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首批神秘资金到位,A股再迎稳定力量?!

这个是认证

市值观察

2022-05-21 20:21

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  作者:财姥爷,编辑:小市妹

  多重压力之下,美股的下跌仍没有结束的迹象,道琼斯指数已经连跌八周,创下了近百年来最长连跌周数纪录。

  与之相比,A股本周继续走出特立独行的惊艳表现,最近两周的独立性行情,似乎让人对大A股有了新的认知和期待。

▲沪深300与道琼斯走势对比,来源:Wind

  其实,本周公布的中国4月经济数据,并不好看。

  驱动经济增长的“三驾马车”消费、投资和出口,4月份的表现都不如预期。

  社会消费品零售总额增速为-11.1%,创下了2020年3月以来的最底值;固定资产投资增速为2.3%,较上月回落4.8个百分点,连续两个月回落,其中地产投资增速进一步下滑至-10.1%;出口同比增3.9%,低于市场预期的5.3%和前值14.7%。

  反映经济前景的重要先行指标,也很低迷。

  4月新增社融0.91万亿,不仅远低于上月的4.6万亿,也远低于预期的2.03万亿,创下了2年以来的新低。其中居民房贷、居民消费贷及企业贷款均低于预期,信贷低迷成为社融下降的主要原因。

  疫情冲击之下,经济增速下降还在意料之中,但是社融和信贷的下降似乎有些出乎意料。在货币政策相对宽松的环境之下,市场主体的融资意愿仍然不高,说明大家对当前经济还是比较谨慎,不敢贸然加杠杆。

▲近一年社融走势,来源:Wind

  经济基本面不好,但是行情不跌反涨,这是股市处于底部区域的重要标志之一,说明市场之前的下跌和当前较低的估值,已经提前消化了经济基本面的低迷表现。

  反之,如果基本面很好,但是股市不涨反跌,这是股市处于顶部区域的标志之一,说明市场之前的上涨和较高的估值,已经提前透支了经济基本面的良好表现。

  A股不惧各方利空的底气,除了估值的优势,也来自于政策面的细心呵护。

  经济层面,总理本周三主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会,对此前备受打压的平台经济、房地产等行业提出了维稳的要求。此外还强调各部门要增强紧迫感,看得准的新举措能用尽用,5月份能出尽出,努力使经济较快回归正常轨道。

  货币层面,本周五公布的LPR利率中,5年期从4.6%降到了4.45%,大幅降息15个基点,这是最近一年多以来的第三次降息,也是针对房地产的重大支持政策。

  市场层面,3月份和4月份IPO分别有37家和36家,但是5月份到目前为止新上市的公司只有11家,在市场持续下跌的环境下,IPO的速度有明显放缓。

  政策支持之外,潜在的重要资金也成为稳定市场的催化剂。

  权威刊物《求是》本周刊登了银保监会党委撰写的《持之以恒防范化解重大金融风险》一文,指出金融稳定保障基金基础框架初步建立,首批646亿元资金已经筹集到位。

  设立金融稳定保障基金是在3月初提出来的,按照之前的规划,募集规模将达到数千亿之多,目前只是刚刚开始。

  作为体现国家意志的重要资金,金融稳定保障基金主要用于系统性金融风险的处理,股市肯定也是其中的重要组成部分。一定程度上讲,用于股市的金融稳定保障基金就是股市国家队,其作用类似香港的“平准基金”,在市场非理性暴跌、长期价值凸显的时候买入;在市场非理性暴涨、股市风险高企的时候卖出,通过股市中的逆向操作,达到稳定市场的目的。

  在历史上,股市国家队经常在A股关键时刻起到定海神针的作用,被投资者看成神秘资金,金融稳定保障基金的初步到位,显然给了市场更大的信心。

  目前通常所说的股市国家队,主要还包含了以下几支力量:

  第一个是汇金公司,背后母公司是第一央企中投公司。

  汇金旗下有两个账户投资A股,即中央汇金资产管理公司、中央汇金投资公司,风格上主要偏重于金融股,持股周期较长。

  第二个是中国证券金融公司及其成立的十大资管计划。证金公司由上交所、深交所和中国结算登记公司发起设立,在2015年股灾的救市中起到了中流砥柱的作用。

  与汇金相比,证金配置上更加灵活,操作上也相对频繁一些,是判断国家队动向的重要参考指标;

  第三个是国家外汇管理局旗下的三个投资平台,即梧桐树投资平台公司、北京凤山投资公司和北京坤藤投资公司。这部分资产的规模较小,对市场影响也不是很大。

  第四个是社保基金,主要有3个投资平台,即全国社会保障基金理事会、社保基金投资组合、基本养老保险基金投资组合。

  社保基金是规模最大的国家队,目前的资产超过2万亿,按照40%的投资上限,可以在股市中投入超过8000亿。

  从投资风格上,社保基金偏向于低估值、优业绩、高分红的中等市值公司股票,是典型逆向操作的价值投资模式。

  2000年成立以来,社保基金的年均投资收益率8%左右,不仅远高于同期银行存款利率和A股市场大盘走势,而且走势极其稳定,波动性极小。

  需要注意的是,这里所说的社保基金,并不是我们平时交的社保,它的全称是社会保障基金,主要用于应对老龄化和社会性的重大灾难,资金来源于财政拨款、福利彩票,以及国有股上市时划转股份。

  我们交的社保是社会保险基金,这部分基金以前是不投资股市的,主要用来买国债或者存银行,近年来才委托社保基金进行部分股市投资,未来也有可能成为股市国家队的重要成员。

  事实上,美国的企业养老金401K计划和个人养老金IRAs,主要投资方向都是共同基金(类似于国内的公募基金),包括较大比例的股票型基金和偏股型基金,这些资金对美股的稳定和长期走强提供了极大的助力,同时也从美股的上涨中获得了极大的收益。

  作为全球最大的两个经济体和资本市场,中美股市的不同走势,也让A股和中概股对国际资本的吸引力大幅增加。

  公开资料显示,北上资金本周净买入超过150亿,全球最大对冲基金桥水基金、资产管理巨头富达国际以及知名私募机构高瓴旗下的HHLR Advisors等重要机构最近都大幅加仓了中概股。此外,著名国际投行摩根大通近期全面上调中概互联网股评级,其资管机构发行的海外中国基金也在大举增持中概股。

  虽然中美利差倒挂,但是中国经济比美国有更大的增长潜力,A股和海外中概股相比美股在估值上有更大的安全边际,其在高度不确定的国际环境下成为全球资本的重要避风港。

  全球首富马斯克,对中国经济前景也极为看好。最近两周,马斯克在接受采访时说,中国有很多超级有才华而又勤奋的人,未来会出现一些非常强大的公司,经济整体规模也会达到美国的两三倍。

  从特斯拉不断增加在中国的投资来看,马斯克对中国的看好并不是客气话,中国经济未来大幅超越美国早已成各方共识,并没有太多悬念。

  真正的悬念是,到了那个时候,中国经济的成就会不会充分体现在股市上,A股会涨到多少点?

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