新诺威的收购热情终究还是熄灭了。
2024年，新诺威曾发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金方式购买石药集团维生药业（石家庄）有限公司、石药（上海）有限公司、石药集团恩必普药业有限公司合计持有的石药集团百克（山东）生物制药股份有限公司（以下简称“石药百克”）100%股权，交易作价确定为76亿元，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
这笔交易的最终结果也在近日揭晓。
2025年4月28日，新诺威召开第六届董事会第二十四次会议、第六届监事会第十九次会议，审议通过了《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并撤回申请文件的议案》，宣告终止收购石药百克。
对此，新诺威给出的理由也很简单：“鉴于本次重组事项自筹划以来已历时较长，医药行业及资本市场整体环境等情况较本次重组筹划之初发生了一定变化，为维护公司全体股东长期利益，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次重组事项。”
细细想来，新诺威收购石药百克这笔交易能成的可能性确实不太大。
资产整合起手，新诺威大力发展创新药
一般来说，收购交易往往始于企业转型升级等需求。
于新诺威而言，作为石药集团旗下核心上市公司，其近年来的一个总发展战略就是从功能食品转向生物创新药，一定程度上承载了石药集团优化资源配置、提升创新药业务“含金量”的愿景。
这样的转型也不是一蹴而就。在石药百克之前，新诺威就已经看中一些创新药标的，主要从内部整合起手。
比如，2023年，新诺威向石药集团旗下的巨石生物现金增资18.71亿元，取得巨石生物51%的股权 。据悉，巨石生物专注于抗体类药物、抗体偶联药物（ADC）、mRNA疫苗等生物制药前沿领域，是将新诺威业务链延伸至生物创新药领域的首要助力。
在此基础上，为了加速创新药业务的发展，丰富产品管线，新诺威决心收购石药百克其实也顺理成章。
根据官网信息，石药百克同样是石药集团全资子公司，专门从事生物制品的研发、生产、销售，是石药集团最大的生物医药产业基地。
目前该公司已上市的产品“津优力”，是我国第一个拥有自主知识产权的长效重组人粒细胞刺激因子注射液，属于国家生物1类新药，在非髓性恶性肿瘤治疗方面具有显著疗效，被列入国家1035工程、重大新药创制专项等多项国家级课题项目。
另外，石药百克也在积极追赶风口，如开发胰高血糖素样肽-1（GLP-1）类药物，其中长效重组GLP-1-Fc融合蛋白注射液处于临床研究阶段。
在新诺威早期的预想中，若能顺利“拿下”石药百克，公司创新药板块的发展或有望再上台阶。
但是时间的“无情刀”下，内部转型阵痛持续加强，看中的新标的也开始面临经营困境，新诺威需要缓缓了。
创新药布局受挫，新诺威直面转型阵痛
巨石生物正式并表后，新诺威才真正感受到转型的不易。
财报显示，2024年，新诺威营收19.81亿元，同比下降21.98%；净利润-3.03亿元。 另外，2025年一季报显示，新诺威实现营业收入4.72亿元，同比下降9.94%；净利润-2690.16万元，同比由盈转亏。
这背后，传统的功能食品业务仍然是公司的营收支柱，但日渐乏力。新诺威称，2024年，受到市场因素影响，咖啡因平均出口价格较去年同期降幅超过20%，导致功能原料业务收入同比减少约4亿元；受市场因素影响，保健食品业务收入亦有所下滑。
另一边，以巨石生物为代表的生物制药业务贡献营收占比不足5%。这背后，创新药产品的商业化才刚起步。
据悉，2024年6月，巨石生物研发的恩朗苏拜单抗注射液（重组抗PD-1全人源单克隆抗体，商品名“恩舒幸”）获批上市，首个适应症用于治疗既往接受含铂化疗治疗失败的PD-L1表达阳性（CPS≥1）的复发或转移性宫颈癌患者。竞争环境下，该产品能为新诺威带来多大业绩增量难以确定。
与此同时，巨石生物还有不少药物处于临床阶段，急需研发投入。随着成本压力持续加大，新诺威的利润空间也开始出现明显收缩。
这种情况下，若新诺威继续收购优质资产，或能够实现一定的业务补强，市场的目光也自然而然地落在新标的石药百克身上。
但从近年的业绩表现来看，石药百克恐怕“难挑大梁”。
财务数据显示，2022-2023年及2024年上半年，石药百克实现营业收入分别为22.35亿元、23.16亿元、9.22亿元；净利润分别为6.21亿元、7.85亿元、3.9亿元。
就去年上半年石药百克不太亮眼的业绩表现，新诺威在公告中也给出了解释，“标的公司的营业收入和扣非后净利润有所下滑，主要是受津优力在多个省份陆续执行省际联盟集采中标价的影响。”
之前交易双方约定的业绩承诺恐难达成，新诺威溢价收购（根据收益法评估，石药百克100%股权的评估值为76.22亿元，较账面价值增值33.46亿元，增值率为78.25%）也确实没有多大必要性了。
而目前的新诺威也来到了新的十字路口，业务经营“青黄不接”、资产收购受挫的情况下，发展前景似乎更加扑朔迷离。
来源：医药研究社
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