评论
分享

疫后重启,重视这个长牛板块!

这个是认证

市值观察

2022-06-04 20:25

23043 0 0

  作者:财姥爷,编辑:小市妹

  引发市场恐慌的“3穷4绝”之后,红5月终于如期而至。

  刚刚过去的5月份,大A股表现相当给力。全球主要资本市场涨幅前5的指数,A股占了4个,其中科创50指数更是以9.3%的月涨幅登顶全球之冠。惊不惊喜,意不意外!

  A股在外围市场比较疲弱的环境下出现绝地反弹,一方面是国内疫情和经济环境有所缓解。

  作为最近2个月疫情最严重的地区,北京和上海近期病例数出现了明显下降,特别是上海6月1日已进入全面恢复全市正常生活秩序的阶段。两大经济重镇的逐渐重启,对市场信心的提振显然起到了一定的作用。投资者普遍相信,在强力防控政策的支撑下,随着夏季的到来,京沪和全国的疫情会很快得到充分控制,为后续经济复苏奠定基础。

  经济数据已经反映出这一趋势。5月31日公布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%,比4月上升2.2个百分点。在连续2个月回落后,这一重回增长的先行指标显示出国内经济复苏的迹象。

  另一方面,今年以来A股跌幅较大,估值在全球市场具备较大吸引力,也是A股逆势上涨的重要因素。

  由于美联储加息、俄乌冲突以及国内疫情的多重冲击,A股各大指数在5月之前都经历了大幅下跌,跌幅在全球排名靠前。特别是5月牛冠全球的科创50指数,在今年前4个月暴跌超过30%,估值已跌至上市以来的最低位,底部反弹一触即发。

  经济和行情复苏的背景下,之前有所流出的外资近期开始加速回归,5月份最后3个交易日,北向资金净买入248亿,本周4个交易日,北向资金净买入253亿。

▲来源:同花顺iFinD

  从行情结构来看,5月份主要是稳增长带来的政策利好的机会,比如汽车产业链、新老基建等行业受到的关注更多,涨幅也比较靠前,因为在疫情带来的经济下行压力之下,政府支出和大规模投资,显然对经济拉动作用更强。

  但是,随着疫情的逐渐好转,近期受到冷落的消费行业或许在市场受到更多的重视。因为中国经济要真正稳定下来,光靠基建、地产等投资型拉动,肯定是不行的,在经济结构转型升级的大浪潮下,最终还是要回归到消费拉动的轨道。

  事实上,在新冠疫情之前,消费已经连续6年成为中国经济增长的第一拉动力。2019年中国社会消费品零售总额达到41.2万亿元,同比增长8%,最终消费支出对经济增长贡献率57.8%,拉动GDP增长3.5个百分点。

  2021年中国社会消费品零售总额44.1万亿元,增长12.5%,最终消费支出对经济增长贡献率达65.4%,拉动经济增长5.3个百分点,消费在经历了2020年的低迷后重新成为经济增长第一拉动力。

  二季度以来的疫情,使中国消费行业再次遭遇重创。今年4月份,中国社会消费品零售总额同比下降11.1%,是自2020年4月份以来的最低增速。1-4月,社会消费品零售总额实现138142亿元,同比下降0.2%,增速较一季度下降3.5个百分点。

  消费疲软的背景下,消费行业的市场表现也不好。今年以来,申万消费指数和消费龙头组成的茅指数,跌幅都接近20%,远远跑输上证指数,成为带动A股下跌的重要因素。

  显然,处于谷底中的消费行业,在疫情好转和经济复苏的带动下,迎来困境反转是确定性比较高的事件。

  对于消费行业来讲,还有个重要的有利因素,就是上游原材料价格的下降。在美联储不断加息的背景下,自2020年3月开始持续上涨的原材料价格,已经在今年出现见顶回落的态势。

  一边是需求增长,一边是成本下降,消费行业的盈利能力可能在今年下半年出现较大幅度地提升。

  不管是在中国还是美国,消费行业短期并不显山露水,市场关注度远低于股价弹性更大的资源或科技行业,但是一旦拉长时间,却是资本市场最重要的长牛板块。

  A股近10年涨幅居前的行业中,消费占据了半壁江山,家电、白酒、调味品等赛道,涌现出无数长期大牛股。

  美股近年来最受关注的虽然是FAANG为代表的科技公司,但是优质消费公司却往往给人最大的惊喜。比如巴菲特常年的重仓股、近年来存在感极低的可口可乐,就在今年科技股大跌的背景下,逆势创出历史新高,股价已经连续13年阳,最近100年可口可乐上涨已经有50万倍。就问你服不服?

  优质消费公司之所以能够穿越牛熊,是因为其面对的是个人客户,需求相对稳定,其产品、商业模式和市场竞争格局都已高度成熟,不容易被新技术颠覆,同时其强势的品牌使其具备强大的提价能力,因此盈利能力和现金流都非常稳健。

  市场中那些分红率极高、净资产收益率常年保持在20%以上的好公司,很大部分都是消费公司。

▲可口可乐年线,来源:Wind

  就消费行业一些细分板块的前景来看,疫情好转后短期业绩弹性可能比较大的板块,主要有次高端白酒、啤酒、酒店和影视等。

  次高端白酒主要的消费场景是酒席,受疫情影响较大,疫情好转之后需求增加的弹性较大;

  啤酒在6到8月份本来就是一年的旺季,叠加疫情好转后带来的聚会需求增多,业绩短期也可能有较大增长潜力;

  酒店是疫情中受损最大的行业之一,上市酒店将通过疫情带来的行业出清和疫情后旅游业的复苏而受益。

  影视板块经历了惨淡的春节档和史上最差的“五一档”之后,将迎来一年当中最重要的暑期档,3季度业绩可能会出现较大幅度回升。

  从长期来看,智能家电、化妆品、高端白酒等赛道,受益于渗透率提高、国货崛起和消费升级等行业逻辑,更可能在长期跑赢其他消费细分板块,成为优质行业中的优质赛道。

  根据WIND数据,从估值角度上,申万消费指数的PE(TTM下同)24.98倍,分位点26.8%,PB4.17倍,分位点67.5%,处于历史上相对较低的位置。

  同样处于历史低位的消费细分板块包括:

  家电指数PE(TTM下同)15.75倍,分位点26%,PB2.98倍,分位点38.3%;中证传媒指数PE25.28倍,分位点8.15%,PB1.9倍,分位点1.44%;食品加工指数PE29.6倍,分位点28.68%,PB3.35倍,分位点17.96%,啤酒PE41.9倍,分位点36.3%,PB4.49倍,分位点75.8%;软饮料PE27.64倍,分位点16.43%,PB4.73倍,分位点38.36%;纺织服装PE25.8倍,分位点17.8%,PB1.88倍,分位点17.46。

  估值处于历史上相对较高位置的板块包括:

  餐饮旅游指数PE108倍,分位点80.32%,PB5.24倍,分位点77.16%;白酒PE36.3倍,分位点75%,PB8.67倍,分位点74.82%;化妆品PE51.82倍,分位点76.5%,PB4.56倍,分位点54.6%。

  在当下的时代背景中,消费行业对中国经济和资本市场的重要性不言而喻。经历了1年多的大幅调整之后,消费行业能否再次开启长牛之路,或许是A股能否走出当下困境、中国经济能否顺利实现结构转型的关键因素。

  免责声明

  本文涉及有关上市公司的内容,为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)作出的个人分析与判断;文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议,市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。

  ——END——

# A股
# 消费
本文为凯迪网自媒体“凯迪号”作者上传发布,代表其个人观点与立场,凯迪网仅提供信息发布与储存服务。文章内容之真实性、准确性由用户自行辨别,凯迪网有权利对涉嫌违反相关法律、法规内容进行相应处置。
举报
投喂支持
点赞
发表评论
请先 注册 / 登录后参与评论
推荐阅读