股方向的估值都处于近些年估值的高位这也加剧了氛围面的影响比如爱尔眼科在1月份股价最高位置时的估值高达221倍就算按照2021年的情况计算估值也高达170倍而它近些年的平均估值波动区间在60倍-84倍还有欧普康视当时最高股价时的估值达210倍按照2021年情况计算也高达160倍而它近些年平均估值波动区间则是在47倍-75倍当时抱团股高估值现象十分普遍

所以我认为恒瑞医药这一轮下跌罪魁祸首就是2020年股价的涨幅过大一时间脱离了基本面造成高估值而市场不管是整体情况还是同行业高估值的背景在行情松动的情况下也就酿造了这一轮下跌

作为创新药龙头股医药板块的扛把子要说不行了就言重了恒瑞医药每年投入的研发费用是A股医药板块近400家上市公司中最高的2014年-2019年分别为6.52亿11.84亿17.59亿26.7亿38.96亿不但每年呈现较大幅增长费用支出更是排名第二医药公司的近2倍虽然医药创新的周期很长但恒瑞医药入局时间早并且持续发力后续力是具备的

再者恒瑞医药主要经营抗肿瘤麻醉造影剂等业务不但毛利率保持在85%以上在加大创新药研发的背景下公司业绩成长持续性也是相当不错2003年至今公司没有一年净利润同比增长率出现过负增长并且近几年仍旧呈现不错的成长情况2015年-2019年净利润同比增长率分别为43.28%19.22%24.25%26.39%31.05%虽然2020年存在疫情的影响但公司1-3季度的净利润表现仍旧不错分别同比增长10.3%10.34%14.02%

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从公司发展创新药以及大笔投入研发费用主攻肿瘤与麻醉还有近些年公司一直保持稳定增长的情况来看要说恒瑞医药不行了可能真的言重了


自1月回调至今恒瑞医药现在的估值情况又是如何的呢想必这才是大家关心的若是以2020年的情况参照现在的股票价格计算估值约为74.6倍若是以2021年的情况计算估值约为62倍对比40.3倍-60.4倍的平均估值区间经过一波深度调整后的恒瑞医药估值虽然还是处于平均区间的高位但也算是回归合理区间



作者:暗示的相关
链接:https://xueqiu.com/7534099432/177118233
来源:雪球
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