原上草

    正如昨天文章所预测，美联储如期加息25个基点，但是对未来加息的节奏却表达出了强硬的姿态。市场预测2017年的加息频次是2次，但耶伦说可能加3次。这意味着，耶伦将会以强势美元的“鹰派”姿态，向新当选总统特朗普投诚。

    引导美元回归，引导制造业回归，大搞基建投资，保卫就业岗位，是特朗普经济政策的主要套路。表面独立的美联储，实际上都会以配合总统的经济政策来制定货币政策。

    在这样的背景下，首当其冲的当然是石油美元国家。如果不紧跟美联储加息步伐，或者不高于美国的息差，可以想象，石油国家的美元将纷纷流向美国。

    所以就在美联储宣布加息25个基点之后，沙特阿拉伯、科威特、巴林、阿联酋和卡塔尔等国家，毅然宣布加息，力图在油价低迷时期避免本国货币的下行压力。

    其实，有压力的当然不止这些石油美元国家，也包括像中国这样的最大新兴国家。中国跟美国的贸易往来很大，实际上，人民币很大程度上是美元的影子货币，跟美元的涨跌密切相关。在美联储加息之后，中国再次发生了股市、汇市和债市三国杀的景象。

    特别是人民币汇率，罕见地出现了在岸人民币和离岸人民币倒挂的现象。

    就在刚刚的晚间，在岸人民币一度跌破6.94关口，刷新八年半低位，日内累计跌约340点。在岸-离岸人民币价差一度倒挂71点。

    更引人恐慌的是债市。中国5年期、10年期国债期货今天再度逼近跌停，分别跌1.15%和1.9%，刷新上市以来最大跌幅，后窄幅一度收窄。

    债券价格下跌的同时，收益率却暴涨。中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率一度上涨至3.39%。昨日收报3.20%。

    债券收益率上涨，意味着将来资金面会进一步收紧，流动性将面临巨大拐点。在国内去杠杆，资产价格去泡沫，以及监管持续收紧影响的不断发酵背景下，流动性收紧和资金成本上升，是一个大趋势，而美国加息只是一个导火索而已。

    这是中国经济转型的必经之路。此前，靠扩大信贷规模和玩金融泡沫整出来的经济增长，一是不能持久，二是需要全国人民付出巨大代价。所谓实体经济萎靡不振，居民生活压力巨大，都跟这个有密切关系。

    连中国首富宗庆后都认为，企业投资成本太高，现在工业用地需要几十万、上百万一亩，这么大的投资成本谁敢投？用水电气、建设工厂都需要高额的费用，审批的不少环节还需要花不少钱。面对如此高的投资成本，如果企业对盈利又没把握，谁还敢贸然投资？

    除了企业投资成本高之外，居民生活成本也会被资产价格泡沫和金融虚火拉高。一个单反相机，在国外2万左右可以买到，为什么到国内就要4万多？因为各方面的物流成本、房租成本和税费成本，都必将转嫁到消费者身上。在北京上海这样的城市，月薪8000的白领，除掉房租，连出去请客吃顿饭，买件像样的衣服，看场电影，都要再三考虑，这显然不是正常的现象。

    资产泡沫和金融领域的乱象，已经到了非整治不可的地步。所谓脱虚入实，所谓振兴实体经济，这不是一句空话，而是要拿出实际行动。

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