3月28日，白酒板块异动拉升，顺鑫农业（000860.SZ）上涨4.61%，洋河股份（002304.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）涨超4%、口子窖（603589.SH）跟涨超过3%。尽管目前处于酿酒行业的销售淡季，但是随着各大白酒企业纷纷采取控货保价等措施，股价趋于平稳。

下一步，随着经济的恢复，以及白酒企业调价控货的延续，白酒板块能否走出新一轮行情？

调价控货正在起效，白酒板块估值性价比开始显现

进入3月份以来，白酒板块持续下跌。受到春节销售高峰的结束和疫情后白酒补偿性消费红利的消散，白酒行业开始进入销售淡季。各大品牌白酒价格出现量价齐跌的情况，一些酒类产品甚至出现了价格倒挂现象，这一度导致白酒板块连续下行。

为此，从2月以来，泸州老窖（000568.SZ）率先采取调价控货措施，进入3月更有多家白酒企业纷纷加入调价控货的队伍。

其中，自2月8日起，泸州老窖特曲老字号产品实行“价格双轨制”，即计划外配额52度结算价格按照每500毫升上调30元、38度结算价格按照每500毫升上调20元执行。泸州老窖1952还实行产品配额制。

2月初，山西汾酒实施全面控货，计划停货20天左右。洋河股份也从2月16日起也停止对于梦之蓝M6+的新增产品订单。贵州珍酒从3月1日起每瓶价格上调10元~20元不等。

目前经过了长达近一个月的调价控货之后，经销商库存压力开始逐渐减少，市场开始趋于稳定。

东吴证券表示，近期各酒企陆续进入查价格/控货阶段，保持正常节奏，后续批发价有望提升，估值性价比开始呈现。从全年来看，白酒板块复苏主线清晰，2023年下半年比上半年趋势更加向好，对板块保持全年乐观。

此外，随着4月份的临近，新一轮的白酒销售旺季也即将到来。一方面4月12日全国糖酒商品交易会即将召开，供应商新一轮的备货即将开始。另一方面随着天气的转暖和五一假期的临近，各类宴席、商务活动将继续增加，尤其婚宴用酒将迎来旺季。

中信建投研报指出，春节后年会、商务宴请、老友聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，餐饮投资机会。

消化库存阴云仍存，或将成为行业转暖不利因素

然而，相比于部分观点的乐观态度，也有一部分业内人士保持着观望态度。

东兴证券表示，随着春节销售旺季结束，白酒销售进入相对平稳的阶段，在需求回暖进一步确认前，市场预期呈现分化。抛开资金扰动因素，今年一季报以及春糖会将成为市场进一步确认复苏趋势的重要观察时间窗口。

开源证券则预计，需要等到2023年中秋节之后，经销商去库存才能达到自然状态。

对此，中国酒业协会理事长宋书玉表示，产业、企业全方位深度竞争的态势下，白酒产业将步入调整转型期，而消化库存是2023年的首要任务。从市场结构看，高端消费增长趋缓，加大了白酒龙头企业对于“腰部”价格带产品的竞争参与度。

因此，尽管目前白酒板块呈现出快速拉升行情，但是对于整个白酒行业来说，真正的快速增长可能还需要等待。

当然也有观点认为，目前白酒板块的快速拉升，一方面是来自企业主动调价控货、稳定市场供需的结果，这让市场看到了白酒企业业绩趋稳、长期向好的信心。

但是，另一方面也不排除由于3月28日国际市场油价突然大涨，人工智能等热点题材突然遇冷所导致的资金避险情绪，部分资金进入白酒这个传统“避风港”，导致白酒板块出现异动拉升。

在目前，白酒企业依然持续去库存化，中低端白酒品牌竞争日益激烈的背景下，企业采取的调价控货尽管起到了一定稳定市场、提升估值的作用，但是，要想迎来新一轮上涨行情或需等待更多时日。