《投资者网》虞若厉 

在2025年全球汽车产业面临地缘政治博弈与行业竞争加剧的时候，奇瑞集团却依旧稳健，跑出了一条令人瞩目的“独立行情”。 

据奇瑞集团最新销量快报，2025年1-11月，集团累计总销量达到256.15万辆，同比增长11.1%，已逼近2024年全年的销量水平。更为引人注目的是其在海外市场的表现；1-11月公司累计出口汽车达119.96万辆，同比增长14.7%。这意味着，平均每25秒就有一辆“奇瑞造”驶向海外。 

其中，11月单月公司汽车出口13.67万辆，同比增长30.3%，这已是奇瑞连续第七个月单月出口规模超过了10万辆。这一连串数据不仅再次确认了其“中国汽车出口第一”的领军地位，更向资本市场传递了一个清晰的信号，奇瑞正在通过技术溢价与全球化深耕，构建了公司穿越周期的能力。 

深入研究奇瑞，就会发现这家所谓“理工男”车企的底色正在发生深刻改变。公司不再仅仅依赖传统的燃油车制造，而是通过引入立讯精密（002475.SZ）、宁德时代（300750.SZ）等产业链巨头作为战略股东，构建起了一个从精密制造到新能源电池，再到具身智能机器人的庞大生态闭环。在资本与技术的双重加持下，奇瑞正在讲述一个企业如何超越传统汽车制造、向全球化科技公司蝶变的新故事。 

增长破局：全球化“油电双轮” 

如果说销量是车企的面子，那么油电协同、品牌分层发展就是奇瑞的里子。奇瑞11月及前11个月的高增长背后，隐藏着一套精密运转的“油电协同”与“品牌分层”战略，而这套战略的坚定执行，离不开其稳固的股权架构所提供的战略定力。 

在许多车企急于“切断”燃油车业务的当下，奇瑞选择了一条更为务实的路线。数据显示，2025年11月奇瑞新能源销量达11.68万辆，位居行业前三名，同比增长50.1%，创下历史新高；而1-11月奇瑞新能源车型累计销量突破81万辆，同比增长69.4%。这表明奇瑞已经补齐了在新能源领域的短板。 

但更为难得的是，在补足短板的同时，奇瑞并未放弃燃油车技术的迭代。奇瑞的“鲲鹏动力”（Kunpeng Power）发动机技术在热效率上已处于行业领先水平。在南美、中东、东南亚等充电基础设施尚不完善的“全球南方”市场，高效燃油车（ICE）及插电混动（PHEV）车型相比纯电竞品更具实用性优势。奇瑞利用燃油车在海外的高毛利“造血”，反哺国内新能源研发，这种良性的财务循环是其能够抵御激烈竞争的关键。 

与部分品牌走量优先不同，奇瑞的出口数据含金量极高，并非单纯的贸易堆砌，而是品牌价值的溢出。经过多年的深耕，奇瑞已在海外构建了精细的品牌矩阵。其中瑞虎（Tiggo）系列稳住性价比基盘，OMODA和JAECOO两大品牌则成功切入年轻化与高端越野细分市场，不仅在欧洲、美洲等市场大获成功，更有效提升了单车出口均价与品牌溢价。 

在强大支持下，奇瑞汽车与西班牙EV MOTORS合资的巴塞罗那工厂已于2024年底投产，通过复活西班牙老牌汽车品牌EBRO，奇瑞实现了从“产品出海”到“本地化制造”的跨越，有效规避了关税壁垒。这种“Insomewhere, For somewhere，Be somewhere”（在哪里，为哪里，成为当地的一份子）的战略定力，正是着眼长远利益的体现。 

战略升维：具身智能的“技术平移” 

如果说出口是奇瑞的“现在”，那么对具身智能（EmbodiedAI）的探索则代表了奇瑞的“未来”。在近期火热的机器人赛道上，奇瑞汽车的布局并非跟风，而是基于公司产业链优势的“降维打击”，其背后是立讯精密与宁德时代两大战略股东的深度赋能。 

奇瑞集团已通过旗下安徽墨甲智创机器人科技有限公司，战略性布局具身智能领域，并推出了人形机器人“墨茵”（Mornine）。在奇瑞的技术逻辑中，智能汽车本质上就是“轮式机器人”。两者在底层技术上高度同源，其中自动驾驶的感知算法对应机器人的视觉识别，电池管理系统（BMS）对应机器人的动力源，电机控制对应机器人的关节驱动。 

依托公司研发的智能化底座，奇瑞将车机系统中的AI语音交互、语义理解算法等扩展至“墨茵”（Mornine）等机器人身上，使其具备了能够听懂指令、理解环境的“大脑”。这种技术复用，极大降低了研发边际成本。 

而与纯粹的AI初创公司相比，奇瑞做机器人，拥有无法比拟的硬件落地能力。尤其是在其股东支持方面。 

在制造端。立讯精密（002475.SZ）实控人王来春家族为奇瑞汽车的第二大股东。作为全球精密制造的龙头，立讯精密在微型伺服电机、精密结构件及电子元件上的极致制造能力，能极大帮助奇瑞解決机器人关节、传感器等核心硬件的量产与降本问题。据公司披露，奇瑞已与立讯精密签署了采购框架协议，这种深度的供应链协同，是奇瑞机器人能够走出实验室、迈向商业化的关键。 

在能源端。全球动力电池龙头宁德时代通过全资子公司宁波问鼎持有了奇瑞汽车的股份。机器人的续航与动力输出是核心痛点，宁德时代的入局，保障了奇瑞在机器人高能量密度电池上的技术优先权与成本优势。 

具身智能最缺的不是算法，而是真实场景的数据反馈。奇瑞的核心战略是“实用技术+真实场景+人类助手”。奇瑞在全球拥有的十余个生产基地，就是机器人最好的“练兵场”。“墨茵”（Mornine）机器人被设计优先用于执行工厂搬运、质检等重复性或危险工作。这种“自产自用”的数据闭环，能够加速算法的迭代成熟。一旦在复杂的汽车工厂环境中得到验证，这套解决方案便可轻易降维推广至家庭服务或商业导购场景，从而构建起真正的商业护城河。 

据悉，“墨茵”已经通过欧盟CE-MD（机械安全）、CE-RED（无线电设备）与EN 18031（网络安全） 三项核心认证，成为全球首个软硬件均获欧盟认证的人形机器人，并率先完成批量化全球交付，目前已进入东南亚、中东、南非等超30个国家的市场。奇瑞构建了涵盖人形机器人、机器狗等的多形态产品矩阵，形成协同生态。计划到2030年，实现机器人销量超4万台、机器狗超9万台的规模目标。 

资本印证：巨头背书的“价值重估” 

随着奇瑞汽车的顺利发行，资本市场对其投资价值的重估正在进行。包括联席保荐人中金公司（03908.HK）、华泰国际（母公司华泰证券 601688.SH）及广发证券（01776.HK）在内的多家权威机构，普遍对奇瑞汽车（9973.HK）给出了“跑赢行业”或“买入”的积极评价。 

机构看好奇瑞汽车的核心逻辑之一，在于其通过混合所有制改革激发的经营活力。除了国资和产业资本，瑞创投资（Ruichuang）作为管理层持股平台持有公司股份。 

这种深度绑定的股权结构，解决了传统国企的激励难题，确保了管理层与公司长远利益的一致性。机构认为，这种机制在国有背景车企中较为少见，能有效激发管理团队的 “二次创业” 动力，是奇瑞能够快速响应市场变化、由 “技术奇瑞” 向 “科技奇瑞” 转型的制度保障。 

中金公司在研报中指出，奇瑞是目前中国车企中少有的具备“强盈利确定性”的标的。在竞争激烈的国内市场，奇瑞凭借海外市场的高毛利（2024年海外收入占比约37.4%），构建了稳固的利润安全垫。奇瑞的多品牌战略在海外避开了同质化竞争，其出口龙头的地位短期内难以被撼动。 

华泰国际则侧重于分析奇瑞技术护城河。华泰国际深入研究后认为，奇瑞在发动机与变速箱领域的长期投入，使其在插混（PHEV）和增程（REEV）车型上具备技术壁垒。在当前全球电动化放缓、混动需求抬头的背景下，奇瑞的技术储备具备稀缺的适应性。 

广发证券则强调了奇瑞在供应链整合上带来的成本优势。立讯精密与宁德时代的入股，不仅优化了奇瑞汽车的资产负债表，更在制造端提升了公司的效率。机构普遍认为，随着IPO募资的逐渐投入，奇瑞汽车在智能化、机器人及全球产能扩充上的投入将会进一步转化为市场份额，企业也有望在资本市场获得高于纯传统车企的估值溢价。 

从1997年打下第一根桩，到如今连续22年蝉联中国品牌乘用车出口第一；从曾经的“小草房”精神，到如今集结了立讯精密、宁德时代等全球顶级供应链伙伴的资本高地；从传统的燃油车制造，到向具身智能机器人领域的跨界探索，奇瑞汽车的发展史，本质上是一部中国制造不断向上突围的进化史。 

11月单月出口近14万辆的成绩，只是奇瑞长期坚持“技术立企”与“全球化战略”的一个缩影。在“In Somewhere，For Somewhere，Be Somewhere”的全球化愿景指引下，奇瑞汽车正依托稳固的国资底座、灵活的机制与前瞻的科技布局，加速从“中国名片”向“世界品牌”迈进。 

这不仅是一个关于销量的故事，更是一个关于中国企业如何在技术变革与全球化浪潮中，通过自我革新赢得未来的宏大叙事。有理由相信，登陆资本市场后的奇瑞汽车，将为中国汽车工业打造出一个全新的全球化标杆。（思维财经出品）■