搜索
评论
2
分享

[转载] 恒顺醋业打翻了醋坛子

带着你玩 楼主
2021-11-16 16:38 174598 2
举报 收藏本帖

来源:斑马消费 

最高提价15%不少于20亿元定增过去十多年里外界从未见识到恒顺醋业如此果断决绝像是开始一场大战

此前数年调味品头部玩家们已在家门口摆起了擂台对于食醋龙头恒顺醋业来说置身这场血雨腥风中扩能竞速怎么都躲不过


迟来的定增

在宣布对产品提价后不久马上开启一场声势浩大的20亿元定增低调已久的恒顺醋业突然成了行业里的狠角色

公司上一次定增还是在2014年当时募资6.75亿元这次定增规模是往日的3倍且募资用途也丰富起来除对食醋产能的扩张还首次在复合调味品产能上布局

不过公司重心仍在食醋领域在去年披露的33万吨食醋年产能基础上将会扩产续建恒顺香醋工程项目二期年产3万吨酿造食醋扩产项目以及徐州恒顺年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目届时食醋年产能逼近40万吨

斑马消费梳理发现这次定增有着不小的特殊性几乎是公司顶着巨大业绩压力硬上

今年前三季度公司营收归母净利润及扣非净利润分别实现13.59亿元1.35亿元及1.129亿元同比分别下降6.37%41.73%及45.33%其中第三季度其营收和归母净利润分别下降34.23%和91.15%

前三季度业绩大降主要有原材料涨价疫情及社区团购的影响也有来自公司各类费用大涨因素导致其净利润进一步被压缩

从具体数据来看今年前三季度公司销售毛利率39.22%同比下降2.15个百分点同期公司费用支出并未减少其销售费用管理费用及研发分别为2.2亿元0.89亿元和0.6亿元同比分别增长11.11%7.23%和36.36%

为应对成本上涨11月3日公司公告对旗下部分产品进行了提价提价幅度在5%-15%区间未尝不是一个缓解业绩压力的手段

回溯公司2014年2016年两次提价效果历次提价对公司收入净利润等仅有短期刺激效应至于提价引发的风险恒顺醋业已预料到了部分产品调价可能对产品市场占有率有一定影响加上成本上涨因素产品调价不一定会使企业利润实现增长

在提价预期下公司迎来好久不见的涨停截至15日收盘其总市值165.49亿元

平安证券认为恒顺醋业的提价效应大约会在1年左右体现

这可能对公司今年的业绩帮助不大据2020年报公司披露2021年经营目标是主营调味品业务营收扣非净利润分别增长13%分别为21.91亿元和3.22亿元前三季度公司营收完成全年目标的62.03%扣非净利润完成全年盈利计划的35.06%


踏空13年

恒顺醋业2001年上市也是迄今为止唯一一家A股食醋上市企业还有百年老字号背书上市以来经营状况却乏善可陈尤其是上市后13年里在多元化迷途中左突右进度过了一段不堪回首的时光

上市当年公司为完善供应链收购恒顺沐阳调味品镇江恒华彩印包装等6家公司股权从业务上来说这些企业从事的业务基本和公司主营业务相辅

上市后第二年公司在多元化领域画风突变不断突破食醋主业在与主业毫不相关的汽车贸易房地产光电甚至消防器材等热门行业上狂奔当年旗下参股控股企业规模增至19家其后公司陆续将建筑安装酿酒等业务揽入怀中

2008年发生金融危机公司房地产业务遭遇重创其房地产项目实现营业利润1654.45万元同比下降71.87%导致公司归母净利润为-4922.69万元公司不得不在巨大业绩压力之下作出3年退出房地产聚焦主业的决定

郑重承诺之后这家酿醋为生的企业继续在咖啡餐饮小额贷款等领域投资2011年公司参股控股企业数量升至47家达到高峰

公司实施多元化过程中营业收入及归母净利润波动不断归母净利润在2014年前少有超过5000万元甚至2012年归母净利润亏损4271万元

直到2014年底前董事长尹名年提前离任公司才着手对经营作出调整出售镇江百盛商场剩余50%股权后逐渐回归正轨2015年公司营收实现13.05亿元归母净利润2.40亿元公司开始恢复元气

那时食醋行业市场环境已不复当年昔日镇江香醋山西陈醋以及四川保宁醋形成的三足鼎立格局已完全被打破

头部调味品玩家开始介入食醋领域海天味业在2014年开始进军食醋行业2017年收购了镇江丹和醋业李锦记也在2018年介入食醋领域2019年千禾味业在镇江收购了江苏恒康酱醋另外山西紫林醋业至今已第4次冲击IPO水塔醋业接受上市辅导已久

恒顺一转身市场格局真的变了


头部竞速

2020年杭祝鸿接任董事长之后给恒顺醋业画出一个宏伟蓝图即在2021年实现全国地市级市场全覆盖县级市场做到70%覆盖销售过亿省份达到8个可以联想到的是这次20亿定增正是支撑公司实施全国化扩张战略在产能上补足短板

在民生证券看来去年7月换掉销售总监对基层销售人员提薪以及营销层面多维度变革公司收获改革红利释放期并不太远

国内调味品市场经历过酱油领域的争夺后头部玩家向细分领域渗透火药味已经很浓厚了

虽然食醋的使用频率刚需性远不及酱油随着减盐风潮的流行酱油一定程度上代替了盐的使用且食醋的健康功能被挖掘消费者对食醋的依赖性逐渐增强头部企业开始对这一细分领域重点倾斜资金或资源就连食用油巨头金龙鱼鲁花也在食醋领域跃跃欲试

另外集中度不高的行业背景也是调味品企业纷纷入局的一个原因

截至目前全国食醋生产企业超过6000家品牌企业仅30%其他作坊式小企业占据了70%而且行业前五大品牌市场占有率不到15%谁不想起身多分点蛋糕

据调味品协会数据2010年-2019年食醋行业销售额复合增速10%2015年-2020年酱油行业销售额复合增速8.5%

另一方面食醋企业正在觉醒通过降价加大营销费用支出实施全国化扩张不过在争夺市场过程中反而削弱了自身盈利能力

今年第三季度恒顺醋业在江苏卫视非诚勿扰广告投入导致销售费用大增其扣非净利润实现-236.1万元同比下降103.23%

2021年上半年恒顺醋业销售费用占比13.82%远高于海天味业的5.47%从销售费用占比来看头部玩家在营销费用支付上更为轻松

随着海天味业不断加码2019年2020年其食醋产量已跻身全国前三超过水塔醋业对恒顺醋业的威胁和挑战越来越大 $恒顺醋业(SH600305)$   $海天味业(SH603288)$   $千禾味业(SH603027)$  

·  已收录至专栏  ·




本文为凯迪网自媒体“凯迪号”作者上传发布,代表其个人观点与立场,凯迪网仅提供信息发布与储存服务。文章内容之真实性、准确性由用户自行辨别,凯迪网有权利对涉嫌违反相关法律、法规内容进行相应处置。

帖子看完了,快捷扫码分享一下吧

投喂支持
点赞
全部回帖
猫友1487687
1楼
2021-11-16 17:22
蘸饺子吃,多吃一碗。
0 举报 引用
这个是认证
带走了生活的光彩
2楼
2021-11-17 21:05
最好是
0 举报 引用
发表评论
请先 注册 / 登录后参与评论