图源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

营收199.8亿美元季度有机增长3.5% / Q4牙科业务增长8.6% / 2026年指引有机增长2%-3%

好的牙·讯｜舒万诺（Solventum）于2026年2月26日公布2025年第四季度及全年财务业绩，并发布2026年全年指引。财报显示，2025年第四季度公司实现净销售额19.98亿美元（约合人民币136.69亿元），同比下降3.7%；若按有机口径计算，同比增长3.5%。全年净销售额83.25亿美元（约合人民币569.55亿元），同比增长0.9%，全年有机增长3.3%。

从盈利能力看，第四季度GAAP净利润为0.63亿美元（约合人民币4.31亿元），同比增长110.0%；GAAP稀释每股收益0.36美元（约合人民币2.46元），上年同期为0.17美元（约合人民币1.16元）。全年GAAP净利润15.56亿美元（约合人民币106.45亿元），同比增长224.8%；全年稀释每股收益8.88美元（约合人民币60.75元），同比提升221.7%。调整后口径下，第四季度Adjusted Diluted EPS为1.57美元（约合人民币10.74元），同比增长11.3%；全年Adjusted Diluted EPS为6.11美元（约合人民币41.80元），同比下降8.8%。

图源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

牙科业务（Dental Solutions），第四季度实现营收3.43亿美元（约合人民币23.47亿元），同比增长8.6%；其中汇率带来2.8个百分点正向影响，剔除汇率后按固定汇率计算增长5.9%，有机增长5.9%。从全年表现看，2025年牙科业务实现销售额13.49亿美元（约合人民币92.29亿元），较2024年同比增长4.2%；按固定汇率计算增长3.1%，有机增长3.3%。

图源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

此外，牙科业务第四季度分部经营利润为0.84亿美元（约合人民币5.75亿元），经营利润率24.4%，高于上年同期的23.3%。公司在财报中指出，本季度整体有机增长来自各业务板块的正向表现，其中牙科业务为主要驱动之一。全年分部经营利润3.46亿美元（约合人民币23.67亿元），经营利润率25.6%，上年同期为27.0%。该板块涵盖正畸托槽、隐形矫治器、修复粘接材料及预防到修复全生命周期产品线，是公司三大核心业务之一。

图源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

销售与费用结构方面，公司2025年第四季度销售、一般及行政费用（SG&A）为7.59亿美元（约合人民币51.93亿元），较上年同期下降3.2%；研发费用为1.75亿美元（约合人民币11.97亿元），较上年同期下降12.1%。全年口径下，SG&A费用为30.80亿美元（约合人民币210.72亿元），同比增长10.7%；研发费用为7.39亿美元（约合人民币50.56亿元），同比下降4.6%。

图源：Solventum Fourth Quarter 2025 Financial Results

现金流方面，第四季度经营活动现金流为0.96亿美元（约合人民币6.57亿元），较上年同期下降56.2%；自由现金流为0.33亿美元（约合人民币2.26亿元），同比下降64.1%；全年经营活动现金流3.69亿美元（约合人民币25.24亿元），较2024年同期下降68.9%；全年自由现金流为-0.1亿美元（约合人民币-0.68亿元），上年同期为8.05亿美元（约合人民币55.07亿元）。

展望2026年，公司预计全年有机销售增长2.0%至3.0%；若剔除约100个基点的SKU退出影响，有机增长区间为3.0%至4.0%；调整后每股收益预计为6.40至6.60美元（约合人民币43.78-45.15元）；自由现金流约2亿美元（约合人民币13.68亿元）。

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