作者| 猫哥
来源| 大猫财经
5月初，有家叫红星美羚的公司在微博上发了封公开信。
主要是诉苦，大概的意思是自己任劳任怨搞乡村振兴，本以为会得到不少扶持，结果呢——“没想到涉农企业上市竟然比唐僧取经还难”。
这是家主打羊乳产业的公司，为啥这时候发个公开信呢？
原因很简单，他们的上市计划被否了。
自打1998年成立后，为了上市他们已经努力了10年，功亏一篑，咋能没点怨言呢？
问题是，他们真的有那么无辜吗？
按照公司的说法，光是在会审核期间，红星美羚就经历了2次现场检查、10余次问询回复、8次财务数据更新、6次收入专项核查、3次IT审计，前前后后等了足足三年。
拖了这么久还没能上市，问题出在哪儿呢？
问题还是不少的，比如早在现场检查阶段，工作人员就发现公司“协调”供应商借了1400万给经销商，让经销商买公司的货，直接把当月的销售额给拉高了不少，说白了就是搞“财务永动机”。
除此之外，公司跟第一大客户的关系也很可疑，17、18年还有数千万的业务往来，等到20、21年就挂了零蛋，反正事出蹊跷。
至于像什么大客户突然“注销”、摇身一变成了竞争对手，销售毛利率参差不齐，研发收入比过低之类的小问题更是多如牛毛，总而言之就是要业绩没业绩、要未来没未来。
这种公司的股票，上了市谁敢买呢？
以前不少公司为了上市也是使劲包装，至少面上还是过得去的，现在这些一眼可见的瑕疵都不管了，上市之急迫可见一斑。
可是，以现在的形势来看，上市也不是什么特别好的选择。
咱们看看数据就知道了——截至今年5月11日，上市后首日即遭破发的新股数量高达36只，这比2021年全年的新股破发数还多。
▲2022年4月数据
这个事，你还真不能怪股民朋友们不给面子。
新股破发，最主要的原因是定价过高。
像1月27日上市的铜冠铜箔，发行市盈率就高达249倍，这可比35倍的行业平均市盈率高多了，去年12月9日在科创板上市的禾迈股份，发行价更是高达557.8元/股，创下了整个A股的历史记录。
这还不是最夸张的。
前几天，有家券商在给科创板新股报价的时候，直接报出了960元/股的夸张高价。尽管事后证明这是一场乌龙事件，但此类阔绰手笔还是让二级市场的韭菜们表示胆战心惊。
高价高质也行，偏偏一些新股的质量一言难尽。
当初搞科创板的目的，主要是为了支持企业搞科技、搞研发，所以一开始的时候就放松了对公司盈利的相关要求。结果到了财报季，各种牛鬼蛇神就纷纷现行。
前段时间，有家叫首药控股的科创板公司就公布了一季度的财务数据。这个募资超13亿的公司一季度营收数据是多少？答案是707.96，亏损则高达5066万。
公司的研发搞得咋样不知道，但幽默感肯定及格。
至于像什么做了一辈子山寨机、最后改行做芯片的，写PPT讲故事、最后给高管发上亿红包的，号称专注医药研发、最后一款药都没能上市的，各种状况是琳琅满目、不破发就怪了。
这说明什么呢？
这一波疯狂，可能要追溯到2020年。
那时候注册制试点刚开始，上市门槛也放得很宽。
在当时踌躇满志等上市的队伍里，不仅有金融科技的扛把子，还有磨了400多年剪刀的张小泉、做了300多年扒鸡的德州扒鸡，后面还跟着一堆包粽子、做卤味、卖茶叶的小弟。
不仅排队的多，通过率也不低。
光是在2020年上半年，就有188家中国公司在全球各地成功IPO，募资总额超2355亿元。据说当时的创业公司老板没事就能接到投资人的电话：“要不今年搞个IPO？”
在互联网最火爆的时候，投资人赚钱基本都是一个套路，简单来说就是在早期出手，然后敲锣打鼓、大肆宣传，等到项目融资最高潮时功成身退，留给接盘侠一地鸡毛。
这里面最著名的代表，比如那个投过滴滴、饿了么和ofo的朱啸虎。
不过前两年，很多被套的机构还有机会通过IPO逐步退出：在大水漫灌之下，一些前几年因为一级市场泡沫而催生的高估值公司找到了下家，苦苦支撑的投资人也终于上了岸。
不过等到了今年，风向就开始变了。
一开始的时候，还只是融资市场陷入冰封，没过多久，连IPO都跟着受到了影响。
截至今年5月9日，IPO上会被否和主动撤单的分别有13家和64家；有的是因为不符合板块定位，有的是财务、业务、内控方面存在问题，归根结底就是一句话——不合适。
高位接盘的资金找不到新的接盘侠，大环境又不太乐观，没办法，只好顶着压力“高歌猛进”，去二级市场找散户接盘。
整个2021年，中国企业IPO上市数量达669家，比2020年的575家增长了16.3%。
这其中A股524宗，港股97宗，美股39宗，台股9宗。首发募集资金超9000亿元人民币，约占全球IPO募资总额三分之一。
如果环境好，市场还能消化这么大的ipo数量，可惜市场打脸，在2021年，各国资本市场的表现排名中港股和A股都是倒数。
明知道上了也不一定赚钱，为啥大伙还那么拼命呢？主要是因为投资人等不及了。
曾经有人做过统计，他们在总结了20多只早期VC基金、500多个项目的数据后发现，有45%的投资都没能完全返还本金，34%的标的连本金的一半都没还上。
眼看着市场环境越来越“严苛”，投资人们坐不到无动于衷了。
有的AI公司才刚立项没多久，背后的大金主就火急火燎地忙着推动上市。用他们自己的话来说，坐末班车还有故事可讲，比如“市场分散有领先优势等等”，再晚一点就真来不及了。
要是蹭不到这波半导体、AI的科技热点呢？那还有港交所这一条“退路”。
像今年4月在香港上市的知乎，就是个很有特点的例子。
据招股书显示，知乎计划发行2600万股A类普通股，且该股份全部来自早期投资者。
啥意思呢？简单来说，就是让大金主先跑。
就在港股IPO前，今日资本持有知乎1533.19万股；等到敲钟之后，今日资本的持股数量将变为333.19万股，这次IPO就是一次精准的“清仓减持”。
类似的事情还有很多，以后肯定也不会少，拿好自己的钱，别老被人忽悠去接盘了，以前还有机会翻盘，现在？太难了。
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