金价，涨疯了！

从2025年初的2800美元/盎司一路狂飙，短短一年暴涨77%，在今年二月站上5000美元大关。

疯涨的价格，挡不住国人买金的热情。

鲜为人知的是，中国是全球最大的黄金消费国，也是全球最大的黄金进口国。

2025年，中国进口黄金932.5吨，进口额高达7261亿元，是仅次于集成电路、原油和铁矿石的第四大进口单品。

一旦地缘生变，黄金这一既是国家金融“压舱石”，又是高端电子工业必需的战略资源，可能面临断供风险。

中国，如何破解金矿“卡脖子”？

一场“供应链保卫战”悄然打响了。

在中国，黄金所承载的价值认同远超其他任何金属。

然而，供需格局却呈现出一个鲜明的“黄金悖论”：

消费需求冠绝全球，供应命门却攥在他人之手。

中国黄金协会数据显示，2025年我国稳居全球最大黄金消费国，全年消费量达950.096吨，占全球总需求的20%以上。

中国市场黄金需求 图源：中国黄金网

国内资源家底，却不丰厚。

中国已探明的黄金储量约3100吨，仅占全球已探明总储量的5.6％，排世界第六。

与排名并列世界第一的澳大利亚、俄罗斯动辄1.2万吨的储量相比相形见绌。

世界黄金矿产储量排名 图源：平克财经

这也导致一个看似矛盾的结果：中国虽已连续18年雄踞全球最大黄金生产国，2025年自产黄金却不足400吨。

一边是每年近千吨的刚性消费，另一边是不到400吨的自产能力，巨大的供需缺口该怎么填？

答案是两条腿走路，大规模进口与废金回收。

回收黄金仅占供给的20%，进口成为绝对主力。

作为全球最大黄金进口国，2025年，中国进口黄金932.5吨，进口额高达7261亿元，是仅次于集成电路、原油和铁矿石的第四大进口单品。

这意味着，支撑国内消费和战略储备的根基，很大程度上建立在海外资源之上。

中国之所以能连续18年位居全球最大黄金生产国，靠的就是无数矿山的高强度开采，将国内那些品位不高、开采难度大的低品位矿藏一点点“挤”出来。

国内虽有山东、河南、云南等黄金产区，但优质高品位金矿很少，大多属于开采成本高、扩产有限的低品位矿藏。

在全球前20大金矿中，中国无一处上榜。

全球黄金矿产前20强 单位：吨 图源：中国黄金报

像西非、南美等海外核心成矿区，黄金资源要丰富得多。

这种高强度开采也引发隐忧：优质矿体正在加速枯竭，探明储量增长缓慢，新增成本日益高昂，环保与矿权审查日趋严格。

如此高强度开采，是否会提前耗尽国内储备？

答案显而易见。

正是在这一背景下，中国企业加速出海，抢购海外金矿。

仅去年12月，江西铜业、灵宝黄金、洛阳钼业接连出手收购海外金矿。

紫金矿业拟以约280亿元收购加拿大联合黄金公司，创下其单笔收购纪录，也成为近十年来中资矿企第二大出海交易。

短短一年多，中资矿企海外收购金矿总额已超660亿元。

看不懂的人问：高位接盘，这笔账算得过来吗？

这不仅是商业逐利，更是面向资源腹地的战略卡位。

通过掌控海外矿山，中企正将黄金供应链的主动权一点点握回自己手中。

中企出海，不容易。

全球黄金矿产的命脉早已被少数“巨擘”牢牢掌控。

纽蒙特、巴里克黄金等跨国企业，以及俄罗斯极地黄金、乌兹别克斯坦纳沃伊矿业等国有巨头，凭借雄厚的资本与先进技术，牢牢控制着全球优质金矿资源。

像俄罗斯的奥林匹亚金矿、乌兹别克斯坦的穆龙套金矿（全球储量最大）等世界级矿床，被视为国家战略资产，基本由本国资本掌控，极少对外开放并购。

乌兹别克斯坦 穆龙套金矿 图源：InterMining

面对这一格局，中国企业“出海抢矿”面临双重挑战：

一是实力差距。

紫金矿业虽已跻身全球前十，但与国际巨头仍有明显距离。

2024年，纽蒙特黄金产量约150吨，而紫金矿业矿产金约73吨，尚不足纽蒙特的一半。

老牌巨头经过数十年全球布局，手中握有大量优质矿山，而中国企业的海外并购不过近十年才大规模起步。

二是时机滞后。

中企入局较晚，全球优质资源早已被瓜分完毕，剩下的多是风险高、基础差的“边角料”资产。

中企只能将目光转移到非洲、中亚等西方巨头忽视的地区，以更高风险换取入场券。

面对这种“资源卡脖子”的潜在风险，中国企业正不惜成本发起突围。

紫金矿业一年左右砸下超450亿元，拿下秘鲁、加纳、哈萨克斯坦等多处金矿。

洛阳钼业2025年投入超100亿元收购海外金矿，完成后黄金年产能将跃升至20吨级别。

为了缓解资金压力，紫金矿业把加纳Akyem金矿等资产打包进子公司紫金黄金国际，并于2025年9月拆分在港交所上市，获IPO融资250亿港元。

Akyem金矿地理位置 图源：紫金矿业官网

中资矿企，可谓踩着坑“出海”。

资源民族主义、复杂的法律税收、文化差异，个个都是难关。

例如，加纳在金价高涨时启用最高12%的阶梯税率；坦桑尼亚、马里等国则强制要求政府无偿或低价持股，比例最高可达35%。

这种频繁的“政策变脸”给中企带来了巨大的收益和股权的不确定性。

连紫金矿业创始人陈景河也曾感慨落泪，在传统矿业领域，最优质的资源长期被西方公司掌控，中国矿企能异军突起，确实来之不易。

中资矿企的策略是，先选择，再深耕。

一方面，转向监管更友好的新兴市场。

巴西便是一例。

卢拉政府对华态度积极，反垄断局对中资并购历来开放；洛阳钼业依托当地良好运营记录，顺利收购巴西金矿。

洛阳钼业全球矿产分布 图源：洛阳钼业官网

另一方面，从资本化“买矿”转向本地化“深耕”。

本地化运营与区域协同是降本关键。

紫金矿业整合新收购的非洲矿山与原有加纳Akyem金矿、厄立特里亚碧沙锌铜矿，共享设备、统一采购，物流成本降12%，采购成本降8%。

社区方面，本土化雇佣与基建投入是获取“社会许可”的前提。

中国在非洲的基建优势亦可协同赋能，以医院、道路换矿权，实现资源与声誉双赢。

通过一体化规避政策陷阱，以本土化运营换取社会许可，靠区域协同摊薄成本。唯有将矿山经营为“利益共同体”，才能真正穿越风浪。

金价如此之高，卖矿投入之大，不怕有风险吗？

资源是矿企的生命线，谁掌握了金矿，谁就掌握了未来的话语权。

虽然金价已经涨了不少，但中长期来看，黄金依然处在上升周期里。

高盛甚至把2026年底的金价预测调高到了5400美元。

而且，不少矿企买矿的时候，金价其实比现在低得多，盈利空间反而更大。

比如洛阳钼业收购厄瓜多尔奥丁矿业，虽然2025年6月才完成交易，但谈判从2024年9月就开始了——那时的金价远低于现在。

更何况，这波行情里已经有企业尝到了甜头。

紫金矿业2025年预计净利润在510到520亿元，同比增长约60%；股价更是在一年里涨了133%，资本市场的优异表现也让紫金矿业找到充足的弹药，支持其在海外开疆拓土。

紫金矿业股价

除了市场行情，政策也在推动。

工信部等九部门已经发布了《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励企业通过“一带一路”等融入全球黄金产业链。

破解黄金资源的“卡脖子”困境，已上升为国家战略。

从这个角度看，中企海外“抢矿”，是在响应国家战略。

这根源在于黄金的双重战略属性。

金融视角下，黄金是最终的“压舱石”，是唯一不需要信用背书的终极支付手段。

我国黄金储备为2307.5吨，占外汇储备的比重仅为9.7%。

不仅明显低于全球15%的平均水平，更远低于美国、德国80%的水平。

各主要经济体黄金占外汇储备比重

黄金上游资源受制于人，我国金融安全存在隐患。

产业视角下，从芯片到航天，黄金因其导电性与抗腐蚀性，被视为“电子工业的粮食”。

一旦断供，中国制造将面临危机。

因此，防止黄金被“卡脖子”绝非危言耸听。

在全球资源竞争白热化与地缘政治日益复杂的双重夹击下，只有主动出击、深度融入全球资源治理，才能为筑牢安全底线。

中国企业出海抢矿，这是一道必答题。

● 参考资料：

1.《紫金、洛钼、江铜等超660亿海外买矿，金价新高下各家“豪赌”成败几何？》，公众号：公司风云

2.《金价破4400美元！中资矿企疯抢全球金矿，2025收购版图大曝光》，公众号：厚德能源观察

3.《金价狂飙又下跌,国内矿企已投入660亿元买海外金矿》，蓝鲸新闻

4.《1.4万亿的金矿，到底归谁？》，公众号：山中有觉

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