大家好，我是南沐，一家软件开发公司负责人。

“实践是检验真理的唯一标准，而创新则是打开未来之门的钥匙。”

2025年8月29日，福田投控（惠誉“A-”评级）在香港成功发行离岸人民币债券，规模5亿元，期限2年，票面利率2.62%。

本期债券为全球市场首单在以太坊公链发行的，RWA公募上市数字债券，Token中文简称：福币 

01   为何选择以太坊？

过往不少资产数字化尝试，总在 “闭环可控” 与 “生态开放” 间徘徊，联盟链或私有链虽能满足局部监管需求，却像筑起无形的高墙，将全球数字资产市场最活跃的生态挡在门外。

“福币” 锚定以太坊公链的决策，堪称一次精准的 “技术破圈”：

1.共识力加持：以太坊作为全球市值第二的公链，其去中心化账本的不可篡改性，让债券的发行记录、持有流转、本息兑付全流程暴露在 “阳光之下”，这种透明性对跨境资产而言，是比纸质合同更有力的信任背书。

2.全球流动性入口：基于以太坊的 ERC 标准，“福币” 天然具备接入全球数万个钱包、交易所和 DeFi 协议的潜力。理论上，纽约的基金经理与新加坡的家族办公室，能通过同一套技术接口参与交易，这是传统跨境债券难以想象的效率。

3.可编程金融底座：智能合约不仅是执行工具，更赋予债券 “进化能力”。未来若与利率互换、信用违约互换等衍生品组合，或嵌入自动付息、质押融资等功能，都无需重构系统 —— 这种 “可编程性” 正是金融创新的加速器。

选择以太坊，不是对技术潮流的盲从，而是用全球资本市场通用的 “技术语言”，发出了中国资产的链上邀约。

02   政策合规与架构

RWA 的终极目标是让所有资产 “上链流动”，但第一步必须走稳。

“福币” 选择地方国企债券作为切入点，藏着对金融本质的深刻理解。

对全球机构投资者而言，惠誉 “A-” 评级的 2 年期债券，是比任何新概念都可靠的 “安全锚”：

认知成本趋近于零：债券的定价逻辑清晰 —— 无非是对发行人信用、票面利率与到期兑付的测算。

投资者无需学习区块链术语，只需关注 “技术是否让交易更高效”，这种 “低学习门槛” 是大规模 adoption 的前提。

风险边界明确：高级无抵押债券的法律架构、破产清偿顺位、跨境监管协调等，均有成熟的国际惯例可循。

英国法律管辖 + 深澳交易所上市的组合，相当于给创新套上 “合规保险”，避免了成为 “监管试验品” 的风险。

示范效应可复制：若高信用债券能顺利完成链上流转，那么市政债、企业债、甚至资产支持证券（ABS）的代币化，都能照此路径推演。

这种 “从标准化资产突破” 的思路，比直接触碰非标资产更具推广价值。

用最传统的金融产品验证最前沿的技术，看似保守，实则是让创新落地的最优解。

03   商业逻辑

1.底层资产与收益机制

• 底层资产：绑定省内 3 个国家级高新区的 50 家科创企业股权质押及专利许可费收益，2024 年综合资产收益率 6.2%，扣除风险准备金后，投资者预期年化收益 4.2%-5.5%。

• 收益分配：实行 "阶梯式收益" 设计，基础利率 3.15%，资产收益率每超预期 1 个百分点，额外分配 0.5% 浮动收益，通过智能合约按季度自动结算，资金流向全程上链可查。

2.流动性设计

• 多市场流通：代币在新加坡数字资产交易所（SGX-Digital）与上海证券交易所跨境通平台同步挂牌，支持 T+1 交易与跨市场套利，单笔交易手续费 0.05%，低于传统债券交易成本 85%。

• 流动性支持：由汇丰银行（新加坡）联合 3 家国内券商组成做市团，承诺日均交易额不低于 3000 万港元，同时设置 1 亿元流动性储备金，应对大额赎回需求。

该方案通过 "产业资产 + 公链发行 + 跨境流通" 的组合，既发挥了国资主体的信用优势，又借助区块链技术提升了资产流转效率，为地方科创产业融资提供了新路径。

04   总结

这不是对西方模式的照搬，而是结合中国金融市场特点的 “本土化创新”—— 既不闭门造车，也不盲目冒进。

当 “福币” 在交易所鸣响开市钟声时，我们看到的不仅是一枚数字债券的诞生，更是一套资产代币化的 “操作手册”。

它证明：真正的金融创新，从来不是颠覆过去，而是让技术为传统赋能。

或许用不了多久，我们会发现：“福币” 敲响的，是全球资产链上迁徙的开场锣。

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