恒瑞医药天量背后的分歧是什么？

近期因为市场流动性的问题，所以龙头股一不小心就朝跌停的路上去了。昨天是中国中免，今天是恒瑞医药，广大网友只能无奈调侃——一天杀一只大白马。

恒瑞医药下跌有没有原因，肯定是有的。起码筹码角度看，是某些基金经理想减仓，然后挂单发现高位成交不理想，无奈一直把价格挂到了82.22才出完。

但是，今天早上我就发现另外一只医药股跌得很惨了——康弘药业，近两周下跌了40%，一共走了4个跌停。只是没想到，问题会直接投射在恒瑞医药和康希诺这两个创新药巨头身上。

跟昨天不一样我们主要分析了中国中免的核心业务，今天我们要分析一下仿制药和创新药这个造药的行业。

一、创新药

先说一下仿制药和创新药的意思和区别——

假如我张三有一天在山坡玩耍，然后摘了一朵蒲公英吃掉，最后神奇的把自己的痔疮治好。最后我更神奇的了解，原来是蒲公英里含有大量的蒲公英素。

最后，我把蒲公英晒干捣碎提炼蒲公英素制成了药丸“菊花爽”，那么菊花爽这个药品就叫做创新药。

因为这个地球上从来没有一款药的成分跟我这个一样，所以我享有了20年的专利期。

这样的话，地球上只有我张三可以生产这个药赚钱，价格嘛，我肯定可以定得比较高。

随着时间发展，20年很快就到了，我的专利期也没了。李四王五赵六按照我的成分也去蒲公英提炼菊花爽，这就叫仿制药，人人皆可仿制，只要最后符合国家标准，那么价格自然就很低。

如果我用类似原理，从玫瑰花里提炼玫瑰精油发现也可以治疗好痔疮，而且好的更快，好的更彻底，用过一次以后人一辈子都不可能再得痔疮，那么这是仿制还是创新呢？

都不是。

这叫“微创新”，也就是在原来基础上做改进性的创新。

二、中国创新药市场

医药实际上是科技行业，而且是真正意义上的高科技，所以很明显优势在于发达国家，也就是美欧日这些国家。

我们可以看一下全球创新药研发投资比例：

1、瑞士罗氏138.5亿美元

2、美国默沙东136亿美元

3、美国强生121亿美元

4、美国BMS 111.4亿美元

5、美国辉瑞94亿美元

6、瑞士诺华89亿美元

7、英国葛兰素史克77亿美元

8、法国赛诺菲65.1亿美元

9、美国艾伯维65.6亿美元

10、美国礼来60.8亿美元

这些公司多厉害呢？随便举一个例子，A股有个叫智飞生物的公司，就是因为代理了美国默沙东的9价HPV疫苗(一款预防女性宫颈癌等等的药品)，这就保证了它每年大部分利润。然后智飞生物利用做代理赚的钱，自己加大投入研发其它疫苗。

而我们中国研发投入前三的公司是哪三家呢？

1、百济神州（港股）64亿（2019）、84亿（2020）人民币

2、恒瑞医药38亿（2019）、33亿（2020前三季度）人民币

3、石药集团20亿（2019）、29亿（2020）人民币

中国作为一个发展中国家，在医药研发投入上跟发达国家比差距巨大。

但是，差距也就是未来。因为整个美国欧洲和日本的人口（3.3亿+7.4亿+1.3亿）=

14亿，这也才刚刚跟中国差不多。

未来中国生活水平越来越高，医疗支付能力也自然越来越高，所以差距就是机会。

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