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B站尚未尝到盈利的滋味

这个是认证

雷达财经

2024-06-02 23:33 江苏

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雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

对于B站而言,亏损已是常态。

近日,哔哩哔哩(下称“B站”)公布截至2024年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。财报显示,2024年第一季度B站总营收同比增长12%,达56.6亿元。其中广告业务表现亮眼,同比增长31%达16.7亿元

值得注意的是,B站的盈利能力依旧不及预期,亏损幅度不断扩大。一季度公司净亏损为7.65亿元,而去年同期为6.30亿元,同比增加21.4%。不过,经调整净亏损为4.56亿元,同比收窄56%。

受此影响,财报披露的次日,B站港股大跌11.27%。雷达财经注意到,自2018年3月在纳斯达克完成IPO之后,B站一直处于亏损转态。同花顺iFinD数据显示,2018年至2024年一季度,哔哩哔哩6年累计净亏损超248亿元。

对于何时盈利,在本次财报电话会议上,管理层给出了“B 站盈利路径主要由收入增长和毛利改善驱动,预计第三季度毛利率将达到 30%,并实现非 GAAP 运营盈亏平衡”的预测。

然而,朝着盈利目标前进的B站,其游戏、电商业务却正在拖后腿。一季度,公司移动游戏和IP衍生品及其他(之前称为电商及其他)营收双双下滑。拉长时间看,前者已是连续6个季度同比下降,后者也同比5个季度下降了。

游戏和电商等业务回天乏力,B站只能依赖会员和广告。但挑战在于,B站想要维持目前良好的社区氛围,就需要在商业化和用户体验上找到平衡点,而要做到此并不容易。

游戏等业务连续下滑

“2024年我们实现了不错的开局。第一季度,我们的社区全面健康增长,同时财务表现得到提升。”财报中,B站董事长陈睿表示。

一季度,公司日活用户同比增长9%,达到1.024亿。第一季度的月活用户也创下了3.415亿的新高,同比增长8%。同时,用户日均使用时长达到105分钟,创下历史新高。

在这些用户数据的支持下,B站主营业务持续增长。财报显示,今年一季度B站总营收同比增长12%,达56.6亿元人民币。此前,B站市场预期为56亿元。

按收入来源划分,B站的业务分为增值服务(大会员)、广告业务、游戏业务、IP衍生品(电商)及其他业务四个板块。

其中,增值服务是B站通过向客户提供大会员、直播及其他视频、音频及漫画内容等带来的收入。一季度,增值服务营业额为25.29亿元,同比增加17%,由于直播及增值服务营业额增加所致。

在社区活跃度和整体流量的持续提升的背景下,增值服务为目前B站的收入“大头”,营收占比44.64%。

财报后的电话会议上,管理层表示,用户对社区有强烈的归属感,内容付费是一种自然的货币化方式。第一季度,公司有接近 2200 万的高级付费会员,其中 80% 选择年度大会员这种长期支付方式,这是区别于其他长视频平台的优势。

广告为B站的第二大营收支柱,一季度实现收入16.69亿元,较2023年同期增加31%,主要是由于公司提供的广告产品优化及广告效率提升所致。

根据2023年年报,B站的广告形式主要包括但不限于在应用程序的开屏广告,网幅广告,文本链接广告,富媒体广告,品牌广告,效果广告及客户定制广告。

在财报发布后的电话会上,管理层透露,一季度效果广告增速最快,实现了超过 50% 的同比增长。增长的关键驱动因素之一是,在保持良好用户体验的同时,增加了广告库存,并进一步扩展了动态、搜索等的广告场景。

在外界看来,相比于大会员的付费率提升较难,通过广告变现则更加值得期待。这是由于作为年轻人聚集的互联网社区,B站在众多品牌建立消费心智时有着不可忽视的地位。

这方面B站也很努力,第一季度公司集成了花火广告系统并改进了广告投放工具,实现了不同应用场景下的智能广告投放;在 Up 主方面推出了内容推广工具 “起飞”现已升级为新产品“必火”,并在第一季度向所有内容创作者开放。

电商平台方面,除了传统合作伙伴如淘宝、京东、天猫和拼多多,本季度B站还扩大了与唯品会、得物、闲鱼等的合作。接下来的“618”,公司预计今年广告增长将在 30% 以上。

而除了增值服务和广告表现亮眼,B站的移动游戏和IP衍生品及其他(前称电商及其他)业务,则表现不佳。

本季度,由于若干老游戏的营业额减少,公司移动游戏收入为9.83亿元,同比减少13%;同期IP衍生品及其他营业额为4.84亿元,较2023年同期减少5%。

游戏一度是B站的核心业务,并由陈睿亲自管理。但从2022年4季度开始,公司该板块收入同比增速陷入持续下滑,至今未能好转。

有分析指出,过去 B 站游戏业务以联运发行独代为主,挣的是宣发和渠道的费用;近年来宣发渠道式微,B站联运游戏的模式遭遇挑战。

管理层在这次业绩会表示,今年游戏业务注重“稳” 和 “新”,即一方面重视经典老游戏的运营,预计能够实现长期运营,保持玩家的黏性并不断创新内容;另一方面,后续会继续做二次元 + 某垂类的一个结合下的新游戏。

至于电商部分,自B站2022年第三季度采取“大开环”战略以来,其过去一年一直践行着将内容生态向拼多多、淘宝以及京东等头部电商平台开放以进行导流,而非采用站内种草、站内交易的闭环电商路径。

上市以来累计净亏损约248亿

公开资料显示,创立于2009年6月的B站,原名Mikufuns,以动画、漫画、游戏(ACG)内容平台起家,昵称为“B站”。

2011年,猎豹移动联合创始人陈睿成为B站的天使投资人,并在2014年正式加入B站。

成立9年后,这个用户口中的“小破站”登陆纳斯达克,整体募资规模4.83亿美元。2021年3月份,B站回港二次上市,并在3个月时间后股价短暂冲上1000港元大关,总市值突破4000亿港元。

算起来,B站至今已经走过了15个年头,走向资本市场也有6年时间,已不再年轻。但相比腾讯,甚至诞生时间更晚的快手等公司,B站至今还未尝到盈利的滋味。

同花顺iFinD数据显示,2018年至2024年一季度,哔哩哔哩6年累计净亏损约超248亿元。

其中在2023年全年,B站总营收225亿元,同比增长3%;同期净亏损尽管同比收窄36%,但亏损金额仍达48亿元。

今年一季度,公司净亏损为7.65亿元,较去年同期的亏损6.30亿元扩大21.4%。财报显示,同比增加主要是由于2023年第一季度录得债务抵销所产生之收益3.36亿元。

不过,经调整净亏损为4.56亿元,同比收窄56%。对此,管理层解释称,第一季度总收入同比增长 12%,而收入成本仅增长 2%,使得毛利增加了 45%。非 GAAP 运营费用同比下降 2%,环比下降 8%,进一步减少了亏损。

财务细节显示,一季度公司一般及行政开支为5.32 亿元,同比减少7%,减少主要由于租金相关开支减少;研发开支为 9.65 亿元,同比减少 6%,减少主要由于研发人员人数下降。

成本控制,也将成为B站走向盈亏平衡的关键。去年第四季度财报电话会上,陈睿给出了公司的盈利时间表,预计将在2024年第三季度实现调整后运营利润转正。

为此,B站在今年有两个重要工作,一是持续加强商业化能力,提升经营效率,进一步优化毛利率,合理地管理开支;二是在保证盈利的基础上,保持内容生态的健康发展,确保在高质量内容方面的口碑和心智。

而这次业绩交流中,管理层重申了要在今年实现盈利:公司的盈利路径主要由收入增长和毛利改善驱动,预计在第二和第三季度,随着广告业务的持续快速增长和游戏业务的复苏,毛利率将进一步提高,第三季度毛利率将达到 30%,并实现非 GAAP 运营盈亏平衡。

取消播放时长指标

然而,对于B站设置的盈利目标,投资者反馈并不积极。一季报披露的次一个交易日,B站股价大跌11.27%。公司的最新市值仅剩下约458.7亿港元,相较巅峰期严重缩水。

有业内人士指出,B站既想要加强商业化能力从而实现盈利,又要确保内容生态的健康发展不影响用户体验,并不是一件容易实现的事情。

去年B站的14周年庆上,陈睿宣布为了更好地挖掘优质内容,B站将以播放分钟数替代目前外显的播放次数。

“用更真实的播放分钟数去替代播放次数,作为B站视频的主要外显数字,我相信这对用户是一个更有用的参考,这个视频内容是不是足够好,是不是值得点进去看。”陈睿表示。

彼时,业内认为B站此举旨在鼓励长视频创作创作优质视频并提升平台商业价值,以应对中长视频在短视频冲击下播放量下滑、广告主投放减少,和UP主变现难的挑战。

然而,该计划在推出不足一年后却被B站放弃。今年5月23日,“B站取消播放时长指标外显改版”冲上热搜第一。

事情的起因是,前一日晚间B站社区与产品负责人方方发文道歉,称该功能改版过于理想化、过于自信地创造了一个需要外界接受和理解的东西,因此决定取消播放时长指标外显的改版。

这对B站来说或许不是一件大事,但在业内看来,这恰恰反映了B站在商业化与平衡用户体验上的两难。

站在B站的角度,在短视频冲击之下,播放时长被认为是更能证明平台商业价值的指标。但对于UP来说,以播放时长替代播放量意味着制作成本上升,更强调完播率,对大多数中小UP主并不是一件好事,尤其是那些不具备体系化的拍摄、剪辑、后期制作能力的up主。

B站以内容社区起家,很多内容消费者也是内容生产者。陈睿曾透露,B站有91%的视频播放量来源于PUGV。所谓PUGV是指专业用户创作视频,也就是UP主上传的原创视频。

这也就导致,B站的商业化动作一定程度上须获得用户与UP主的支持,否则实现营收增长与盈利会变得更难。

另外,对于广告主而言,播放时长或许可以体现视频质量及受欢迎程度,却无法最大限度满足广告主广而告之的投放目的。

优质内容算得上是B站立足的根本,有了优质内容持续涌现,B站流量才会持续健康增长。但在向市场证明自身盈利能力的同时,平台只有在找到合适的平衡点后,才能在保持用户体验的同时实现可持续的商业化发展。

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