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[原创] 如果周期结束,中远海控的股价最终会跌多少?聊聊其内在价值
这个是认证
A股浮屠 这个是VIP 楼主
2021-04-14 09:43 12627
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中远海控:市场究竟有没有效?

本文写在大跌之际,意在对中远海控内在价值聊聊我的思考。

我关注中远海控是受蛋总Bigpendan雄文所吸引,并有过数次深入交流。海控的业绩虽好,但颠簸无比,大家开玩笑说,海控的涨跌只有二态:涨停或跌停。海控长期霸占热度榜第一,贴吧中大V和大神众多,基本面研究上,我直接抄作业就好。

海控是不符合我在《逆向投资:认知的四个层次》描述的框架的,此时的海控,有可能已经过了周期最肥美的阶段。之所以仍关注海控,一方面是市场对业绩兑现存在巨大的认知差,另一方面则是,价格周期是否已经结束仍有分歧。

如果周期结束,中远海控的股价最终会跌多少?聊聊其内在价值

如果一定要给海控的周期做一个定位的话,大概率处于:中性位置或顶部位置

如果周期结束,中远海控的股价最终会跌多少?聊聊其内在价值

对海控中长期逻辑的思考,集运逻辑变弱可能会从三个方面出现:1、后疫情时代政府救助结束、收入增长缓慢、导致需求放缓或下降;2、资本主义世界生产全面复苏,本地供应增加并减少进口需求,导致集运需求降低,在此基础上,供应链矛盾逐渐缓解;3、资本主义经济规律,大放水之后经济危机似乎不可避免,但暂时不需要担忧

给大家一个机会!

文中分享个大肉机会!!

3月1日开始带大家布局的中材节能(603126)和华银电力(600744)到现在都已经实现了翻倍!

还有前段时间在“公%众$号”分享的泰坦股份(003036)和长源电力(000966)跟上的朋友也都吃了一波大肉,实力我从不给自己贴标签,关注我的朋友说了算!

本周布局策略已出炉,想跟上的朋友把握好时机!最近复盘精选一只高质量翻倍妖股!该股近期大资金持续进场,符合下一轮市场炒作的热点,现在处于底部区间震荡蓄势,等待一根放量阳线,

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另外的逻辑是:1、全球经济继续复苏;2、在疫情影响下,20年全球产出缺口为有数据以来的新低,未来两年生产仍难回到潜在水平之上,意味着全球贸易活动仍将保持活跃,以弥补西方产出不足;3、美国零售商库销比为90年代以来的最低。

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既然关注海控不是因为周期,而是由于其价值。我对价值的判断是基于ROE-PB模型【见《价投进化之道:确定性与接飞刀》,17年重组及并购oocl以来,海控的估值中枢为2.5XPB,上下一倍偏差的估值分别为1.7XPB和3.3XPB,最小及最大估值分别为1.1XPB和5.4XPB。【对照以下两张图,最低估值均出现在单季度扣非ROE最低处

20年Q3、Q4单季度扣非ROE分别为7%和14.5%,一季度扣非ROE更高达26%,如果21年利润达到600亿,则今年扣非ROE高达58%,如果22年保持300亿利润,则明年扣非ROE为22%,看更长远一些,未来几年ROE仍可能保持15%+。

对照以下两张图,季度平均估值与ROE方向保持一致,从1.2X提升至4.2X,从这个角度看,市场还是相对有效的。理论上,Q2、Q3单季度ROE仍保持上升趋势,估值仍可能继续提升,盈利和估值双升仍未结束。

按照以上的预测,海控有可能进入价值因子高于周期因子阶段,未来15%ROE对应底部估值是2XPB

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免责声明:写此文并非劝诱读者买卖股票,仅从公开信息理性分析,读者买卖自负。

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