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腾讯、红杉争相投资的咖啡要上市了

价值星球Planet

2022-09-07 14:28

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作者 | 喀戎

编辑 | 唐飞

中国咖啡市场再起波澜。

美国时间2022年8月18日,美国证监会披露,加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons的中国业务(下文简称为“Tims中国”)将以SPAC的形式登陆纳斯达克。

过去几年中,Tims中国可以说是复刻了“瑞幸”速度。

2019年2月,Tims在上海开设其在中国市场的首家门店。时隔三年半,Tims中国门店数达到了450家。与之相应的,Tims中国的营收也持续增长,2019年-2021年,其营收分别为5725.7万元、2.1亿元以及6.4亿元。这显然是Tims中国登陆资本市场的底气所在。

Tims中国能取得如此神速,一方面得益于加拿大国民咖啡“Tims”品牌带来的品牌效应,另一方面也因为一众资方看好中国咖啡市场而纷纷加仓“Tims中国”。

瞄准中国咖啡市场的红利

Tims中国可谓是资本的宠儿。

企查查显示,2020年-2022年初,Tims中国共完成四轮融资,背后的投资者不乏腾讯投资、红杉中国、钟鼎资本等一线资方。

Tims中国融资历程。图源:企查查

官方资料显示,上市前,腾讯持有Tims中国 14.9%的股份,红杉持股11.4%,Tims Hortons仅持股8.6%。

众多投资机构不光给Tims中国“送钱”,还不遗余力地让自家的主业赋能后者的咖啡业务。以腾讯为例,微信小程序已成为Tims中国重要的会员入口外,腾讯音乐、腾讯公益平台、腾讯电竞还经常与Tims中国联动。

众多投资者看好Tims中国,很大程度上都是因为看到了中国咖啡市场的巨大“钱景”。

饿了么发布的《2022中国咖啡产业白皮书》显示,2021年,中国咖啡行业市场规模为3817亿元,同比增长27.2%。预计到2025年,中国咖啡市场规模将超万亿元。

图源:饿了么

在此背景下,众多咖啡企业都开始给资本市场讲“此前渗透率低-市场正在成长-咖啡成瘾”的闭环商业故事。

事实上,透过瑞幸咖啡的财报,也可以看出中国的咖啡行业确实已经今非昔比。2021年,瑞幸咖啡总净收入为79.65亿元,同比增长97.5%。非美国会计准则下Q4 运营亏损为2360万元,对比2020年同期3.69亿元的亏损,已有实质性的改善。

在资本的助推下,Tims中国走上了发展的快车道。初入中国市场时,Tims中国十分谨慎,定的目标是“10年开出1500家门店”,而近两年,Tims中国的目标已经变为了“2026年增加到2750家门店。”

刻意追求高增速的同时,Tims中国陷入了亏损怪圈。招股书显示,2019年-2021年,Tims中国的净亏损分别为8782.8万元、1.4亿元以及3.8亿元。

由此来看,Tims中国或许也希望走瑞幸咖啡前期亏损换规模,后期再通过精细化运营提升利润率的老路。

加拿大市场已捷足先登

Tims中国之所以能吸引众多投资机构关注,或许是因为其主品牌在加拿大市场已经超越星巴克,成为当地的“国民咖啡”。

与星巴克试图通过“第三空间”打造核心竞争力不同的是,Tims更专注于咖啡的口味、性价比、渗透率等因素。

比如,成立之初Tims主要为工人提供物美价廉的咖啡、烘焙和小食。随后,Tims又因地制宜结合加拿大地广人稀的特点,以全加盟的模式,将门店扩张至加拿大的加油站、机场等场景。

针对Tims咖啡馆在加拿大的分布特点,Tims联合创始人罗恩·乔伊斯曾表示:“如果你正在横越加拿大的高速公路上行驶,你离每家Tims咖啡的距离永远不会超出30分钟的车程”。

凭借着上述建店策略,Tims成为加拿大咖啡市场的翘楚。官方资料显示,截至2015年底,Tims在加拿大已拥有4413家门店。作为对比,直到2019年,星巴克在加拿大的门店数量才超1000家。

加拿大市场的巨大影响力,也为Tims赢得了不俗的声誉。英国权威品牌评估机构Brand Finance发布的“全球最有价值的25个餐厅品牌”榜单,Tims已连续多年入围。

当然,Tims之所以能在加拿大快速扩张,也离不开资本的助力。虽然Tims的创始人是加拿大人,但时至今日,Tims的控股股东早已不是加拿大企业。

早在1995年,美国餐饮巨头Wendy’s就以4亿美元的价格收购了Tims。2014年,美国快餐巨头汉堡王又以114亿美元的价格并购Tims。

到了中国市场,Tims中国几乎是在复刻此前的老路。

比如,Tims中国产品的价格在15元-30元之间,低于星巴克的价格带,贴近“性价比”。而在渠道上,Tims中国也试图通过加油站扩大规模。

图源:德勤研究

2022年7月,Tims中国宣布将与中石化易捷旗下易捷咖啡合作,在部分易捷咖啡门店开设小型Tims咖啡店,并开发联名即饮咖啡,在易捷便利店销售。

中国连锁经营协会数据显示,截至2021年末,中石化易捷便利店数量为2.82万家,是中国最大的连锁便利店机构。

和中石化易捷合作,也有可能复制Tims在加拿大的快速扩张之路,并极大地提升Tims中国的品牌声量。

咖啡市场已杀成“红海”

有人的地方就有江湖,有发展空间的市场就有竞争。

中国咖啡市场的巨大红利,不仅让Tims中国一家企业垂涎三尺,也吸引了众多玩家入局。

星巴克和瑞幸两个“出圈”的品牌不必多说,M Stand、Manner、%Arabica、illy coffee等新晋品牌也在借助资本的力量快速扩张。

以主打“生活美学”的咖啡连锁品牌M Stand为例,2021年公司接连拿到A、B两轮融资。B轮融资后,M Stand的估值已达40亿,较A轮融资翻了近6倍左右。

M Stand融资历程。图源:企查查

除此之外,茶颜悦色、中国邮政乃至运动品牌李宁都对咖啡产生了一定的兴趣,开始尝试挤入咖啡赛道。8月底,麦当劳中国首席执行官张家茵表示,过去两年,麦咖啡品牌成长迅速,门店数量由约800家扩展至近2500家,预计2023年,麦咖啡将新增约1000家门店。

由此来看,Tims中国接下来成长要面临的一大挑战,就是如何在杀成“红海”的咖啡行业,找到渠道层面的锚点。

反观Tims中国,目前在渠道上则陷入了两难的困境。

一方面,其想通过加油站渠道的布局,复刻加拿大市场的成功,但中国人口分布的情况以及经济的特征决定了,加油站并不是消费者消费的热点区域;另一方面,依照Tims中国CEO卢永臣所言,Tims中国“主攻一二线城市、高流量购物中心、写字楼”,那么后者则需要和瑞幸、不眠海和Manner等品牌直接竞争。

从价格的维度考虑,Tims中国主打高性价比,避免和星巴克、Costa Coffee正面竞争,但是在中国市场,主打高性价比的咖啡品牌也不少。

瑞幸咖啡本身定价就不高,再加上各种红包、优惠,单杯价格还不到20元;新晋品牌“不眠海”借助便利蜂的优势,在全国已拥有600家左右门店,单杯拿铁售价只需8元;在全国有超过10000家门店的蜜雪冰城2020年开始进入咖啡市场,其在北京地区销售的美式咖啡5元/杯,拿铁7元/杯。

蜜雪冰城咖啡产品。图源:美团APP

目前,Tims中国主打“咖啡+暖食”,其中咖啡包括浓缩咖啡、拿铁等,暖食包括农夫卷、贝果等,这正是Tims在加拿大的产品策略,但这套策略在中国似乎也遭遇水土不服。

从美团的评价来看,确实不少消费者抱着打卡的心态打卡Tims中国门店,但消费者对后者的“咖啡+暖食”产品评价两极分化严重。可以说,如何在品牌尚且具备一定话题性的背景下,探索出足够有粘性的产品,是现阶段Tims中国面临的另一大挑战。

总而言之,虽然已经成为咖啡市场不可小觑的一股势力,但是不论是横向对比渠道,还是纵向对比产品,Tims中国都缺少足够殷实的护城河。在此背景下,即使成功登陆资本市场,Tims中国或许也难以成为咖啡赛道的“黑马”。

*本文基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议

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吉淳灿
这个不错啊
2022-09-07 18:06
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路耀杨
要理性看待问题
2022-09-07 16:29
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