搜索
评论
1
分享

[原创] 如何看待我们的1月份PMI?如何看待欧美GDP等数据?如何指引加息

这个是认证
杨梅看财经 楼主
2023-02-01 21:41 海南 35095 1
举报 收藏本帖

​我们1月官方制造业(针对国企等大型企业)PMI 50.1,好于预期49.8和前值47。1月非制造业PMI 54.4,好于预期52和前值41.6。1月综合PMI 52.9,好于前值42.6。三个数据均重新进入扩张区间。2023年开局良好!之前内容的复苏逻辑看到第一季度的概率又加大了。

制造业PMI

非制造业PMI

综合PMI

我们来看下分项,其中原始数据来源于国家统计局:



原始数据来源

制造业新出口订单指数为46.1%,在荣枯线以下,环比也仅提高1.9个百分点。而最新的财新制造业(针对中小企业)PMI 49.2,差于预期49.5,好于前值49,随着防疫措施进一步优化,制造业景气略微回升,但仍连续第六个月低于荣枯线50。总体而言,此次官方和财新PMI也露出经济些许回暖的信号,IMF报告同时预估2023年中国经济增长为5.2%,比之前的预估有所提升,这些都有利于提升经济复苏信心,而现阶段信心比黄金重要!


其实我们PMI数据(比如当中的新出口订单项等)与欧美经济不无关系。自从加入WTO以来,正是贸易助力我们国力提升,全球经济的下行预期可能会使全球贸易蛋糕缩小。

近期,美国公布了经济数据,四季度实际GDP环比折年率初值录得+2.9%,略好于预期的2.6%。不过下图展示增速主要来自于库存增长(Inventory investment),私人存货变动对GDP的拉动率达到了1.46%(下图的第二个柱子),上个季度则是-1.19%。而私人固定资产投资(Housing investment)对GDP的拖累已达到-1.2%(下图倒数第一个蓝柱子),个人消费支出对GDP的拉动率也下降了0.1个百分点左右(从上个季度的1.54变动到1.42)。

对GDP增长的贡献

以上具体这些原始数据怎么来的,来自经济分析局的GDP报告中附带表格:




为什么罗列这些数据细节,我想说明什么?第一、那就是美国这个季度的GDP的质量是不高的。整个社会的产出大多以存货的形式存在,某种程度上说明销售不畅或消费疲弱,剔除了库存和贸易的针对美国国内购买者的最终销售额,在第四季度经季节性因素调整后的年化增长率仅为0.8%。从最新的PCE(个人消费支出指数)数据可以看出,这个PCE是有两面性的,当下阶段它下跌,你可以把它解读为通胀放缓,但是也要知道它也代表消费疲弱,引导的是(轻度)经济衰退的预期。第二、数据我们要看细节,细节能让我们更加全面认识事物,而如果事物的有些方面市场并未给予充分的计价,那对我们来说就是一种隐性的福利,各位,有时候不要太吝啬自己的时间,多看看数据的细节,利大于弊。

同时,美国11月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得6.77%,为2020年9月以来最小增幅。


美国Q4劳工成本指数季率录得1%,连续三个季度走低,工资-物价螺旋上涨压力得到缓解;美国12月核心PCE物价指数年率录得4.4%,为2021年10月以来最小增幅。美国1月一年期通胀率预期录得3.9%,为2021年4月以来新低。12月成屋签约销售指数月率录得2.5%,为2021年10月以来最大增幅。1月密歇根大学消费者信心指数终值录得64.9,为2022年4月以来新高。美国1月谘商会消费者信心指数录得107.1,创2022年11月以来新低。美国1月芝加哥PMI录得44.3,创2022年11月以来新低。

欧元区1月工业景气指数录得1.3,创2022年7月以来新高。欧元区1月经济景气指数录得99.9,创2022年6月以来新高。欧元区“经济火车头”德国2022年第四季度国内生产总值、也就是GDP环比萎缩0.2%,令投资者感到意外。英国12月央行抵押贷款许可 3.5612万件,差于预期4.5万件和前值4.6075万件,数据创2020年5月以来新低。波罗的海干散货运价指数录得三年来最大的月度百分比跌幅,Paypal(PYPL.O)将裁减7%的员工,涉及约2000名员工。美国电子商务平台Contextlogic将在全球范围裁员大约17%。等等。

整体上,欧美的经济数据可谓毁誉参半,有些数据虽有所反弹,但难言乐观。同时,不少数据体现的两面性也值得我们注意,在美联储等各大央行的持续加息下,通胀有所放缓;但同时也抑制了社会需求,经济活力有所下降,但又还没有造成中重度的经济衰退,平衡点到底在哪里?大家都不知道,市场也正是在这种不确定性中大幅震荡。但往往这个时候也正是我们吸收知识、丰富阅历的时候,只有经历过这当中的中间路径后面复盘才会更加深刻!

凌晨美联储又要公布新一期的利率决议,基本上大家都普通预期会加息25个基点,这反而不是重点,大家想从中寻得的蛛丝马迹是美联储后面会加息多少次25个基点才会收手?这一轮加息的峰值在哪里?有没有透露出具体如何把通胀控制在2%?不过,我相信美联储现在也是走走看看,凌晨公布出来的纪要和鲍威尔的讲话大概率还是打太极:现在的通胀还是很高,之前加息的作用还没有全部显现出来,我们始终致力于将通胀控制2%的目标,需要看到更多通胀下降的证据,bala bala......大家尽量不要熬夜看了,可能也是老调重弹,熬夜可能代表你下注太重了。

好的,这次的分享到此结束,如觉有用,点个在看,分享一下,这里是经济数据解读系列W杨梅看趋势,感谢大家观看。


本文为凯迪网自媒体“凯迪号”作者上传发布,代表其个人观点与立场,凯迪网仅提供信息发布与储存服务。文章内容之真实性、准确性由用户自行辨别,凯迪网有权利对涉嫌违反相关法律、法规内容进行相应处置。

帖子看完了,快捷扫码分享一下吧

投喂支持
点赞
全部回帖
这个是认证
杨梅看财经 楼主
1楼
2023-02-03 09:31 海南
➕杨梅看趋势
0 举报 引用
发表评论
请先 注册 / 登录后参与评论