大难临头各自飞。
1
夏海钧去哪了？
恒大这艘巨轮，还在大海的漩涡中挣扎。
自从恒大陷入“前所未有的困难”后，许家印低调了许多，为数不多的几次公开露面，都是出来“打鸡血”的。
例如4月21日，许家印现身广州恒大中心，观看并体验了自家造出的恒驰5，还大呼“漂亮，真漂亮！”
再如3月22日，许家印出现在恒大新能源汽车动员大会现场，喊出了“大干三个月实现恒驰5量产”的口号。更有意思的是许老板身后的红色条幅，除了口号之外，还打上了会议日期，极为醒目，好像生怕大家看不到。毕竟关键时刻，不被“消失”很重要。
再往前，就是2月6日，恒大举行保交楼新年开工动员大会，许家印提出2022年要实现交楼7000万平方米、60万套的目标。
回看这几次重要露面，许家印都是鸡血满满，激情四射。但有心人注意到，一直伴许老板左右的“二把手”夏海钧，这几次重大活动中，似乎都没有露面。
拉长时间来看，2021年下半年以来，也就是恒大陷入流动性危机之后，夏海钧就似乎从公众视线中消失了。
有人说，他是不是离职了？但在恒大集团的官网上，夏海钧依然担任着集团董事局副主席、总裁。在此之前，恒大的很多重要时刻，夏海钧都是站在许家印身边的，称之为“如影随形”也不为过。
但最近大半年，这位恒大总裁，却走向了沉寂，许家印身边，也难见他的踪影。
尽管没有露面，但夏海钧的动作没有停。
就在今年2月，香港联合交易所公示资料显示，夏海钧在去年恒大陷入困境后，清仓了所持有的面值1.28亿美元债券，直到半年后才向香港联交所申报。
资料显示，夏海钧于2021年7月至8月期间分批卖出三批恒大美元债，出售价格为面值的35.9%~52.4%之间，属于亏损割肉清仓。
翻阅许家印的公开讲话，恒大内部认定公司开始陷入困境的时间为2021年6月。因此市场上的猜想是，夏海钧在恒大陷入困境后，预感后续形势严峻，进行了债券清仓。
大手笔出售所持有的美元债之外，夏海钧还减持了所持有的恒大汽车、恒大物业和恒大房车宝集团的股份。
根据港交所披露的资料来看，夏海钧在2021年通过出售恒大美元债券和减持恒大系公司股份，累计套现约——
11.872亿元。
内情咱不好猜测，但在外界看来，夏海钧的行为就是：企业“二把手”，在危急关头套现离场。
这一番操作，着实令人感慨万千，不知道许老板做何感想？
2
地产界的“打工皇帝”
夏海钧一度被外界视为“许家印最信任的男人”。
经过我的考证，这话有相当的可信度，主要体现在以下几个方面。
其一，赏识与重用。
公开资料显示，夏海钧1964年出生于哈尔滨，获得过经济学博士学位，是个高材生。但在加入恒大前，他只是中信华南东莞总经理。
2007年6月，夏海钧被许家印“三顾茅庐”打动，加入恒大。还没进恒大，夏海钧就被许家印委以重任——
如果你愿意来恒大，可以先做董事局副主席、常务副总裁，如果你有能力，三个月后，我就把总裁的位子让给你。
三个月后，夏海钧果然坐上了恒大二把手的位子。
此后的数年，夏海钧和许家印一起，经历了上市折戟、香橼做空、引入战投等多个风波，地位也越发稳固，长期全面负责恒大的日常工作。
▲图源百度百科
某种程度上来说，许家印算是夏海钧的贵人和伯乐。
其二，尊重与赋权。
纵观这些年恒大的各种对外文件，只要是涉及到管理层信息的，夏海钧基本上都是紧紧排在许家印后面，是当之无愧的“二号人物”。
去年9月，曾有一份名为《恒大集团各级领导客史记录总表》的文件在网络上流传。表格里，恒大各个板块的领导们日常出行的爱好、习惯、忌口、枕头、甚至吃的零食，都被助理们悉心编辑成表，堪称“帝王级待遇”。
在这份表里，夏海钧依然是尊贵的top2。他在恒大内部的地位和权力可见一斑。
其三，丰厚的报酬。
夏海钧在恒大多年，但真正让他出名的，是他的年薪。
2017年，福布斯发布的《香港上市中资股CEO薪酬榜》上，夏海钧以2.7亿的薪酬荣登榜首，被称为“打工皇帝”。
到了2020年，夏海钧的年薪依旧达到2.045亿元，远超其他几位副总裁。更夸张的是，夏海钧那年一个人的薪酬，约为包括许家印在内的其他各恒大董事高管薪酬总和的3倍。
这个薪酬水平，在整个地产界也是独一份。同样是2020年，龙湖集团首席执行官邵明晓的薪资是8010万，融创行政总裁汪孟德是3951万，万科董事会主席郁亮，更是只有1247万。
夏海钧一年的工资，比很多上市公司的全年净利润还高，一个月薪1万的打工人，要赚到这个钱，不吃不喝需要1700多年。
时间再拉长一点，过去10年间，夏海钧在恒大一共领取薪酬近15.7亿，平均每年1.5个亿。
赏识、尊重、超高工资，这已经站上打工人的巅峰了。
3
警报还未解除
夏海钧的“消失”和套现，容不得许家印忧伤，因为更多的难题还在等着他。
几个月前，“恒大系”三家上市公司已经同时停牌，相继延期刊发年报，还曝出了恒大物业134亿元存款成为质押保证金，被银行强制执行。
相比于这些，大家更关注的，是恒大的债务情况。
217亿美元，这是此前公布的恒大境外直接债务。包括中国恒大发行的142亿美元境外债券，天基控股的子公司景程公司发行的52亿美元境外债券，以及项目融资和私募融资等其他境外债务33亿美元。
美元债还只是冰山一角。资产负债表上，截至2021年6月底，中国恒大的总资产2.38万亿元，总负债1.97万亿元。
我在此前的多篇文章中也做过对比，2020年，芬兰的GDP总额是1.87万亿元，比恒大债务还少一点。新西兰等国家的GDP更是远远小于恒大债务。国内来看，恒大的债务已相当于海南省三年的GDP总额。芬兰也不过“一恒，这是真正的“债可敌国”。
1.97万亿，如果全换成100元的现钞，连起来的总长度达到30.53亿米，从地球铺到月球，可以来回铺7.95次。
更关键的是，除了表内债务之外，恒大还有“深不见底”的表外债务，市场机构预估在1万亿左右。
▲图源涛动宏观
恒大这些债务里，有息负债规模为5717.75亿元，包括短期借款、流动性借款、长期借款和应付债券等。截至2021年上半年，一年内到期的债务为2400.49亿元，而恒大的现金及现金等价物只有867.72亿元，明显无法覆盖。
这座庞大的债务冰山，依旧是恒大最棘手的问题。
关于债务重组方案，恒大此前召开的全球债权人会议给出的回复是——
力争在7月底前提出重组方案。
留给许家印的时间，越来越少了。流动性危机爆发以来，恒大已经变卖了数百亿的资产，许家印自己，也把豪宅、私人飞机等资产卖了一遍，据说累计为恒大注入资金超过70亿。
如今许家印最寄予厚望的，似乎还是造车。他摆出背水一战的姿态，把债权人都带到了造车这条路上，高喊着要“大干三个月实现恒驰5量产”。
但财报数据显示，从2018到2021年上半年，恒大汽车四年半累计亏损已超过150亿元。截至去年6月30日，恒大汽车现金及现金等价物约为95.77亿元，受限制现金29.36亿元；公司总资产1650亿元，总负债1530亿元。
现金流依旧紧绷，“大干三个月”后能不能如期量产，依旧要打上一个问号。
盘旋在恒大头上的警报，依旧没有解除。
4
尾声
树倒猢狲散是人间常态，夏海钧的沉默之外，很多人已经和许家印说了拜拜。
年薪1500万的首席经济学家，已经提前跳下危船；某恒大元老，从去年底开始密集卸任恒大系公司法人；昔日救许老板于水火的香港牌友，也陆续割肉离场……
关键时刻，许老板还是要靠自己。海航的前车之鉴就在眼前，没有处理好关键问题，海航掌舵人陈峰已经被边缘化，只能去找佛祖保佑了。
对恒大来说，最关键的就是几百万买房人的交付问题。所以你会看到，许家印正在积极解决恒大期房交付问题，时不时要出来打个鸡血。
▲图源恒大集团官微
对当下的恒大来说，卖楼比卖车靠谱。财报显示，恒大总资产中的“发展中的物业”和“可供出售的物业”合计1.4万亿元，占恒大总资产比例近六成。
这些要是都能卖掉，债就还的差不多了。
但要避免恒大成为下一个海航，许家印要做的事，还有很多很多。有一个经典的问题，只有他自己才能回答——
To Be or Not to Be？（生存还是毁灭）
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