曾经的四川“房企一哥”蓝光发展因为债务问题，陷入了泥潭。

12月23日，蓝光发展发布公告称：计划以1元的价格转让旗下子公司——重庆炀玖商贸有限责任公司100%的股权；而在进行股权转让之前，重庆炀玖将进行资产重组，重组之后重庆炀玖将包含重庆未来城104亩项目、重庆芙蓉公馆和天津小站项目，据媒体报道，这三个项目的剩余价值高达数十亿。

以1元的价格转让三个价值数十亿的项目，这个操作不免让人感到诧异和不解；但实际上，这也是蓝光发展的无奈之举。

从公告来看，蓝光发展1元转让股权无非是为了减轻债务压力：接盘方虽然以1元的价格接盘了三个价值数十亿的项目，但也要负责解除蓝光担保义务20.40亿元和回购义务14.20亿元，另外3亿元担保义务双方另行协商解决。

作为曾经的千亿房企，近两年来蓝光发展已经多次转让优质股权以求减轻债务压力；然而，截至今年三季度，蓝光发展的负债总额高达1846亿，在如此巨大的负债面前，这些不过都是杯水车薪，能起到的效果十分有限。

到底该如何摆脱当前的财务困境，成为了蓝光发展目前急迫需要解决的问题；不过从当下的环境来看，蓝光发展想要成功“渡劫”，恐怕并没有那么容易。

四川房企“一哥”蓝光发展的辉煌过去

每一个房企背后总有一个传奇的故事，而蓝光发展也是如此。

1989年，正值改革开放浪潮兴起，时年28岁的蓝光发展创始人杨铿毅然从成都工程机械集团辞职，创立了“兰光汽车零配件厂”；3年后，嗅到地产行业有大机会的杨铿又成立了“成都兰光房屋开发有限公司”，而这正是如今房企巨头蓝光发展的前身。

可能不会有人会想到，这个曾经的汽配厂工人居然能成为地产大亨，但现实却发生了。

1992年，适逢是地产行业发展的“大年”，进军房地产行业的杨铿无疑踩中了风口，发展颇为顺利，其推出的第一个楼盘——位于春熙路的“兰光大厦”，在推出之后便得到了时任外交部部长亲自题名，一时之间名声大噪。

在“兰光大厦”大获成功之后，杨铿的地产事业开始蒸蒸日上。

1994年，在四川省第一宗国有土地拍卖会上，蓝光发展以远超竞拍预期的价格，拿下第1、2号土地，成为了当时的“地王”，一时间风头无二；到了第二年，蓝光发展又在成都国土局出让的21宗土地中独揽8宗土地，成为了四川当地闻名的龙头房企。

后来，一直专注于商业地产的蓝光发展开始转型住宅，适逢成都旧城改造，蓝光发展又搭上了“旧改”的顺风车，在住宅市场迅速扩张。据媒体报道，蓝光发展在转型住宅后连续7年拿下了成都住宅市场的“销冠”，四川房企“一哥”的位置坐得更牢了。

到了2014年，蓬勃发展的蓝光发展借壳迪康药业，成功登陆资本市场。在登陆资本市场后，蓝光发展再度提速，从营收来看，2014年全年，蓝光发展的总营收为153.2亿；而到了2020年，其总营收就达到了429.6亿，在短短的6年时间里营收规模扩大了2.8倍。

苦吞激进扩张恶果，蓝光发展跌落神坛

大多数房企的失败都是源于激进扩张，而蓝光发展也是如此。

2019年，伴随着旗下物业公司蓝光嘉宝成功在香港上市，一下拥有两家上市公司的杨铿可以说是风光无限，也是这一年，杨铿和蓝光发展作出了其成立以来最为重要的决定——在上海建立总部，开启“上海+成都”的双总部模式，并走出成渝地区，迈向华东市场。

而从现在来看，正是2019年的这一个决定，将蓝光发展推向了深渊。

其实，早在2018年，房地产市场就已经有了危机的现象：此前王健林在疯狂“割肉”降杠杆，而万科也喊出了“活下去”的口号，再加上泰禾集团、华夏幸福等房企纷纷暴雷，说实话，当时的地产市场其实并不适合扩张。

然而，不知是否被胜利冲昏了头脑，一向稳健的蓝光发展竟在此时选择了激进扩张。

从负债总额上看，在2018年时，蓝光发展的负债总额为1238亿；但到了2021年，其负债总额就达到了2119亿，短短两年时间负债总额增加了900亿。

如果说激进扩张可以换来规模的扩大也还能说得过去，然而选择向东进发的蓝光发展，营收增长却并不明显。以还未暴雷的2020年来看，其2020年全年总营收为429.6亿，同比增长9.6%，远低于前两年的25.53%和27.17%的营收增长；净利润为33.02亿，同比下跌4.53%，是近5年来首次出现净利润下跌的情况。

一边是激进扩张导致的财务压力越来越大，一边则是规模扩大不理想，营收净利润增速明显不及预期，就这样，曾经的四川房企一哥败走华东市场，逐渐跌落神坛。

债务危机爆发，蓝光发展该如何渡劫？

到了2021年，蓝光发展开始爆发全面的债务危机。

2021年7月初，创始人杨铿在有四川证监局官员以及债券承销商代表的会议上承认，已经没有足够的流动性履行7月到期的债务。

随后，蓝光发展的票据和债券开始陆续违约：7月11日，蓝光发展未能偿还本息额共9.68亿元的票据，正式“暴雷”；7月23日，存在一只债券违约；7月28日，共7只债券违约；7月29日，存在一只债券违约；7月31日，债券违约数量达到三只.....

而到了现在，蓝光发展已然深陷债务泥潭之中，根据其不久前发布的公告显示，截至2021 年 12 月 31日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计 277.39亿元。

此外，受到债务危机的影响，蓝光发展的发展状况也是明显恶化。根据三季报数据显示，今年前三季度，蓝光发展累计亏损67.05亿，扣非净利润更是亏损了89.43亿。

面对巨额的债务，蓝光发展也做出过不少的努力，例如在2020年以9亿元的出售价格将旗下迪康药业100%的股份转让给了汉商集团，从“双业驱动”变成了“单核驱动”；到了2021年3月，蓝光发展把刚上市不到一年的蓝光嘉宝物业以48亿元卖给了碧桂园；还有不久之前以1元的价格转让了价值数十亿的项目。

然而，从最新的数据来看，蓝光发展的负债总额高达1846亿，其中短期负债为69.2亿，应付票据及应付账款为236.7亿，而其账上资金仅为75.97亿，资金链十分紧张。

综合来看，蓝光发展想要借助转让资产来化解危机的想法十分明显。然而，想要成功“渡劫”，单凭这些操作恐怕还远远不够。