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“沃尔玛暴雷”是此刻市场最不想听到的消息

这个是认证

华尔街见闻

2022-05-20 15:45

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在周二沃尔玛公布业绩之前,尽管此前许多投资大佬接连唱衰美国经济,但市场并未真正进入“衰退游戏”,一个简单的事实是,美股估值明显仍处于平均水平。

但如今市场开始由衷担心起美国经济会陷入衰退,沃尔玛周二惨淡的业绩提供了迄今为止最强烈的暗示之一,即一些公司难以将成本压力转嫁给消费者。

这引发了对企业利润率和美国消费健康状况的更广泛担忧——这是近年来美国金融市场回报的两个相当重要的支柱。

不只沃尔玛股价暴跌(过去两个交易日下跌了18%)引人注目,塔吉特周三也警告称,成本上升正在侵蚀利润,并强调这可能是一个更广泛的问题。

这一消息导致塔吉特股价周三下跌近25%,而被认为是美国市场上最稳定、最具防御性的板块之一:美国必需消费品股下跌了6.4%,并拖累大盘持续性暴跌,抛售的广度散发出衰退恐惧的气息,这是由损害消费者利益的高企通胀引发的。

美股此前已经从一场个别科技股的灾难,演变成一场全面的科技股崩盘,现在又演变成一场令人不安的全面市场下跌。

对此,英国《金融时报》周四分享了资产管理公司PGIM Fixed Income联席首席投资官Greg Peters的一份备忘录,该备忘录提出了一些及时的观点。

Peters备忘录的核心观点是,全球央行愿意牺牲经济增长来对抗通胀压力;而即使不考虑央行对通胀的反应有多激烈,通胀本身对经济的影响也开始成为一个主要的担忧。

只有一件事会让Peters改变衰退看法

Peters在备忘录中写道:

持续飙升的通胀增强了我对央行引发衰退的信念。坦白说,除了衰退,我想不出别的出路。

在我看来,为了获得通胀斗士的声誉,各国央行努力了太长的时间,所以他们不会轻易停手。我继续将上世纪80年代初的情况作为参考,当时美联储将利率提高了10%;遏制通胀的同时也扼杀了经济,这反过来又为几十年的低通胀和经济的合理繁荣提供了条件。

也许,美联储不会像上世纪80年代初那样重拳出击,因为他们在未来几年到十年将面临不同的长期因素,但他们仍然会给经济踩刹车,足以使增长进入衰退。

很简单在我看来,这是一个不可避免的结果,只是取决于货币政策令人不安的估算。

不过,Peters认为,对市场的影响要复杂一些。股市已经大幅抛售,公司债券息差大幅扩大,使得估值变得不那么疯狂。但Peters仍然认为,考虑到经济衰退的风险,这些数据还不足以让人有自信去大举抄底。

只有一件事会让Peters改变看法,就是美国通胀已经明显见顶的迹象,这将促使央行减少收水步伐。

他表示:

这将降低政策失误和各国央行导致衰退的风险。我知道这听起来过于简单化了,但通胀才是最重要的,并推动着各国央行、政治家以及消费者的心理走向。

# 沃尔玛
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