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这场重磅会议结束!股价、债市、比特币会怎么走?
来源 | 国是直通车 2021-03-18 23:26
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全球市场等来了美联储3月议息会议的结果及其主席鲍威尔的表态。

18日凌晨,美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%之间不变,在给出“不着急”加息预期的背后,释放多个关键信号。这一信号,将对全球各类资产价格产生影响。

需要提前加息?

进入2021年,在疫苗接种加速、经济持续复苏等因素的助推下,美国通胀回升的预期增加,市场认为美联储收紧流动性的时点可能会提前。

但此次议息会议公布的点阵图浇灭了市场对于加息的预期。

“美联储仍无需急于收紧货币政策。”瑞士百达财富管理资深美国经济学家Thomas Costerg认为,美联储可能传递出一个信息,即首次加息预期将提前到2023年四季度,但这较目前市场预期仍然有一年的滞后。市场和美联储的预期之间仍存在较大差距。

目前来看,透露未来加息路径走向的点阵图表明,大多数委员认为接近于零水平的利率将持续至2023年。但与去年12月份相比,认为2022年和2023年需要加息的委员均有所增加。

尽管如此,鲍威尔却强调,“这只是少数派观点”。多数委员并不认为在这段预期时间内(即2023年前)会有一次加息行动,此外,目前还没有到谈论缩减购债规模的时候。

国债飙升咋办?

此前,因市场的通胀和加息预期同步提升,推动了美债收益率快速上行、美元指数反弹回升,包括美股在内的全球股市也都随之调整。

鲍威尔显然对美债利率上行“看得开”。他直言,当前的货币政策适当,没有理由阻止美债收益率在过去一个月的持续飙升。

“我们愿意保持现有的资产购买组合形式,即每月至少增持800亿美元美国国债和400亿美元抵押贷款支持证券,我们认为这个水平是合适的。”鲍威尔暗示,除非金融条件显著恶化,资产价格无序调整,不然美联储不会干预美债市场。

对此,国金证券首席宏观分析师边泉水表示,美联储的相对鸽派表述,打消了市场有关美联储将提前退出刺激政策的预期,美债长端债券收益率和实际利率短期上行压力放缓。

通胀还能忍吗?

此次会议显示,美联储上调了对今年GDP增长和PCE通胀的预期。

与去年12月相比,美联储将2021年第四季度GDP增速预测从4.2%上调至6.5%,通胀方面,将2021年第四季度PCE通胀从1.8%上调至2.4%,核心PCE通胀从1.8%上调至2.2%,同时小幅上调了未来两年的PCE与核心PCE通胀预测。

上述变化表明,美联储对美国经济增长预期更加乐观,但是对通胀的看法仍然停留在“暂时性”的层面,并且不惧怕短期的通胀压力。

“不可持续的通胀高企不会影响美联储政策。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,尽管市场担心此轮通胀可能达到历史高度,但美联储也表明,随着经济继续复苏与支出迅速反弹,其可能看到价格上涨的压力,特别是在供应瓶颈限制了生产恢复的情况下,但这些一次性的价格上涨因素只会对通货膨胀产生短暂影响。

Thomas Costerg认为,美联储的“新”策略提高了对更高通胀的容忍度,一部分原因是为了权衡其他考虑因素,如提高社会凝聚力和限制不平等。例如,近日少数族裔失业率成为美联储关注的焦点。

如何影响各类资产?

在美联储公布最新决议后,美元指数走低,人民币对美元离岸汇率升值,美国10年期国债收益率小幅下行,黄金价格冲高,美股三大股指上涨。

边泉水认为,随着市场对美联储收紧预期的消除,美欧利差、美联储与欧央行货币政策分化的预期有所减弱,美元指数短期转向震荡,其上行趋势将放缓。随着实际利率上行预期减弱及美元指数小幅回落,金价会得到短期支撑,铜、原油等大宗商品价格也会在金融层面形成短期支撑。

他还指出,无风险利率的小幅回落,以及相对宽松的流动性环境,在短期对资产估值形成一定支撑,纳指、虚拟货币等资产价格短期反弹。

华宝基金副总经理李慧勇表示,不考虑估值因素,美国股市所处的环境总体上类似于中国2020年下半年总体友好的情形,经济和通胀预期上修,但离过热还有距离,利率上升,但总体还算宽松,这种“蜜月期”组合对权益市场非常有利。

谢亚轩认为,综合此次会议公布的信息,预计美联储今年仍将维持宽松政策基调,中美货币政策分化态势继续延续,中国仍面临大国货币政策的溢出效应。

边泉水则称,从汇率来看,短期人民币汇率相对稳定,有利于稳定外资对人民币资产的配置意愿。

从情绪层面来看,美债收益率的小幅回落,以及风险资产价格的短期回升,能够对国内风险偏好形成短期提振。大宗商品价格的再度回升,对顺周期标的资产的价格形成短期提振。

“但从整体来看,美联储整体政策倾向符合市场预期,且变化不大,对我国资产市场影响程度有限。”边泉水说。

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